Articolul Wintermute OTC a subliniat un punct foarte important pe care mulți investitori încă nu sunt pe deplin conștienți: ciclul de patru ani al criptomonedelor nu este doar întârziat, este mort. Acesta nu este un comentariu ușor sau o prognoză temporară—este o schimbare structurală profundă în modul în care funcționează piața criptomonedelor, iar aceasta are implicații profunde pentru investitori, în special pentru cei care caută oportunități de creștere în 2026 și dincolo.
Pentru a înțelege mai bine acest lucru, trebuie să ne întoarcem în istorie. Ciclu de patru ani al criptomonedelor—adesea numit "ciclul de reducere a recompensei"—a fost unul dintre cele mai previzibile fenomene din istoria piețelor financiare. Se bazează pe o presupunere simplă: la fiecare patru ani, recompensa pentru mineritul BTC va fi redusă la jumătate. Acest eveniment ar trebui să creeze o penurie artificială, conducând la o creștere a prețului. Și într-adevăr, în cele trei cicluri anterioare de reducere a recompensei (2012, 2016, 2020), acest lucru s-a întâmplat aproape așa cum ne așteptam.
Cu toate acestea, 2025 a rupt acest tipar. Deși divizarea BTC a avut loc în aprilie 2024, piața nu a urmat scenariul tradițional. În schimb, am fost martorii unei concentrații extreme de capital în câteva active mari, în timp ce restul pieței altcoin a fost lăsată în urmă. Aceasta arată că factorii fundamentali ai ciclului de divizare nu mai sunt principalii determinanți ai performanței pieței.
În schimb, ceea ce determină performanța pieței este locul în care capitalul curge efectiv. Și în 2025, capitalul a fost direcționat către câteva active mari—în principal BTC, ETH și câteva alte altcoins mari—mai degrabă decât să fie dispersat pe întreaga piață, ca în ciclurile anterioare.
Un factor semnificativ care contribuie la fragmentarea pieței crypto este creșterea ETF-urilor și a instrumentelor de investiții digitale (DAT-uri). Aceste produse au format 'grădini închise', unde noile influxuri de capital în piață sunt concentrate pe un grup limitat de active pe care le susțin.
Mecanismul de funcționare al ETF-urilor și DAT-urilor facilitează accesul investitorilor instituționali la crypto fără a fi nevoie să gestioneze portofele sau să se confrunte cu riscuri de securitate. Cu toate acestea, pentru a trece prin procesele stricte de aprobat reglementarea, acestea includ adesea doar active mari, foarte lichide și recunoscute pe scară largă, cum ar fi Bitcoin, Ethereum și câteva altcoins de top.
Ca urmare, noul capital este în principal 'închis' în aceste active, mai degrabă decât să se răspândească la proiecte mai mici sau altcoins mai puțin proeminente. Spre deosebire de ciclurile anterioare, unde raliul Bitcoin a declanșat adesea un efect de undă sau flux de capital către Ethereum și apoi către altcoins mai mici, acest fenomen a dispărut aproape complet în 2025.
Conform datelor de la Wintermute OTC, amploarea difuzării capitalului a scăzut semnificativ. În mod specific, raliurile de preț ale altcoins-urilor au devenit mai scurte și mai puțin frecvente: dacă au durat în medie 60 de zile în 2024, acestea au durat doar aproximativ 20 de zile în 2025.
Conform datelor de la Wintermute OTC, dispersia capitalului a scăzut semnificativ. În mod specific, raliurile de preț ale altcoins-urilor au devenit mai scurte și mai puțin frecvente: dacă au durat în medie 60 de zile în 2024, acestea au durat doar aproximativ 20 de zile în 2025.