Khái niệm “siêu chu kỳ Bitcoin” đã thu hút sự chú ý rộng rãi trên thị trường tiền điện tử trong những năm gần đây, hấp dẫn nhiều nhà đầu tư. Lý thuyết này cho rằng Bitcoin đã trưởng thành đủ để thoát khỏi các chu kỳ tăng – giảm trước đây, bước vào một giai đoạn tăng dài hạn, bền vững, được thúc đẩy bởi việc áp dụng từ các tổ chức, ETF giao ngay và những thay đổi trong môi trường tiền tệ toàn cầu.

Tuy nhiên, không phải ai cũng hoàn toàn thuyết phục về điều này.

Người sáng lập và cựu CEO Binance, Zhao Changpeng (CZ), tỏ ra hoài nghi về giả thuyết siêu chu kỳ. Ông thách thức một trong những giả định lạc quan nhất trong ngành tiền điện tử bằng một góc nhìn thực tế và lý trí hơn.

Giả thuyết siêu chu kỳ Bitcoin là gì?

Lý thuyết siêu chu kỳ chủ yếu tin rằng:

Bitcoin sẽ không còn trải qua các thị trường giảm sâu

Các quỹ tổ chức sẽ làm giảm đáng kể biến động thị trường

Các nhịp điều chỉnh trong mỗi chu kỳ sẽ giảm dần

Bitcoin sẽ giống “vàng kỹ thuật số” hơn là một tài sản mang tính đầu cơ cao

Những người ủng hộ thường trích dẫn các yếu tố sau làm bằng chứng:

Ra mắt ETF Bitcoin giao ngay Áp dụng ở mức quốc gia và doanh nghiệp Áp lực bán từ các holder dài hạn giảm Sự bất ổn kinh tế vĩ mô nâng cao vị thế Bitcoin như tài sản phòng hộ

Người sáng lập và cựu CEO Binance, Zhao Changpeng (CZ), tỏ ra hoài nghi về giả thuyết siêu chu kỳ. Ông thách thức một trong những giả định lạc quan nhất trong ngành tiền điện tử bằng một góc nhìn thực tế và lý trí hơn.

Giả thuyết siêu chu kỳ Bitcoin là gì?

Lý thuyết siêu chu kỳ chủ yếu tin rằng:

Bitcoin sẽ không còn trải qua các thị trường giảm sâu

Các quỹ tổ chức sẽ làm giảm đáng kể biến động thị trường

Các nhịp điều chỉnh trong mỗi chu kỳ sẽ giảm dần

Bitcoin sẽ giống “vàng kỹ thuật số” hơn là một tài sản mang tính đầu cơ cao

Những người ủng hộ thường trích dẫn các yếu tố sau làm bằng chứng:ộ

Về lý thuyết, điều này có nghĩa thị trường sẽ bước vào giai đoạn “chỉ lên, không xuống”, kèm theo những điều chỉnh nhỏ.

Quan điểm của CZ: Chu kỳ vẫn là chu kỳ

Sự hoài nghi của CZ đi thẳng vào cốt lõi, gạt bỏ sự lạc quan quá mức của thị trường.

Quan điểm của ông đơn giản nhưng mạnh mẽ: thị trường vốn dĩ là chu kỳ, và Bitcoin không phải ngoại lệ, dù nền tảng của nó có mạnh đến đâu.

Theo CZ:

Tâm lý con người chưa bao giờ thay đổi Tham lam và sợ hãi vẫn chi phối hành vi thị trường Đòn bẩy tiếp tục khuếch đại biến động Đầu cơ quá mức cuối cùng sẽ dẫn đến điều chỉnh

Ngay cả với sự tham gia của ETF và các quỹ tổ chức, dòng vốn vẫn rất nhạy cảm. Khi thanh khoản thắt chặt hoặc khẩu vị rủi ro giảm, Bitcoin cũng sẽ chịu áp lực.

Áp dụng tổ chức ≠ biến mất biến động

Một trong những hiểu lầm lớn nhất trong lý thuyết siêu chu kỳ là tin rằng các nhà đầu tư tổ chức có thể ổn định thị trường.

CZ và các nhà tham gia thị trường kỳ cựu khác chỉ ra rằng:

Các tổ chức cũng sẽ bán ra

Các quỹ cần tái cân bằng định kỳ

Quỹ ETF có thể vào nhanh nhưng cũng ra nhanh

Các sự kiện kinh tế vĩ mô vẫn vượt qua mọi câu chuyện

Các tổ chức không loại bỏ biến động; họ chỉ đóng gói lại

Lịch sử Bitcoin vẫn quan trọng

Bitcoin đã trải qua nhiều chu kỳ hoàn chỉnh:

2013

2017

2021

Mỗi chu kỳ đều được gọi là “lần này khác trước”. Nhưng cuối cùng, tất cả đều trải qua điều chỉnh.

Sự hoài nghi của CZ không phủ nhận giá trị dài hạn của Bitcoin, nhưng đặt câu hỏi liệu lần này Bitcoin có thực sự thoát khỏi “định luật hấp dẫn” hay không.

Tài sản trưởng thành, không phải “tài sản thần kỳ”

Bitcoin ngày nay rõ ràng mạnh mẽ hơn: Năng lực tính toán cao hơn

Cấu trúc nắm giữ phi tập trung hơn

Hạ tầng hoàn thiện hơn

Nhận diện toàn cầu rộng hơn

Nhưng trưởng thành không có nghĩa là miễn dịch.

Góc nhìn của CZ gợi ý rằng Bitcoin đang phát triển thành:

Một tài sản vĩ mô

Công cụ tài chính nhạy cảm với thanh khoản

“Kho lưu trữ giá trị dài hạn theo chu kỳ”, thay vì tài sản không có chu kỳ

Điều này có ý nghĩa gì với nhà đầu tư?

Sự hoài nghi của CZ không phải là dấu hiệu giảm giá, mà là cảnh báo.

Điểm chính:

Tăng trưởng dài hạn ≠ không rủi ro ngắn hạn

Điều chỉnh là một phần của thị trường lành mạnh

Quản lý rủi ro vẫn quan trọng

Trung bình giá (DCA) tốt hơn việc theo đuổi mù quáng

Tin vào Bitcoin không có nghĩa giá sẽ đi thẳng lên

Suy nghĩ

Sức hấp dẫn của lý thuyết siêu chu kỳ nằm ở ảo giác “chắc chắn” mà nó mang lại trong một thị trường đầy bất ổn.

Sự hoài nghi của CZ đưa nhà đầu tư trở lại thực tế: Bitcoin mạnh mẽ, nhưng thị trường luôn khắc nghiệt.

Chu kỳ có thể tiến hóa, nhưng chúng sẽ không biến mất.