Содержание:
1. Данные о разблокировках крупных токенов на этой неделе: т-225 разблокирует 40 миллионов токенов;
2. Обзор крипторынка, быстрый обзор недельных колебаний популярных токенов/потоков капитала;
3. Динамика фондов по спотовому ETF;
4. Данные о ликвидации на карте;
5. Основные макроэкономические события и ключевые прогнозы крипторынка на этой неделе.
1. Данные о разблокировках крупных токенов на этой неделе;
На этой неделе множество токенов ожидает однократной разблокировки. В порядке разблокировки по стоимости:
Официальная мем-валюта президента США Дональда Трампа будет разблокирована 18 апреля на сумму 321 миллион долларов. Данные показывают, что будет разблокировано 40 миллионов токенов Trump методом cliff unlock, что означает, что эти токены будут доступны сразу. Учитывая, что текущая цена этих токенов составляет около 8 долларов, это разблокирование приведет к однократному поступлению на рынок примерно 321 миллиона долларов.
Fasttoken (т-81) разблокирует около 20 миллионов токенов 18 апреля в 8:00, что составляет 4,65% от текущего обращения, стоимость около 81 миллиона долларов;
Connex (т-202) разблокирует около 4,33 миллиона токенов 15 апреля в 8:00, что составляет 376,3% от текущего обращения, стоимость около 77 миллионов долларов;
QuantixAI (QAI) разблокирует около 566 тысяч токенов 18 апреля в 8:00, что составляет 3960,24% от текущего обращения, стоимость около 49,9 миллиона долларов;
Polyhedra Network (ZKJ) разблокирует около 15,53 миллиона токенов 19 апреля в 8:00, что составляет 25,72% от текущего обращения, стоимость около 35,25 миллиона долларов;
Arbitrum (т-212) разблокирует около 92,65 миллиона токенов 16 апреля в 21:00, что составляет 2,01% от текущего обращения, стоимость около 28,5 миллиона долларов;
deBridge (DBR) разблокирует около 1,14 миллиарда токенов 17 апреля в 8:00, что составляет 63,24% от текущего обращения, стоимость около 26,5 миллиона долларов;
Starknet (STRK) разблокирует около 127 миллионов токенов 15 апреля в 8:00, что составляет 4,37% от текущего обращения, стоимость около 1,67 миллиона долларов;
Omni Network (OMNI) разблокирует около 8,21 миллиона токенов 17 апреля в 8:00, что составляет 42,89% от текущего обращения, стоимость около 1,63 миллиона долларов;
Melania Meme (MELANIA) разблокирует около 26,25 миллиона токенов 18 апреля в 8:00, что составляет 17,5% от текущего обращения, стоимость около 1,31 миллиона долларов;
Immutable (IMX) разблокирует около 24,52 миллиона токенов 18 апреля в 8:00, что составляет 1,37% от текущего обращения, стоимость около 1,06 миллиона долларов;
Sei (SEI) разблокирует около 55,56 миллиона токенов 15 апреля в 20:00, что составляет 1,14% от текущего обращения, стоимость около 990 долларов;
ApeCoin (APE) разблокирует около 15,6 миллиона токенов 17 апреля в 20:30, что составляет 1,95% от текущего обращения, стоимость около 680 долларов;
Onyxcoin (XCN) разблокирует около 29,6 тысяч токенов 15 апреля в 8:00, что составляет 0,89% от текущего обращения, стоимость около 580 долларов.
Эти разблокировки проектов могут оказать различное влияние на соответствующие рынки. Вышеприведенные данные относятся к времени UTC+8, на этой неделе следует обратить внимание на негативные эффекты разблокировки этих токенов, избегая спотовых операций, искать возможности для коротких позиций на фьючерсах. На картинке данные CoinAnk.
Мы считаем, что эта неделя с множеством разблокировок токенов существенно повлияет на ликвидность и ценовые движения на рынке, особенно следует обратить внимание на высокую ликвидность и возможное давление на цену, вызванное фоном проектов. Вот ключевые моменты:
Разблокировка высокоценных токенов доминирует в рыночных настроениях: официальная мем-валюта Трампа (TRUMP) с разблокировкой на сумму 321 миллион долларов занимает первое место, составляя 20% от обращения. Несмотря на то, что текущая цена стабилизировалась на уровне 8 долларов, исторические данные показывают, что ее цена колебалась сильно (уменьшилась на 83% от максимума), а количество держателей резко сократилось (с 817 тысяч до 637 тысяч), и большинство токенов сосредоточено в нескольких адресах. Если команда решит продать, дисбаланс между резким увеличением предложения и недостатком ликвидности может усугубить давление на снижение цен. Кроме того, ранее выпущенный семьей Трампа токен RTR упал на 90% из-за слухов, что демонстрирует высокую чувствительность рынка к проектам с политическими связями.
Проекты с высокой ликвидностью подвергаются значительным рискам: Connex (CONX) и QuantixAI (QAI) имеют коэффициенты разблокировки 376,3% и 3960% соответственно, что значительно превышает обычные рыночные уровни. Обычно такой высокий уровень разблокировки сопровождается недостатками в экономической модели токенов, что может вызвать панику с продажами. Особенно QAI, чья ликвидность увеличилась почти в 40 раз, может столкнуться с резким падением цен, если не будет сильной фундаментальной поддержки.
Краткосрочное влияние ведущих проектов ограничено, но необходимо следить за накопительным эффектом: Fasttoken (FTN) и Arbitrum (ARB) имеют низкие коэффициенты разблокировки (4,65% и 2,01%), но из-за стабильного недавнего поведения FTN на рынке (цена около 3,99 доллара, ликвидность 43,63%) краткосрочное давление может быть контролируемым. Тем не менее, ARB, как ведущий Layer2, даже при разблокировке на сумму 28,5 миллиона долларов может частично компенсировать давление со стороны продаж благодаря потребности в экосистемных приложениях. Однако массовая разблокировка нескольких проектов может привести к рассеиванию ликвидности на рынке, что создаст эффект "кровопускания".
Структурные риски на рынке начинают проявляться: разблокировка мем-токенов (например, MELANIA) и проектов с низкой капитализацией (например, deBridge с разблокировкой 1,14 миллиарда токенов) подчеркивает спекулятивные свойства рынка. Учитывая, что 80% объема токенов TRUMP контролируется командой и разблокируется в течение трех лет, существует долгосрочный риск "медленного размывания". Кроме того, исторические примеры показывают, что после массовой разблокировки токены могут в среднем упасть на 10-30%, инвесторы должны быть осторожны с краткосрочными колебаниями.
В этой волне разблокировки основной риск связан с политической природой TRUMP и высокой ликвидностью, рынок должен следить за изменениями в команде и распределением токенов в цепи. Рекомендуется инвесторам сначала оценить фундаментальные показатели проекта и принадлежность разблокированных токенов (например, команда, учреждения или сообщество), чтобы избежать нерациональных колебаний.
2. Обзор крипторынка, быстрый обзор недельных колебаний популярных токенов/потоков капитала.
Данные CoinAnk показывают, что за последние 7 дней крипторынок по концептуальным сегментам разделен на экосистему Эфириума, L1, смарт-контракты, экосистему Avalanche, #BSC, экосистему Polygon и DeFi, эти пять сегментов показали чистый приток капитала. В последние недели токены, такие как #aergo, #XCN, DOGINME, #GODS и SWFTC, показали наибольший рост и могут продолжать быть в центре внимания трейдеров.
3. Динамика фондов по ETF на спотовые активы.
Данные CoinAnk показывают, что общее количество удерживаемых на цепочке биткойнов ETF в США превысило 1,1 миллиона BTC, сейчас составляет около 1,133 миллиона BTC, что составляет 5,71% от текущего предложения BTC, а стоимость удерживаемых на цепочке активов достигла примерно 96,5 миллиарда долларов.
Приток в ETF на золото достиг трехлетнего максимума, PAXG и XAUT показывают лучшие результаты по сравнению с более широким рынком криптовалют.
Мы считаем, что объем активов в спотовом ETF на биткойн достиг 1,13 миллиона BTC (5,71%), и одновременный рост капитализации золотых токенов (PAXG, XAUT) свидетельствует о двойной эволюции крипторынка в условиях макроэкономической неопределенности:
1. Углубление институционального процесса и иерархия хранения стоимости. Стоимость активов в биткойн ETF достигла 96,5 миллиарда долларов, что указывает на то, что его логика институциональных инвестиций как "цифрового золота" продолжает укрепляться, но падение цен на 27% в этом году подчеркивает снижение ликвидной премии. В то же время, рост на 24% золотых токенов и рыночная капитализация RWA в 1,4 миллиарда долларов демонстрируют, что традиционные активы-убежища проникают в крипторынок через токенизацию, формируя цепочку передачи ликвидности "физическое золото → токены на цепи → биткойн", что ослабляет эксклюзивность биткойна как защитного актива.
2. Перераспределение капитала и реконструкция рисковых предпочтений. Приток в ETF на золото в первом квартале составил 226,5 тонны (Северная Америка составила 60%), что создает резонанс с чистым объемом эмиссии золотых токенов в 42,7 миллиона долларов, что указывает на то, что традиционные инвестиционные компании используют регламентированные криптоинструменты для хеджирования геополитических рисков. Это перераспределение капитала усиливает внутреннюю конкуренцию за ликвидность на крипторынке — биткойн ETF привлекает капиталы институциональных инвесторов, в то время как золотые токены удерживают спрос на защиту, что приводит к тому, что альткойны (с падением на 30% в этом году) оказываются в вакууме ликвидности.
3. Восходящий нарратив RWA и качественные изменения в структуре рынка. Взрыв золотых токенов — это лишь пролог к революции RWA, его успешное тестирование подтвердило возможность токенизации физических активов. В будущем, если недвижимость, государственные облигации и другие крупные активы ускорят токенизацию, это может изменить систему оценки крипторынка: биткойн может вернуться к нарративу "цифрового дефицита", в то время как активы RWA могут привлечь традиционный капитал благодаря механизмам, связывающим их с денежным потоком. Однако необходимо быть осторожным с рисками регуляторного арбитража, такими как SEC, которая может включить золотые токены в рамки проверки ценных бумаг.
В краткосрочной перспективе крипторынок может продолжить диверсифицированный паттерн "основные активы (BTC, RWA) защищены от падения - альткойны под давлением", биткойн должен преодолеть линию затрат на добычу, чтобы остановить негативную обратную связь. В среднесрочной и долгосрочной перспективе глубина интеграции RWA и традиционных финансов определит, сможет ли крипторынок преодолеть текущий потолок объемов и сформировать настоящий мост капитала между рынками.
4. Данные о ликвидации BTC.
Данные о ликвидации на карте CoinAnk показывают, что если BTC преодолеет 88 800 долларов, совокупная ликвидация шортов на основных биржах достигнет 2,25 миллиарда долларов. Напротив, если биткойн упадет ниже 80 000 долларов, совокупная ликвидация лонгов на основных биржах достигнет 4,5 миллиарда долларов.
Мы считаем, что текущая цена биткойна в диапазоне 80 000 до 88 000 долларов образует ключевой порог ликвидации, и обе стороны ведут интенсивные боевые действия. Если биткойн преодолеет 88 000 долларов, это приведет к принудительной ликвидации шортов на сумму около 2,25 миллиарда долларов, что в основном вызвано эффектом "сжатия шортов", вызванным прорывом ключевого уровня сопротивления — концентрация ордеров на стоп-лоссы может ускорить рост цен, создавая положительный обратный цикл. Следует отметить, что эта цифра значительно выше первоначально прогнозируемых 842 миллиона долларов, что отражает продолжающийся рост уровня рычагов на рынке с ростом цен.
Напротив, если цена упадет ниже уровня поддержки в 80 000 долларов, ожидается, что это приведет к ликвидации длинных позиций на сумму до 4,5 миллиарда долларов, что в два раза больше, чем сила ликвидации шортов, что указывает на склонность текущего рынка к риску. Эта асимметричная ликвидация подчеркивает, что риски снижения более разрушительны: как только будет пробит ключевой уровень поддержки, алгоритмическая торговля и панические продажи могут создать негативную спираль, что приведет к краткосрочному истощению ликвидности. С технической точки зрения, различия в значениях силы ликвидации происходят из распределения ликвидности в разных ценовых диапазонах, более высокая "колонка ликвидации" означает, что на этом уровне сосредоточено больше высокорисковых контрактов, реакция рынка на достижение этой области будет более интенсивной.
Такая структура противостояния подчеркивает, что рынок сейчас находится в периоде высокой волатильности. Трейдеры должны быть осторожны с возможным эффектом сосредоточения ликвидности после прорыва ценового порога, а также следить за изменениями в объемах незакрытых контрактов на бирже и ставками на капитал, поскольку эти показатели могут предоставить ранние сигналы о смене рыночного настроения, предотвращая сбои на рынке в условиях экстремальных событий.
5. Основные макроэкономические события и ключевые прогнозы крипторынка на этой неделе.
14 апреля: Трамп пригласил президента Сальвадора Найиба Букеле на встречу в Белом доме для обсуждения двустороннего сотрудничества и дипломатических отношений; KernelDAO планирует TGE 14 апреля; Суд над разработчиком Tornado Cash Романом Штормом назначен на 14 апреля 2025 года.
15 апреля: американским криптоинвесторам необходимо подать налоговые декларации на 2024 год до 15 апреля; (Vitalik: История Эфириума) будет доступен на Apple TV и Prime Video; основная сеть Shardeum будет запущена.
17 апреля: в 1:15 глава Федеральной резервной системы Пауэлл выступит в Экономическом клубе Чикаго; кроме того, на этой неделе будет много выступлений других чиновников Федеральной резервной системы.
18 апреля: TRUMP разблокирует 40 миллионов токенов на сумму более 400 миллионов долларов.
Мы считаем, что макроэкономические события и динамика крипторынка на этой неделе имеют многослойный характер и требуют комплексной оценки с учетом политики, технологий и рыночного настроения.
1. Политическое сотрудничество и регуляторная игра. Трамп пригласил президента Сальвадора обсудить двустороннее сотрудничество, что может дополнительно укрепить Сальвадор как демонстрацию суверенного государства по биткойну, усиливая стратегическую роль криптовалют в трансакциях. Ранее правительство Трампа неоднократно делало заявления в поддержку криптоактивов, включая предложение о создании стратегического резерва биткойнов, что может повысить долгосрочные ожидания рынка по поводу благоприятной политики. Однако продвижение судебного разбирательства над разработчиком Tornado Cash (14 апреля) подчеркивает продолжающееся высокое давление регуляторов на соглашения по конфиденциальности, что может временно усилить опасения рынка по поводу соблюдения норм децентрализованных протоколов.
2. Прогресс проектов и ликвидность на рынке. TGE (Событие генерации токенов) KernelDAO и запуск основной сети Shardeum (15 апреля) привлекут новые капиталы и пользователей. TGE является ключевым моментом запуска проекта, если он будет успешным, может привлечь спекулятивный капитал, но необходимо быть осторожным с риском размывания ликвидности после разблокировки токенов. Кроме того, разблокировка 40 миллионов токенов TRUMP 18 апреля (стоимость более 400 миллионов долларов) может вызвать давление со стороны владельцев на продажу, особенно учитывая, что токен сильно связан с концепцией Трампа, следует обратить внимание на способность рынка усваивать эти продажи.
3. Макроэкономика и монетарная политика. Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и несколько других чиновников выступят с заявлениями (17 апреля), рынок будет интерпретировать сигналы о путях повышения ставок. Если высказывания будут ястребиными, это может подавить интерес к рискованным активам; наоборот, если будут намеки на снижение ставок или задержку в сокращении баланса, это может повысить спрос на биткойн как "актив, защищающий от стагнации". Недавние анализы показывают, что если рынок государственных облигаций США окажется в хаосе из-за тарифной политики (например, 2 апреля), это может подтолкнуть капитал к биткойну. Кроме того, крайний срок подачи налоговых деклараций в США (15 апреля) может вызвать краткосрочную волну продаж, но исторические данные показывают, что такое влияние обычно кратковременно.
4. Движущие силы нарратива и технологической экосистемы. (Vitalik: История Эфириума) Документальный фильм выйдет (15 апреля) и укрепит консенсус сообщества Эфириума, в сочетании с запуском основной сети Shardeum, это может повысить интерес к экосистеме Layer2. В последнее время, после прорыва биткойна на 85 000 долларов, рыночное настроение стало оптимистичным, если экосистема Эфириума также начнет развиваться, это может создать схему "двух основных линий".
На этой неделе крипторынок будет характеризоваться высокой волатильностью, поддерживаемой благоприятной политикой (например, сотрудничество с Трампом) и технологическим прогрессом, но разблокировка токенов, регуляторные события и макроэкономическая неопределенность могут вызвать краткосрочную коррекцию. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, если криптостратегия администрации Трампа продолжит развиваться, это может принести рынку институциональные дивиденды, в то время как политика Федеральной резервной системы и тарифные эффекты останутся ключевыми переменными. Инвесторы должны следить за тем, сможет ли биткойн удержаться на ключевом уровне в 85 000 долларов, а также за реакцией рынка на разблокировку токенов TRUMP.
