Даже с тем, что крипторынки показывают признаки силы, создать венчурный капитал (VC) фонд в этом секторе стало сложнее, чем когда-либо. Шрамы, оставленные коллапсами Terra и FTX в 2022 году, продолжают тяжело давить на ограниченных партнеров (LP), и капитал стал все более избирательным.
Сдвиг доверия после 2022 года: Хотя рыночные настроения по поводу Bitcoin и Ethereum улучшились, LP остаются осторожными. Институциональные инвесторы — пенсионные фонды, эндаументы и фонды-фонды — в значительной степени отступили. Семейные офисы и крипто-ориентированные инвесторы все еще участвуют, но пул активных спонсоров намного меньше, чем во время бума в 2021 году.
Цифры рассказывают историю: 2022: $86B собрано по 329 криптофондам. 2023: $11.2B. 2024: $7.95B. 2025 (на данный момент): всего $3.7B по 28 фондам. Этот резкий спад показывает, как драматически изменилось окружение для сбора средств. LP хотят реальные доходы, а не просто бумажные прибыли, и многие ждут, пока фонды не докажут свою способность распределять прибыль.
Переход к качеству: Компании с высокими показателями и сильной репутацией продолжают привлекать обязательства, но фонды среднего размера находятся под сильным давлением. Аналитики описывают ситуацию как "переход к качеству", когда мега-фонды, такие как a16z и Paradigm, процветают, в то время как более слабые игроки исчезают. Малые, высоко специализированные фонды до $50M могут выжить — но средний уровень рискует исчезнуть.
Конкуренция с другими активами: Крипто VC больше не является единственной игрой в городе. ETF, казначейства цифровых активов (DAT) и даже проекты, связанные с ИИ, привлекают внимание LP. С высокими процентными ставками ликвидные, более безопасные активы становятся более привлекательными, и долгосрочный, более рискованный профиль крипто-венчурного капитала кажется менее привлекательным.
Что дальше? Большинство экспертов считают, что консолидация неизбежна. Самые сильные компании захватят большую долю капитала, в то время как другие исчезнут. Некоторые предсказывают гибридные модели, где крипто VC будет расширяться в Web2, а традиционные VC осторожно войдут в крипто.
Большое возвращение LP может зависеть от трех вещей: Регуляторная ясность для снижения институциональных опасений. Более низкие процентные ставки, которые перенаправляют капитал в рискованные активы. Прорывной нарратив — как стейблкоины или другой трансформационный случай использования — который вновь разжигает интерес инвесторов. До тех пор сбор средств остается нелегким делом, даже на бычьем рынке. DYOR Никаких финансовых советов!
#VC #CryptoNews #FamilyOfficeCrypto #CryptoRally #PowellWatch
