Наблюдения и личные мнения от партнера Nothing Research BonnaZhu, следующее содержание не является инвестиционной рекомендацией.

Как значительная попытка это неплохо, команда Conflux также вложила в это много усилий, но исходя из текущего сочетания доходности/риска/ликвидности этого RWA продукта, довольно сложно добиться массовости на блокчейне:

-фиксированные 8% годовых

-3 месяца без ликвидности

Это уже оттолкнуло большую часть инвесторов, а для покупки этого продукта нужно будет делать кросс-цепочку, что еще больше уменьшает стимул. На рынке есть много возможностей с более высокой доходностью и моментальной ликвидностью, и если просто стремиться к 8%, то достаточно купить sUSDe от Ethena Labs.

В конце концов, это не такие активы, как американские облигации и акции, которые уже имеют отличную ликвидность вне блокчейна и сильный консенсус. Чтобы хорошо «продавать», ожидания по доходности должны быть высокими, превышая доходность нативных активов на блокчейне в тот же период. Huma Finance и GAIB являются двумя хорошими примерами; если посмотреть на их доходность в RateX и Pendle, она в основном составляет 13-15%.

А если доходность не может быть очень высокой, то по крайней мере ликвидность активов должна быть хорошей. Однако для актива, который сам по себе практически не имеет ликвидности вне блокчейна, это кажется несколько чрезмерным требованием. Кто согласится вложить деньги в такое?

Но реальность такова: если для какого-то базового актива трудно разработать структуру RWA, соответствующую предпочтениям блокчейна по доходности/риску/ликвидности, то этот актив может не подходить для текущего этапа выхода на блокчейн. По крайней мере, он определенно не будет пользоваться особой популярностью.

Выпуск RWA немного похож на инвестиционный банкинг: хотя соответствие структуры продукта является ключевым, если сосредоточиться только на одобрении и реализации, игнорируя этап «продаж», в конечном итоге это приведет к напрасным усилиям.

На самом деле инвестиционные банки очень прибыльны.

Это связано с их тщательным учетом в проектировании продуктов.

Если продукт не приносит прибыль и не продается,

то, конечно, его не будут делать.