Будучи институциональным трейдером, я научился не брать слишком много кредитного плеча у биржи, на которой торговал, и чаще оказываться правым, чем неправым.




Редко кому выпадает возможность взглянуть на финансовые рынки глазами институционального маркет-мейкера, зарабатывающего сотни миллионов долларов на блочных сделках.

Однако я занимаюсь торговлей криптовалютой с 2017 года, когда я был первокурсником колледжа. Я пережил пузырь ICO, когда торговал альткоинами вместо того, чтобы готовиться к выпускным экзаменам. Я пережил лето децентрализованных финансов (DeFi) в 2020 году во время Covid-19, когда я впервые начал изучать пулы ликвидности. Я пережил бурный рост 2021 года, когда получил свою первую стажировку в институциональной сфере торговли, и пережил крах FTX.

За эти несколько лет я многому научился, но вот несколько основных выводов, которые я сделал, поработав и розничным, и институциональным трейдером.

Институтам нужно больше побед — и они могут их подождать

Будучи розничным трейдером, я часто обнаруживал, что меня тянет к микрокапитализированным активам, в погоне за этими неуловимыми 100-кратными выигрышами. Стратегия была простой: делать многочисленные мелкие ставки, надеясь, что несколько значительных выигрышей компенсируют неизбежные потери. Этот подход включал постоянный мониторинг DEX Screener, чатов Telegram, Discord и других социальных сетей. Мое внимание было на 100% сосредоточено на поиске следующих возможностей, потому что найти их первым было важнее, чем быть на 100% правым.

По теме: Биткоин-быкам следует избегать нового кредитного ETF MicroStrategy

Однако институциональная перспектива была совсем иной. Когда вы имеете дело со значительным капиталом, фокус смещается на более исследованные, концентрированные позиции на более длительных временных интервалах. Мы рассматривали сложные наборы данных и общую ликвидность рынка. 10% доходности по позиции в 1 миллион долларов было более осуществимым и эффективным, чем поиск 100-кратной доходности по небольшой спекулятивной ставке — особенно с точки зрения управления рисками. Мы не могли сделать 100 ставок по 1 миллиону долларов каждая и надеяться, что более чем одна из них приведет к 100-кратной доходности.

Мы не превысили 5-кратное кредитное плечо

Когда я торговал как частное лицо, используя свои личные средства, я использовал бессрочные фьючерсы (perps), потому что они были доступны. Торговля опционами казалась недостижимой без существенного капитала.

Работая институциональным трейдером, я использовал опционы, а не perps, в качестве центра своей торговой стратегии. Это включало предоставление ликвидности, ценообразование сложных инструментов и управление разнообразным портфелем рисков. Бессрочные фьючерсы стали инструментами хеджирования или компонентами более широких стратегий, таких как базисная торговля, а не инструментами для спекуляций с использованием заемных средств.

Открытый интерес к торговле криптовалютами с января 2023 года по август 2024 года, на графике с ценой биткоина. Источник: CoinGlass

Когда мы использовали perps, я не думаю, что мы когда-либо превышали 5-кратное кредитное плечо. В конце концов, если вы хотите позицию стоимостью $100 миллионов, вы можете выбрать кредитное плечо в $1 миллион или просто вложить $100 миллионов самостоятельно, и конечный результат будет тем же — но вы не обязаны брать на себя тот же риск, когда используете свой собственный капитал.

Урок здесь в том, что если вы собираетесь занять деньги для торговли, есть лучшие способы сделать это, чем использовать мошеннические торговые платформы.

Рыночная среда имеет значение

Что касается розничной торговли, то в 2021 и 2022 годах я осознавал, как менялись нарративы и становились понятными режимы. В определенные моменты было очевидно, что капитал перетек в Ether ETH. Неделю спустя Solana SOL, Luna LUNA и Avalanche AVAX превзошли показатели, затем превзошли показатели монеты в их экосистеме, затем прибыль утекла и вернулась в крупные компании — и затем цикл повторился. Если бы вы знали, куда течет капитал, как позиционирован рынок и каков текущий режим/нарратив, вы могли бы по сути опередить капитал и позиционировать себя впереди кривой.

Связанные: Плата за газ Ethereum: слишком низкая или слишком высокая? Никто не может решить

С институциональной стороны, нам нужно было лучше осознавать более широкую рыночную среду. Находились ли мы в режиме возврата к среднему или следовали за трендом? Выглядел ли нормативный ландшафт более благоприятным для цифровых активов или менее благоприятным? Я никогда не задумывался: «Будет ли определенный уровень 1 успешным на этой неделе? И если да, то как будут работать его токены экосистемы?»

Вместо этого мне всегда приходилось смотреть на ситуацию в целом.

Мы не торговали свечами или графическими моделями.

С институциональной стороны, мы не торговали на основе свечей или графических моделей. За все время, которое некоторые люди тратят на них, это обычно сводится к спекуляциям, основанным на краткосрочном распознавании моделей.

Подводя итог: Оставайтесь адаптивными. Рыночные режимы меняются, и успешные трейдеры соответствующим образом корректируют свои стратегии.

Став институциональным трейдером, я изменил свой подход к каждой сделке, большой или маленькой. Те, кто делает ее большой, — это те, кто может быстро думать, действовать соответственно и управлять рисками соответствующим образом.