В предыдущей статье я упоминал, что сейчас на рынке криптовалют преобладают политические ориентиры. На самом деле, вчерашний рост $OKB также косвенно подтверждает этот вывод.

Таким образом, какие именно области получат выгоду от этой волны политических бонусов, давайте постепенно проанализируем (друзья, обратите внимание: в статье содержится информация о богатстве).

Даю свое личное мнение: стабильные монеты, финансовая инфраструктура на блокчейне и ZK-проекты, движимые соблюдением норм, первыми получат выгоду, в то время как другие сегменты будут развиваться с разной скоростью.

---------------📈📈📈---------------

Сначала давайте проанализируем вчерашний рыночный всплеск $OKB.

Вчерашний рост OKB вызвал бурю в Twitter и различных сообществах. Его цена выросла с 46 до почти 120, почти в три раза.

Этот рост был вызван не только тем, что OKX уничтожил 65,25 миллиона своих исторически выкупленных и резервных OKB, устранив потенциальное давление на рынке. Обновление X Layer также добавило структурные изменения с обеих сторон спроса и предложения, делая OKB единственным токеном газа для X Layer, что обеспечивает поток в кошельки, биржи и платежные сценарии.

Другим переменным в торговле являются ожидания по соблюдению норм. Рынок постоянно следит за новостями о том, что "OKX готовится к выходу на рынок США", поэтому существует пространство для воображения по поводу открытия американского рынка, хотя сможет ли это осуществиться, зависит от регуляторной политики США.

Сокращение предложения + сосредоточенный спрос заставили рынок мгновенно осознать, что дефицит и ценность использования OKB одновременно увеличились, что привело к краткосрочному всплеску интереса и эмоциональной реакции.

Мое отношение к этому сегменту очень четкое: не поддаваться панике, наблюдать. ZK вполне может найти свои возможности для возрождения в эпоху соблюдения норм, но может быть и так, что это всего лишь краткосрочный успех. Но, в любом случае, за его движением стоит следить.

В последнем отчете о цифровых активах в США уже говорится, что индивидуумам следует разрешить проводить частные сделки на публичных блокчейнах, и рекомендуется использовать самообслуживание и технологии повышения конфиденциальности для снижения риска утечки данных на блокчейне. В отчете о цифровых активах Белого дома на 2025 год также упоминается, что ZK является ключевым путем к балансу между конфиденциальностью и соблюдением норм.

Этот сдвиг в отношении очень интересен. Ранее конфиденциальные монеты и миксеры были в "черном списке" регуляторов, а теперь руководство признает: чтобы привлечь больше традиционных средств на блокчейн, необходимо устранить недостаток "блокчейн-конфиденциальности", и ZK — это готовое решение.

На уровне корпоративных приложений. Google Wallet уже запустил проверку возраста на основе ZK от Succinct Labs: вы можете подтвердить, что вам исполнилось 18 лет, но не нужно раскрывать никаких деталей удостоверения личности. Это звучит как Web2: соблюдение KYC и защита конфиденциальности, но теперь это происходит на блокчейне.

Компания @Succinctlabs также была выдвинута на передний план, и токен $PROVE после своего запуска показал неплохие результаты, в случаях хорошего рынка он, по сути, опередил большинство альткоинов. Этот случай показывает одну вещь: когда ведущие технологические компании и реальные бизнес-сценарии начинают использовать ZK, терпение рынка также вернется.

Я понимаю возрождение ZK не только как эмоциональный откат, но и как неизбежный спрос в эпоху соблюдения норм. Когда активы и сделки переходят на блокчейн, компании не могут принять, чтобы все коммерческие детали стали известны конкурентам, а индивидуумы не хотят, чтобы их финансовые траектории стали прозрачными.

Требования регуляторов также очень ясные. То, что должно быть проверено, должно быть проверено, то, что требует отслеживания, должно быть доступно для проверки. Эти, казалось бы, противоречивые требования как раз и создают сцену для ZK: "Сначала докажите легальность, затем скрывайте детали". Например, для крупных расчетов между банками можно использовать ZK для проверки соответствия сделок нормам противодействия отмыванию денег, но не разглашать, кто является клиентом.

В предыдущем цикле лучшие команды ZK постоянно получали финансирование, но многие вторичные активы показали "падение с небес", что привело к резкому снижению интереса к сегменту ZK. В этом цикле есть ли шанс изменить впечатление о "неизбежном падении вторичных ZK"?

Я считаю, что стоит обратить внимание на два типа активов: первый — это команды, которые еще не выпустили токены, но имеют технологические запасы и способности к реализации; второй — это проекты, которые уже выпустили токены, но структура их активов здорова, и бизнес действительно развивается.

Для меня этот сегмент на короткий срок стоит наблюдать. Хотя сейчас еще не время для бездумного вложения, не исключено, что появятся несколько выигравших на волне.

---------------💡💡💡---------------

Теперь давайте посмотрим на прямых получателей этой волны политических бонусов: стабильные монеты.

Стабильные монеты — это самые прямые победители в данной волне американских регуляторных бонусов. Законопроект GENIUS фактически выдал паспорт для долларовых стабильных монет: выпуск легален, идентификация подтверждена, наконец, они могут легитимно войти в основную финансовую систему США. Поэтому мы видим, что два сына семьи Трампа вошли на рынок до фактического принятия политики, выпустив $USD1 через @worldlibertyfi, заняв место на старте в эпоху соблюдения норм.

В день принятия политики JPMorgan официально объявил о запуске депозитного токена JPMD на базе @coinbase (по сути, это стабильные монеты, обеспеченные частичными резервами).

Собственные стабильные монеты Coinbase USDC также быстро выросли на фоне позитивных регуляторных новостей, за последнюю неделю добавив 800 миллионов долларов в оборот, и воспользовались моментом для запуска криптокредитной карты с поддержкой American Express, совместно с Shopify и Stripe, отправляя платежи USDC прямо на кассовые аппараты электронной коммерции.

Взрывной рост — это лишь разогрев. Настоящее изменение — это расширение области использования.

Сетевые компании Visa, Mastercard и другие уже включили стабильные монеты в свою глобальную сеть, используя их для высокочастотных платежей, обходя медленные и дорогие сборы традиционных карточных сетей. Когда стабильные монеты будут внедрены в трансакции, такие как международные переводы, электронная коммерция и внутриигровые сделки, их эффективность будет мгновенно заметна.

Одновременно приход "регулярных войск" также означает резкое увеличение барьеров для входа. Согласно нормативным актам, эмитенты должны быть дочерними компаниями регулируемых финансовых учреждений, лицензированными трастовыми компаниями и другими, а также пройти оценку безопасности от финансового регуляторного совета.

Это почти напрямую ставит маленьких инноваторов перед дверью, рынок стабильных монет вероятно быстрее перейдет к олигополии, а противостояние между тремя основными лагерями — Circle, Coinbase и традиционными банками — будет становиться все более очевидным. Плюс к этому, регуляторы запрещают выплачивать проценты держателям монет, что вернет стабильные монеты к их исходной роли в платежах и хранении ценности, исключая иллюзии алгоритмических монет с высокими годовыми процентами.

Так как же обычным пользователям участвовать в этой волне бонусов?

На самом деле, есть пути. Например, несколько регулируемых платформ уже предлагают разумные доходы на USDC, пути более безопасные, ликвидность высокая, и они больше подходят для консервативных инвестиций: @Coinbase предлагает около 4,1% APY на вознаграждение за хранение USDC. @Binance недавно также запустила продукт гибкого депозита USDC. В рамках текущей кампании каждая учетная запись может получить до 100000 USDC с максимальной ставкой 12% APR, и средства можно вносить и снимать в любое время.

С инвестиционной точки зрения, эти доходы тоже неплохи, они стабильны, безопасны и ликвидны, что гораздо более практично, чем держать активы на бирже и не участвовать в сделках. Особенно для пользователей за границей, хранение стабильных монет не только приносит проценты, но и позволяет избежать колебаний валютных курсов и сложностей традиционных каналов.

Подводя итог своим выводам: эта волна регуляций очищает путь для стабильных и регулируемых стабильных монет. В краткосрочной перспективе долларовые стабильные монеты и их платежные приложения привлекут средства; в долгосрочной перспективе они станут опорой финансов на блокчейне и основным мостом для цифровизации фиатных валют.

---------------🤔🤔🤔---------------

Очевидность американских регуляций на самом деле прокладывает путь для всей локализованной финансовой экономики.
Что касается "локализации", это в основном означает, что соблюдающие нормы открытые блокчейны и протоколы будут обслуживать больше бизнесов американских учреждений, а традиционные финансы также будут более активно интегрироваться в эти базовые уровни блокчейна, рассматривая их как новую инфраструктуру.

Самый очевидный пример — это Base, который, опираясь на преимущества Coinbase в соблюдении норм и бесшовной интеграции с биржей, успешно обслуживает все большее количество бизнесов и учреждений США, связывая такие области, как платежи, приложения и обращение активов.

В этом тренде я вижу потенциал для расширения экосистемы Base. Помимо выпуска токенизированных ценных бумаг, он также использует партнеров для заполнения приложений, например, делает стабильные монетные платежи на блокчейне вместе со Stripe, чтобы Base стал центром инноваций в платежах; он также предоставляет базовые расчетные услуги для PayPal, JPMorgan и других.

В будущем, компании по платежам, банки и брокеры в США, скорее всего, предпочтут эту локальную, коммуникативную сеть, способную оперативно реагировать на проблемы, вместо использования зарубежных анонимных цепей. Локализация — это, по сути, защитная стена соблюдения норм.

Base сам не выпускает токены, его трафик, ценность и воображение реализуются через единственный канал B3. B3 построен на основе Base, и основная команда пришла из @coinbase, унаследовав преимущества системы соблюдения норм и входа в экономику пользователей Base. Это также означает, что как для платежей долларовых стабильных монет, так и для расчетов между учреждениями, или для соблюдения норм на рынке Северной Америки, B3 обладает непревзойденным преимуществом на старте.

Такие базовые инфраструктуры на блокчейне, после создания замкнутых сценариев и персонализированных решений, будут иметь огромное притяжение для активов, желающих перейти на блокчейн и эффективно работать в долгосрочной перспективе.

Когда Base столкнется с взрывом массового применения, B3 станет первым выбором для непосредственного внедрения этих приложений и их масштабной деятельности, фактически став супер-приложением и входом в экономику на блокчейне.

Кроме того, я достаточно хорошо знаю команду B3, они действуют очень осторожно, помимо доводки продукта, они также продолжают расширяться, здесь я пока оставлю интригу. Могу с уверенностью сказать, что после объявления о сотрудничестве B3 его место в индустрии станет более четким.

Смотря вперед, я не думаю, что это просто единичный случай. С улучшением законодательства все больше традиционных гигантов начнут следовать путем JPMorgan и Coinbase, и, возможно, в будущем мы увидим множество крупных банков, выпускающих облигации на блокчейне, страховые компании, использующие блокчейн для управления полисами, технологические гиганты, создающие стабильные монеты для внутренних расчетов... В конце концов, каждый крупный клиент — это стабильный источник денежного потока для инфраструктуры на блокчейне.

Конечно, это также повысит требования: производительность должна выдерживать огромные объемы сделок, конфиденциальность должна защищать данные компаний, а соблюдение норм должно встроить аудит и контроль рисков в систему.

Проще говоря, эта волна американской политики движется в сторону "локализации и тщательной обработки" инфраструктуры на блокчейне от прежнего "интернационального варварского роста". На этом этапе модернизации локализованные соблюдающие нормы цепи и модульные инновационные сети станут крупнейшими выгодополучателями.

---------------🛫🛫🛫---------------

Как инвестор, который долго смотрит на сегменты, я очень ясно понимаю: как только регуляторные меры вступят в силу, структурные возможности на рынке начнут перераспределяться. Ясность текущей политики в США реально меняет поток капитала и порядок в индустрии.

На коротком сроке приток средств и оптимизм, вызванные позитивными регуляторными новостями, уже позволили некоторым сегментам обогнать рынок, эмитенты стабильных монет, токенизация рыночной капитализации показывают рынку очень наглядный ответ в виде цен и объемов торгов. Это всего лишь первая волна тестирования капитала.

Более важно то, что переосмысляется долгосрочная структура. Когда правила ясны, а барьеры четко определены, действительно ценные сегменты начнут формироваться. Напротив, те, которые отделены от реальных потребностей и полагаются только на спекулятивные игры, будут терять свое место в условиях жесткого регулирования, ресурсы индустрии будут направляться в более значимые направления.

Я твердо верю, что настоящие возможности заключаются в соответствии с изменениями структуры: в краткосрочной перспективе отслеживать политику и потоки капитала, чтобы найти точки для входа; в долгосрочной перспективе определять, какие сегменты могут синхронизироваться с будущим развитием финансов и технологий.

Я рассматриваю этот этап как "четвертую стадию интернета" в криптоиндустрии, интересующиеся могут посмотреть мою предыдущую статью о развитии отрасли web3: когда-то интернет имел установленные правила и технологические изменения, краткосрочные болевые точки, но в конечном итоге это привело к большему и более здоровому экосистеме.

Сейчас криптоиндустрия прощается с эпохой хаотичного роста и движется к зрелости с установленными правилами. Тот, кто сможет воспользоваться политическими бонусами в этот период, имеет больше шансов занять устойчивую позицию на следующем этапе.

Новый путь уже открыт, те, кто движется с попутным ветерком, доберутся до будущего быстрее.