Recent, un meme care a făcut valuri pe X a stârnit atât iubire, cât și ură: un raport al așa-numitei "Organizații de Observare a Comportamentului pe Piața A" afirmă că "nivelul mediu de inteligență al jucătorilor de pe piața A este scăzut, dar gradul de implicare emoțională este lider mondial". Această glumă a devenit rapid virală, de la postările lui @cuichenghao7 până la cele ale lui @STOCK6688, fiind pline de autoironie și comentarii critice.
Nu mă pot abține să compar piața A cu piața criptomonedelor - ambele fiind numite "câmpuri de recoltare a cepei". Cine are emoția mai "în avans", cine are jucători mai "inteligenți"? Aceasta nu este o simplă chestiune de alb și negru, ci este o lupă a naturii umane în condiții de volatilitate ridicată. Astăzi, vom analiza profund această situație.
Taxa de emoție de pe piața A: punctul slab al jucătorilor ocazionali
Să vorbim despre piața A, de ce este etichetată ca având "inteligență scăzută"? De fapt, aceasta este mai mult o prejudecată decât un fapt. Piața A este dominată de investitori privați, care constituie peste 80%, iar mulți jucători sunt angajați de birou, mame care stau acasă sau traderi ocazionali. Ei consideră piața de acțiuni ca un loc de muncă secundar, iar timpul și energia lor sunt limitate, neputând să monitorizeze piața 24/7 și să facă analize ca instituțiile profesionale. Ce rezultă? Deciziile sunt adesea bazate pe emoții pe termen scurt: o știre de politică, un raport de cercetare popular sau un subiect fierbinte dintr-un grup de discuții pot provoca FOMO (Frica de a pierde ocazia). Rata de rotire anuală depășește 200%, lider mondial, ceea ce amplifică comportamentele "nerezonabile", dar nu înseamnă că inteligența este scăzută.
Din perspectiva economiei comportamentale, acesta este un exemplu tipic de „efect de turmă” (herding behavior). Investitorii privați se confruntă cu o asimetrie informațională severă, fiind ușor de influențat de tendințe. În timpul unui bull market, toată lumea devine expert în acțiuni; în timpul unui bear market, toată lumea se plânge. Partea pozitivă este că acest grad ridicat de implicare emoțională aduce vitalitate pieței - investitorii chinezi răspund rapid la subiecte fierbinți (cum ar fi AI, semiconductoare), ceea ce duce la o creștere rapidă a unor sectoare. Dar partea negativă este riscul de bulă, care duce la fluctuații mari. Datele arată că indicele emoțional al pieței A fluctuează drastic, fiind constant la un nivel scăzut din 2022, dar odată ce apare o revenire, implicarea explodează instantaneu.
Pe scurt, nu este vorba că jucătorii sunt "proști", ci că mediul este vinovat: jucătorii ocazionali se află într-un război informațional cu jucătorii profesioniști, ceea ce le dă un dezavantaj natural. Problema reală este că au "inteligență scăzută, dar o muncă excesivă" - fac greșeli repetate, dar nu își evaluează strategiile.
Explozia emoțională a pieței criptomonedelor: sărbătoarea jucătorilor cu normă întreagă.
Comparativ cu piața criptomonedelor, gradul de implicare emoțională nu este "în avans", ci este "exploziv". Jucătorii din piața criptomonedelor sunt mai tineri, internaționalizați, mulți dintre ei având un background tehnologic, știu să citească white paper-uri, date on-chain și protocoale DeFi. Inteligența lor nu este adesea scăzută, ci chiar mai mare decât media - până la urmă, pragul de a înțelege codurile și indicatorii este mai ridicat. Dar slăbiciunile umane sunt amplificate aici: piața nu doarme niciodată, 7×24 de ore, o postare de pe Twitter de la un KOL sau o știre despre hackeri poate provoca un pump (creștere rapidă) sau un flash crash. Indicele de frică și lăcomie este actualizat zilnic, iar FOMO/FUD distruge orice rațiune.
Comportamentul din piața criptomonedelor devine mai extrem: pariu pe memecoin, tranzacții cu levier mare, încredere excesivă. Studiile arată că investitorii în criptomonede au o tendință mai mare de a paria decât jucătorii de pe piața de acțiuni, fluctuațiile de 20-50% pe zi fiind comune, iar în timpul unui bull market, profiturile pot crește de o sută de ori, în timp ce în bear market scăderile depășesc 90%. Comparativ cu "închiderea forțată" a pieței A (timpul de tranzacționare este limitat, weekend-urile sunt închise), piața criptomonedelor nu are granițe și nu are pauze, fiind similară cu un motor perpetuu. Mulți oameni care au trecut de la piața criptomonedelor la piața A au declarat că "se simt mult mai bine" - pentru că pot dormi bine, fără să fie nevoiți să se trezească la miezul nopții pentru a verifica piața.
Partea pozitivă: această explozie emoțională aduce oportunități mai mari de alpha. Răspunsul la subiecte fierbinți este cel mai rapid din lume, iar poveștile de îmbogățire peste noapte apar frecvent. Dar riscul este că rata de colaps mental este ridicată, iar poveștile despre falimente sunt nenumărate. Piața criptomonedelor nu este o taxă pe inteligență, ci o „taxă pe caracter” - răbdarea și gestionarea riscurilor decid viața și moartea.
Cine este mai "în avans"? Esența este amplificarea naturii umane.
Dacă ar fi să compar, piața A este "un cazinou secundar cu un grad de implicare emoțională lider mondial": pierderea este lentă, dar constantă, cu o bază de politici și o amortizare în timp, potrivită pentru oamenii obișnuiți care doresc să investească pe termen lung. Piața criptomonedelor este "un cazinou cu normă întreagă cu un grad de implicare emoțională exploziv": pierderea este rapidă, dar stimulantă, fără limite, potrivită pentru jucătorii intensi.
Părerea mea este că ambele nu sunt o problemă de inteligență, ci o expunere a umanității în fața incertitudinii. Lăcomia, frica, FOMO sunt amplificate în piețele cu volatilitate ridicată. Jucătorii de pe piața A par "proști", dar sunt, de fapt, mai conectați cu realitatea; jucătorii din piața criptomonedelor par "inteligenți", dar sunt, de fapt, mai predispuși la excese. Secretul câștigătorilor nu constă în nivelul de inteligență, ci în controlul emoțiilor: alegerea cercului potrivit, analiza datelor (cum ar fi indicele emoțional), învățarea „să vândă la vârf și să cumpere la fund”.
Am văzut prea multe cazuri de oameni care au ars bani în piața criptomonedelor și au căutat stabilitate pe piața A. În cele din urmă, investiția este o maraton, nu lăsa emoția să "te depășească" cu capitalul tău.