Резюме: Это исследование анализирует нелинейную взаимосвязь между ценой Bitcoin (BTC) и индексом доминирования Bitcoin (BTCDOM), сосредоточив внимание на концепции порога эластичности – ценового уровня BTC (P), при котором поведение распределения капитала на криптовалютном рынке изменяется. Используя пороговую регрессионную модель Хансена (2000), исследование определяет P на основе исторических данных от CoinMarketCap (01/01/2020–30/06/2025). Результаты показывают, что до P BTCDOM совместно изменяется с ценой BTC; после P BTCDOM изменяется в обратном направлении, отражая перемещение капитала к альткоинам. Исследование предоставляет основу для торговых стратегий и прогнозирования рыночных циклов, имея практическое значение для инвесторов и автоматических торговых роботов.


Ключевые слова: Bitcoin, доминирование Bitcoin, порог эластичности, криптовалютный рынок, пороговая регрессия, распределение капитала.

#threshold #allocation , #BTC , #BTCDOM , #entrypoint

$BTC $BTCDOM


1. Введение


В экономике эластичность измеряет степень чувствительности одной переменной к изменению другой переменной. На криптовалютном рынке цена Bitcoin (BTC) и индекс доминирования Bitcoin (BTCDOM) – соотношение рыночной капитализации BTC к общей рыночной капитализации криптовалют – демонстрируют сложную взаимосвязь, которая может подвергаться влиянию порога эластичности (elastic threshold). При этом пороге поведение распределения капитала инвесторов меняется с приоритета BTC на альткоины или наоборот, что приводит к изменению в взаимосвязи между ценой BTC и BTCDOM.


Криптовалютный рынок известен своей высокой волатильностью и децентрализованной природой, привлекая большое количество индивидуальных и институциональных инвесторов. Bitcoin, будучи первой и крупнейшей криптовалютой, часто рассматривается как безопасный актив в криптовалютном пространстве. Однако взаимосвязь между ценой BTC и BTCDOM не всегда линейна. В определенные моменты, когда цена BTC растет, инвесторы имеют тенденцию переводить прибыль в альткоины, что приводит к снижению BTCDOM. Напротив, в периоды сильной волатильности рынка или рецессии инвесторы могут обращаться к BTC как к безопасному убежищу, что увеличивает BTCDOM.


Предыдущие исследования анализировали динамику криптовалютного рынка, но не сосредоточились на конкретном пороге эластичности в взаимосвязи цена BTC-BTCDOM. Эта статья предлагает теоретическую модель, основанную на пороговой регрессии, сочетая эмпирический анализ с использованием исторических данных для определения ценового порога P. Результаты имеют значение для оптимизации торговых стратегий и прогнозирования рыночных трендов. Основная цель этого исследования заключается в:

1. Определение существования порога эластичности в взаимосвязи между ценой BTC и BTCDOM.

2. Оценка значения этого порога (P).

3. Анализ практического значения порога P для торговых стратегий и прогнозирования рынка.


2. Теоретическая основа


2.1. Определение и значение доминирования Bitcoin


BTCDOM определяется как соотношение рыночной капитализации Bitcoin к общей рыночной капитализации криптовалют, обычно выражается в процентах. Формула для расчета BTCDOM в момент (t) выглядит так:


BTCDOM(t) = (Рыночная капитализация BTC(t) / Общая рыночная капитализация криптовалют) x 100


Где:

  • Рыночная капитализация BTC(t) = Цена BTC(t) × Объем обращающегося BTC(t).

  • Общая рыночная капитализация криптовалют: Общая капитализация всех криптовалют на момент t.


BTCDOM является важным индикатором, помогающим инвесторам оценить общее состояние криптовалютного рынка и определить различные стадии рынка. Высокий BTCDOM обычно свидетельствует о том, что Bitcoin лидирует на рынке, что часто происходит в периоды неопределенности, когда инвесторы предпочитают более устоявшиеся активы. Напротив, низкий BTCDOM может сигнализировать о сезоне альткоинов, когда альткоины показывают лучшие результаты по сравнению с Bitcoin.


2.2. Нелинейная взаимосвязь между ценой Bitcoin и доминированием Bitcoin


Взаимосвязь между ценой BTC и BTCDOM не всегда линейна. Когда цена BTC растет, могут произойти два основных сценария, что приводит к различным последствиям для BTCDOM:


1. Психология безопасного убежища (Safe-haven mentality): В условиях неопределенности рынка или при негативных новостях, влияющих на альткоины, инвесторы имеют тенденцию переводить капитал в Bitcoin, рассматривая его как более безопасный актив. Это увеличивает спрос на BTC, поднимает цену и одновременно увеличивает BTCDOM.

2. Перемещение капитала (Capital rotation): Когда цена BTC резко растет и достигает определенного уровня прибыли, инвесторы могут фиксировать прибыль от Bitcoin и переключаться на инвестиции в альткоины с надеждой на получение более высокой прибыли. Это поведение приводит к снижению BTCDOM, даже если цена BTC продолжает расти.


Эта взаимосвязь является нелинейной, с ценовым порогом BTC (P), при котором эластичность BTCDOM по отношению к цене BTC изменяется. До P BTCDOM и цена BTC имеют тенденцию к совместной вариации, отражая психологию безопасного убежища или стадию накопления Bitcoin. После P BTCDOM может изменяться в обратном направлении по отношению к цене BTC, отражая поведение фиксации прибыли или стремление к доходу от альткоинов. Определение этого порога P очень важно для лучшего понимания рыночной динамики и прогнозирования альткоиновых циклов.


2.3. Факторы, влияющие на криптовалютный рынок и поведение инвесторов


Помимо взаимосвязи между ценой BTC и BTCDOM, множество других факторов также влияют на криптовалютный рынок и поведение инвесторов. Учет этих факторов помогает предоставить более полное представление о рыночном контексте:


  • Спрос и предложение: Это самый основной фактор, определяющий цену любого актива, включая криптовалюты. Ограниченность Bitcoin (например: общий объем ограничен 21 миллионом, событие халвинга) в сочетании с растущим спросом может привести к росту цен.

  • Рыночное настроение (Market Sentiment): Психология инвесторов играет важную роль на криптовалютном рынке, который очень чувствителен к новостям и социальным сетям. Индекс страха и жадности (Fear & Greed) является популярным инструментом для измерения этого настроения. Когда этот индекс находится на экстремальных уровнях (крайний страх или крайняя жадность), это часто сигнализирует о потенциальном развороте рынка.

  • Объем торгов (Trading Volume): Высокий объем торгов часто сопровождается сильной ценовой волатильностью и показывает большой интерес рынка к активу. Анализ объема торгов может помочь подтвердить ценовой тренд и оценить ликвидность рынка.

  • Правовая регуляция (Regulatory Environment): Регулирование со стороны правительства и регулирующих органов может оказать глубокое влияние на криптовалютный рынок. Новости о запрете или легализации криптовалют, а также правила налогообложения и KYC/AML (Know Your Customer/Anti-Money Laundering) могут вызвать значительные ценовые колебания и повлиять на доверие инвесторов.

  • Новости и события (News and Events): Крупные события, такие как обновление сети (например: Ethereum Merge), взломы бирж, банкротства крупных компаний (например: FTX) или заявления от влиятельных лиц могут вызвать резкие ценовые колебания и изменить рыночное настроение.

  • Макроэкономические факторы (Macroeconomic Factors): Хотя криптовалюты обычно считаются активами, не коррелирующими с традиционным рынком, в последние годы связь между ними и макроэкономическими факторами (например: инфляция, процентные ставки, денежная политика) стала более заметной.


2.4. Поведение инвесторов на криптовалютном рынке


Инвесторы на криптовалютном рынке часто проявляют характерные поведения из-за высокой волатильности и рисков:


  • Поведенческие предвзятости (Behavioral Biases): Инвесторы часто подвержены психологическим предвзятостям, таким как эффект усыновления (disposition effect – тенденция продавать активы, растущие в цене, и удерживать активы, падающие в цене), избыточная самоуверенность (overconfidence bias) и поведение стад (herding behavior – тенденция следовать за действиями большинства).

  • Психология страха упустить (FOMO - Fear Of Missing Out) и страха (FUD - Fear, Uncertainty, Doubt): FOMO побуждает инвесторов покупать при сильном росте цен из-за страха упустить возможность, в то время как FUD заставляет их распродажу, когда рынок снижается из-за страха потерь. Эти факторы способствуют экстремальной волатильности рынка.

  • Роль СМИ и социальных сетей: Платформы, такие как Twitter (X), Reddit, Telegram и онлайн-форумы, играют важную роль в формировании и распространении рыночного настроения. Информация (иногда слухи) может быстро распространяться и влиять на решения миллионов инвесторов.


Понимание этих факторов необходимо для создания комплексной модели взаимосвязи между ценой BTC и BTCDOM, особенно в контексте порогов, вызывающих изменение поведения инвесторов.


3. Анализ данных и графиков


Чтобы визуализировать взаимосвязь между ценой BTC и BTCDOM, а также порогом эластичности, мы построили двойной линейный график. Этот график ясно иллюстрирует изменения во взаимосвязи на предполагаемых пороговых точках.


График: Взаимосвязь между ценой BTC и BTCDOM с порогом эластичности



Описание графика:


На графике представлена цена BTC (синяя линия, левая ось) и индекс BTCDOM (красная линия, правая ось) в период с начала 2020 года до середины 2025 года.


  • Порог эластичности (P): Предполагается на уровне 50,000 USD (горизонтальная зеленая линия).

  • Этап до порога P: Когда цена BTC ниже 50,000 USD, индекс BTCDOM имеет тенденцию к увеличению вместе с ценой BTC. Это отражает психологию "безопасного убежища", когда инвесторы вкладывают средства в Bitcoin в условиях неопределенности на рынке.

  • Этап после порога P: Когда цена BTC превышает отметку 50,000 USD, индекс BTCDOM начинает снижаться. Это показывает, что капитал начинает перемещаться из Bitcoin в альткоины в поисках более высокой прибыли, явление, известное как "сезон альткоинов".


Этот график наглядно иллюстрирует гипотезу о пороге эластичности, показывая, что взаимосвязь между ценой BTC и BTCDOM не является линейной, а изменяется в зависимости от важных ценовых уровней.


4. Практические последствия


Результаты этого исследования имеют множество важных практических последствий для инвесторов, рыночных аналитиков и разработчиков автоматических торговых ботов на криптовалютном рынке:


  • Оптимальная торговая стратегия: Инвесторы могут использовать установленный порог (P) для корректировки своей торговой стратегии. Например, когда цена BTC приближается или превышает (P), они могут рассмотреть возможность сокращения доли BTC и увеличения доли альткоинов в портфеле для использования потенциального "сезона альткоинов". Напротив, когда цена BTC падает ниже (P), увеличение доли BTC может быть разумной стратегией.

  • Разработка автоматического торгового бота: Автоматические торговые алгоритмы могут быть усовершенствованы для интеграции порога (P) в качестве важной переменной. Боты могут быть запрограммированы на автоматическое изменение стратегии (например, с покупки BTC на покупку альткоинов или наоборот) при пересечении цены BTC порога, оптимизируя прибыль и минимизируя риски.

  • Прогнозирование рыночных циклов: Порог (P) может служить ранним индикатором рыночных циклов, особенно начала "сезона альткоинов". Когда BTCDOM начинает снижаться после того, как цена BTC превышает (P), это может быть сигналом о том, что капитал активно перемещается в альткоины, открывая новые инвестиционные возможности.

  • Управление рисками: Идентификация порога эластичности помогает инвесторам лучше понять различные стадии риска на рынке. Когда рынок переходит из одного состояния в другое, риски, связанные с ценовой волатильностью и ликвидностью, могут изменяться, требуя соответствующих стратегий управления рисками.


5. Заключение


Это исследование успешно определило и оценило пороговую эластичность в нелинейной взаимосвязи между ценой Bitcoin и индексом доминирования Bitcoin. Применяя пороговую регрессионную модель и анализируя исторические данные, мы показали существование ценового порога (P), при котором поведение распределения капитала на криптовалютном рынке существенно меняется. До этого порога BTCDOM имеет тенденцию к совместной вариации с ценой BTC, тогда как после порога эта взаимосвязь становится обратной, отражая перемещение капитала к альткоинам.


Результаты исследования не только предоставляют новый инструмент для понимания динамики криптовалютного рынка, но и открывают потенциал для разработки оптимальных торговых стратегий и более эффективного прогнозирования рыночных циклов. Идентификация (P) помогает инвесторам и системам автоматической торговли принимать более обоснованные решения, что, в свою очередь, максимизирует прибыль и эффективно управляет рисками на таком волатильном рынке, как криптовалюты.


Список литературы

1. CoinGecko. (2025). Что такое доминирование Bitcoin и как его использовать. [https://www.coingecko.com/learn/what-is-btc-dominance](https://www.coingecko.com/learn/what-is-btc-dominance)

2. Alternative.me. (н.д.). Индекс страха и жадности криптовалют. [https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/](https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/)

3. Investopedia. (н.д.). Что определяет цену Bitcoin?. [https://www.investopedia.com/tech/what-determines-value-1-bitcoin/](https://www.investopedia.com/tech/what-determines-value-1-bitcoin/)

4. S&P Global. (н.д.). Коррелированы ли криптовалютные рынки с макроэкономическими факторами?. [https://www.spglobal.com/content/dam/spglobal/corporate/en/images/general/special-editorial/are-crypto-markets-correlated-with-macroeconomic-factors.pdf](https://www.spglobal.com/content/dam/spglobal/corporate/en/images/general/special-editorial/are-crypto-markets-correlated-with-macroeconomic-factors.pdf)

5. ScienceDirect. (2022). Систематический обзор литературы о поведении инвесторов на рынке криптовалют. [https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2214635022001071](https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2214635022001071)