市场正在经历一场无声的转向。从科技股到黄金，再到$BTC，过去几个月被资金狂热追逐的各类资产，几乎在同一时间遭遇了抛售。这与去年因单一事件引发的恐慌不同，这次更像是一系列缓慢累积的疑虑，最终压垮了投资者的神经。
周四的行情清晰地展示了这一点。标普500指数下跌了1.2%，纳斯达克100指数的跌幅更深，创下去年四月以来最大的回调。软件股持续疲软，而人工智能公司Anthropic推出金融研究模型的消息，加剧了市场对技术颠覆的担忧。白银价格暴跌17%，与黄金一同从历史高点坠落。
加密市场的动荡尤为剧烈。$BTC单日跌幅超过10%，一举抹去了自特朗普赢得大选以来的全部涨幅。投资者开始平仓那些通过融资杠杆建立、但已出现亏损的头寸。抛售在周四下午加剧，$BTC一度跌破6.3万美元，较四个月前的高点几乎腰斩，并拖累了其他加密货币及相关ETF。
与此同时，美国国债价格反弹，重新扮演起传统避险资产的角色。这种资金流向的转变，与年初的乐观情绪形成鲜明对比。当时，市场普遍预期人工智能热潮、稳健的经济和即将到来的降息将推动美股延续涨势。
尽管企业财报整体依然稳健，但投资者的焦点已悄然转移。他们开始重新审视一系列风险：哪些公司会在AI竞赛中被淘汰；如果特朗普提名的凯文·沃什接替鲍威尔执掌美联储，货币政策将走向何方；以及$BTC、黄金乃至Alphabet这类科技巨头的估值，是否已经高到难以持续。
在股票市场，抛售虽相对温和但范围广泛，标普500指数11个板块中有9个收跌。除了对AI输家的担忧，市场也在质疑科技公司对AI的巨额投入能否带来回报。Alphabet在公布超出预期的营收后股价依然承压，而亚马逊在宣布今年计划投资2000亿美元后，盘后股价暴跌10%，正是这种情绪的体现。
有市场观察人士指出，人们显然正在转向防御。这更像是一种“先开枪，后问问题”的环境。整个市场的恐惧与不确定性显而易见。近期的回调反映出一种普遍的担忧：最热门的股票和资产此前上涨过快，市场需要一次“清算”或“重置”。动量可能已经被过度消耗了。
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