Nikolaos Panigirtzoglou de la JPMorgan a făcut o apreciere contraintuitivă în această săptămână, spunând că Bitcoin a devenit mai atractiv decât aurul pentru investitorii pe termen lung tocmai din cauza cât de mult aurul a avut o performanță superioară recent. Contextul contează: aurul a zdrobit $BTC cu aproximativ 70% din octombrie 2025, creând una dintre cele mai largi diferențe de performanță relativă între cele două active din istoria recentă.
Ceea ce este interesant aici este cadrul. Cei mai mulți analiști ar folosi acea divergență pentru a susține că aurul câștigă, dar teza JPMorgan pare să fie construită pe așteptările de revenire la medie - ideea că aceste intervale extreme de performanță nu persistă istoric la nesfârșit. Când un activ depășește dramatic celălalt pe o perioadă comprimată, cel care întârzie devine adesea setarea mai bună de risc-recompensă pentru capitalul răbdător.
Scepticismul pe care îl am se referă la momentul oportun. Tranzacțiile de revenire la medie pot fi corecte în direcție, dar greșite în durată, mai ales când factorii macroeconomici continuă să împingă performerul mai sus. Puterea recentă a aurului se leagă de acoperirea geopolatică și cererea băncilor centrale, forțe care nu se inversează doar pe baza divergenței tehnice. Bitcoin ar avea nevoie de propriul său catalizator fundamental pentru a închide diferența, nu doar de o revenire la normele istorice. Totuși, JPMorgan publicând această viziune sugerează că ei observă schimbări de poziționare pe care clienții instituționali ar putea dori să le anticipeze.