Поскольку акции Coinbase (COIN) продолжают свой стремительный рост в 2025 году, аналитики 10x Research выпустили смелую рекомендацию: шортить акции Coinbase, одновременно покупая Биткойн ($BTC ). Эта классическая стратегия "парной торговли" основывается на убеждении, что Coinbase стала значительно переоцененной по сравнению с основным крипторынком, который она обслуживает.
Основная Тезис:
10x Research утверждает, что текущая оценка COIN опережает ее фундаментальные показатели. Хотя Coinbase извлекла выгоду из нового бычьего рынка на крипторынках, где Биткойн $BTC торгуется выше 100 000 долларов, цена акций компании возросла еще быстрее, усиливая ее подверженность спекулятивному поведению инвесторов.
«Это классический сценарий расколки», — сказал Маркус Тилен, глава исследований в 10x. «Корреляция между Coinbase и Биткойном разрушается, и COIN теперь торгуется на уровнях, которые указывают на чрезмерный оптимизм. На наш взгляд, шорт COIN/долгосрочная позиция на $BTC представляет собой сильную возможность с учетом риска.»
Проблемы Оценки:
Рыночная капитализация Coinbase превысила 45 миллиардов долларов, чему способствовали растущие объемы и ожидания вокруг крипто ETF и институционального принятия. Однако 10x Research отмечает, что этот рост подпитывается больше настроением, чем устойчивым ростом прибыли. Coinbase остается сильно зависимой от комиссий за транзакции, которые нестабильны и напрямую связаны со спекулятивной активностью. В отличие от Биткойна, который рассматривается как долгосрочный хедж от инфляции и средство сбережения, Coinbase является бизнесом с операционными рисками, регуляторной подверженностью и зависимостью от рыночных циклов.
Структурная Сила Биткойна:
В отличие от этого, текущий рост Биткойна поддерживается структурными факторами: увеличением принятия, растущим институциональным интересом, макроэкономической нестабильностью и ожиданиями более мягкой денежно-кредитной политики. Более того, недавнее уменьшение награды за блок Биткойна сократило предложение, что добавляет давление на цену на фоне растущего спроса.
10x Research считает, что потенциал Биткойна все еще недооценен традиционными рынками, особенно в сравнении с акциями криптоигроков, такими как Coinbase.
Механика торговли:
Предлагаемая сделка включает в себя шорт акций COIN — получая выгоду от потенциальной коррекции цен — и покупку BTC, желательно через фьючерсы или спотовое размещение. Эта стратегия стремится хеджировать общее настроение в секторе, используя относительное неправильное ценообразование.
«Вы не ставите против криптовалюты», подчеркивает Тилен. «Вы ставите на то, что COIN опередил актив, который отслеживает, и что коррекция произойдет не с Биткойном, а с его перегретыми прокси.»
Риски и Соображения:
Эта стратегия не лишена рисков. Coinbase может продолжить превосходить ожидания, если регуляторная ясность улучшится или если снова возрастет энтузиазм розничных инвесторов. Кроме того, любое резкое падение BTC может негативно сказаться на обеих сторонах торговли. Как всегда, тайминг и управление рисками являются ключевыми.
Заключение:
Краткосрочный прогноз 10x Research на COIN/долгосрочный на BTC подчеркивает растущий нарратив на финансовых рынках: что акции, связанные с цифровыми активами, не всегда движутся синхронно с самими основными активами. Для опытных трейдеров это расхождение представляет уникальную возможность получить прибыль — если они смогут справиться с волатильностью.
Поскольку крипторынок развивается и созревает, такие относительные торговые сделки могут стать основой для инвесторов, ищущих альфа, помимо простого долгосрочного инвестирования.
#Coinbase #COIN #Bitcoin #CryptoStrategy #10xResearch