Ethena: Crearea de legături între cripto și stabilitate #ENA
Introducere
ENA este un protocol sintetic în dolar construit pe blockchain-ul $ETH. Acesta își propune să ofere o soluție cripto-nativă pentru o monedă stabilă care nu se bazează pe sistemele bancare tradiționale. În plus față de funcționalitatea sa de bază, ENA introduce un instrument de economisire denominat în dolari accesibil la nivel global, numit „Internet Bond”.
Cum funcționează ENA
1. USDe: Dolarul sintetic
- Tokenul nativ al Ethena se numește USDe, care este conceput pentru a imita o monedă stabilă algoritmică.
- Token-urile USDe au o țintă de 1 USD și sunt bătute pe măsură ce utilizatorii depun ether (ETH) pe platformă.
- Stabilitatea USDe este menținută printr-o combinație de mecanisme.
2. Generarea de randament
- ENA oferă un randament anual impresionant de 27% deținătorilor de jetoane USDe.
- Acest randament este calculat pe o bază de șapte zile și poate fi modificat.
- Utilizatorii pot depune monede stabile (cum ar fi tether, frax, dai, Curve USD și mkUSD) pentru a primi USDe.
- Odată achiziționat, USDe poate fi mizat, permițând utilizatorilor să câștige un randament suplimentar.
3. Două surse de generare a randamentului
- Staking Ether: validatorii ENA miză eterul depus de utilizatori și câștigă 5% din capital.
- Shorting futures Ether: Ethena captează rata de finanțare prin scurtcircuitare futures Ether. Rata de finanțare estimată este în prezent peste 20% pe baza modelelor istorice.
- Mecanismul futures folosit de ENA este asemănător cu o tranzacție „cash and carry”, în care comercianții ocupă simultan o poziție lungă într-un activ și vând instrumentul derivat subiacent. Această strategie își propune să profite din plățile de finanțare, mai degrabă decât să se bazeze pe mișcările prețurilor activelor.
Recepția comunității și critică
- ENA a atras intrări masive de când a fost lansată, cu peste 287 de milioane de dolari în USDe.
- Unii membri ai comunității cripto și-au exprimat îngrijorarea, citând proiecte anterioare care au încercat modele similare și, în cele din urmă, au eșuat din cauza inversiunilor de randament.
- Inversarea randamentului apare atunci când structura randamentului devine nefavorabilă, ducând la pierderi. Cu cât moneda stabilă este mai mare, cu atât riscul este mai mare.