这两天的大盘，可以说是真的跌到冒烟了。
比特币今日最低触及 70,140 美元，距离跌破 7 万只差临门一脚；
以太坊最低来到 2,060 美元，同样是差点失守 2000 这个心理大关。
所以今天，我们不谈情绪，只看数据，顺便聊聊接下来可能的走势。
一、美股在震荡，币圈却在“雪崩”
先看外围。
这两天美股同样不太平：
纳斯达克昨晚下跌 1.5%
前一交易日再跌 1.4%
在美股里，指数单日跌 1% 以上已经算是比较剧烈的调整。
但需要注意的是——
纳指目前仍未跌破 2025 年 11 月 20 日的低点 21,850 点。
所以从结构上看，美股只能算是：高位区间内的横盘震荡！
但币圈呢？
只能用四个字形容： 惨不忍睹！
二、比特币 & 以太坊：20 天的“自由落体”
比特币（BTC）
1 月 15 日高点：9.7 万
当前低点：7 万附近
20 天跌幅约 27%
关键在于：
👉 这 20 天几乎没有像样反弹，一路阴跌
以太坊（ETH）
1 月 15 日高点：3300
当前低点：2000 附近
20 天跌幅超过 39%
如果你觉得“这很夸张”，那我们翻一翻之前的历史。
三、2022之后，比特币 20 天跌超 25% 的情况
我统计了比特币22年之后，短期内跌幅超过 25% 的几次典型案例：
1️⃣ 2025.11.11
10.7w → 8.06w，10 天，跌 25%
2️⃣ 2024.7.29
7w → 4.9w，6 天，跌 30%
3️⃣ 2022.11.6
2.1w → 1.5w，4 天，跌 28%
4️⃣ 2022.6.7
3.1w → 1.7w，12 天，跌 45%
5️⃣ 2022.5.5
4w → 2.6w，8 天，跌 35%
6️⃣ 2021.11.10
6.7w → 4.2w，24 天，跌 37%
如果你仔细看会发现：
6 次里有 4 次，发生在 2022 年熊市
2021 年 11 月 10 日那次，是熊市雪崩的起点
四、暴跌之后，会不会“V 反”？
我也专门复盘了一个问题：
👉 这种短期内暴跌 25% 以上的行情，后面有没有大级别反弹？
答案可能会让很多人失望：
几乎没有。
这些案例中，暴跌之后最常见的走势只有一种——横盘震荡，消化筹码！
不会直接给你拉新高。
所以一句话总结就是：
当“熊市”确认出现，第一次反弹，往往是离场窗口，而不是抄底信号。
五、这一波，其实并不突然
我也不回避这一点：
👉 这波风险，我在社群里 11 月初就已经提醒过
当时比特币在 11w 附近，
虽然没走在最高点，但那个位置——已经是非常舒服、非常安全的离场区间了。
六、现在还会不会有新低？
这是大家最关心的问题，我分三点说。
1️⃣ 短期：再破位，并不容易
目前 恐惧 & 贪婪指数 = 11
对比之前：
12 月 16 日：10
11 月 16 日：9
所以目前的10已经是一个非常低数值，并且7w这个币价是一个正数关口，短期可能较难跌破！
2️⃣ ETF：并没有出现恐慌性流出
从 1 月 16 日之后，比特币 ETF 的流出情况其实并不夸张：
1 月 16 日：-3.9 亿
1 月 20 日：-4.7 亿
1 月 21 日：-5.8 亿
1 月 30 日：-5 亿
其余时间，多数是 1 亿左右的小幅流出，
而且最近两天—— 流出力度明显在减弱
再看整体的流入流出情况：
2024.10 – 2025.1
2025.4 – 2025.7
这两个阶段 ETF 流入极其集中，而此时比特币价格主要运行在 6w–10w 区间。
这意味着什么？
👉 7w 附近的比特币，已经低于 ETF 的平均持仓成本区间
如果继续跌破 7w，那你买到的价格——甚至低于第一批“冲进去买 ETF 的机构成本”，因为从24年的3月开始，比特币价格已经达到6w美元！
3️⃣ 长期：已经进入“价值区间”
从更长周期看：
比特币 月线已经 5 连阴
历史上，从未出现过 4 连阴以上
再看 Boll：
上一轮熊市，月线触及 Boll 下轨 = 阶段性底部
当前月线 Boll 下轨 ≈ 5.6w
也就是说：
👉 5.6w 是理论极限值，而非必然会到
如果从 12.4w → 5.6w：
跌幅约 54%
而上一轮最大跌幅是 76%，且每一轮熊市的最大回撤都在收敛。
七、多个指标，给出了同一个答案
AHR999 = 0.37
低于 0.45 的时间：仅 570 天
高于 0.45 的时间：4913 天
占比不到 10%
矿机关机价
当前价格，已经逼近甚至跌破主流矿机的关机成本
而我在上周五的文章
《比特币跌到哪算便宜？挖矿成本、微策略、AHR999 给出了同一个答案》里已经算过一遍，和前几日F2POOL鱼神发布的关机币价几乎一致！
最后的结论：
现在不是情绪博弈区，而是价值定投区。
不是让你梭哈
不是让你抄底
而是：
👉 开始分批、理性、长期布局的位置
行情会不会再给你更低？
有可能。
但从历史、成本、指标三个维度来看——
这个区间，已经值得慢慢把子弹装进弹匣了。$BTC