Các cược tăng giá đối với Bitcoin được tài trợ bằng vốn vay đang gia tăng trên Bitfinex — một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lâu đời nhất — ngay cả khi giá đồng tiền số lớn nhất thị trường tiếp tục suy giảm.
Theo dữ liệu từ TradingView, tổng lượng vị thế margin long trên Bitfinex đã đạt khoảng 77.100 BTC, mức cao nhất kể từ tháng 12/2023, thời điểm Bitcoin giao dịch quanh ngưỡng 40.000 USD. Đáng chú ý, con số này đã tăng khoảng 64% trong vòng sáu tháng qua, trong khi giá Bitcoin lại giảm gần 50% so với đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 10.
Diễn biến này cho thấy một hoặc nhiều nhà đầu tư lớn — thường được gọi là “cá voi” — có thể đang tận dụng giai đoạn điều chỉnh để tích lũy thêm Bitcoin. Thị trường gần đây chứng kiến giá giảm xuống dưới 69.000 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 11/2024, càng củng cố nhận định rằng dòng tiền lớn vẫn đang âm thầm tham gia.
Margin long – tín hiệu ngược của thị trường?
Trong lịch sử, các vị thế margin long trên Bitfinex thường được xem là một chỉ báo mang tính đối nghịch (contrarian indicator). Nói cách khác, vị thế này có xu hướng mở rộng trong những giai đoạn thị trường căng thẳng hoặc giảm mạnh, và thu hẹp khi giá bắt đầu phục hồi.
Ở các chu kỳ trước, mức độ sử dụng đòn bẩy cao thường xuất hiện gần vùng đáy của thị trường. Điều này từng xảy ra trong nhiều sự kiện lớn như:
Sự sụp đổ của FTX vào tháng 11/2022
Đợt tháo gỡ carry trade vào tháng 8/2024
Cơn “hoảng loạn thuế quan” (tariff tantrum) vào tháng 4/2025
Trong các thời điểm đó, khi margin long duy trì ở vùng đỉnh, giá Bitcoin sau đó đã tìm được điểm cân bằng và dần hồi phục.
Tăng đòn bẩy chưa chắc đồng nghĩa đã tạo đáy
Hiện tại, Bitcoin đang hướng tới tháng giảm thứ năm liên tiếp, phản ánh áp lực bán vẫn còn đáng kể trên thị trường. Việc các vị thế long tiếp tục gia tăng có thể cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng vào một nhịp phục hồi trong tương lai gần.
Tuy nhiên, việc đòn bẩy tăng mạnh cũng mang hàm ý rằng đáy giá có thể chưa thực sự hình thành. Nếu thị trường tiếp tục biến động tiêu cực, các vị thế vay mượn này có nguy cơ bị thanh lý, từ đó tạo thêm áp lực bán và khiến giá giảm sâu hơn.
Nhà đầu tư nên thận trọng
Sự gia tăng của margin long phản ánh niềm tin dài hạn vào Bitcoin, đặc biệt từ các tổ chức hoặc nhà đầu tư lớn. Dù vậy, đòn bẩy luôn là con dao hai lưỡi: nó có thể khuếch đại lợi nhuận khi thị trường đi đúng kỳ vọng, nhưng cũng làm gia tăng rủi ro trong các đợt giảm mạnh.
Trong bối cảnh hiện tại, dữ liệu cho thấy hoạt động “bắt đáy” đang diễn ra, song thị trường có thể cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng đảo chiều rõ ràng. Vì vậy, nhà đầu tư nên theo dõi sát các tín hiệu vĩ mô và dòng tiền trước khi đưa ra quyết định, thay vì chỉ dựa vào sự gia tăng của các vị thế đòn bẩy.