#Bitcoin структура на цепочке показывает явное расхождение между позиционированием средних держателей и более широким рыночным спросом. Группы Dolphin продолжают увеличивать свои общие $BTC bалансы, при этом активы недавно стремятся к новым рекордам цикла, несмотря на ослабление ценового импульса. 30-дневное изменение балансов остается структурно положительным, подчеркивая, что эта группа по-прежнему поглощает предложение, а не распределяет его в условиях силы.
Тем не менее, темп накопления начинает снижаться. Ежемесячное процентное изменение по активам Dolphin начало сжиматься, сигнализируя о том, что хотя балансы продолжают расти, интенсивность покупок замедляется. Этот переход обычно возникает во время фаз консолидации, когда группы переходят от агрессивного расширения к более пассивному поглощению в ожидании новых рыночных катализаторов.
Условия спроса, напротив, ухудшились гораздо резче. Явный спрос (30-дневный) резко возрос во время последнего импульсивного ралли, но с тех пор глубоко вернулся в отрицательную зону. Масштаб этого снижения отражает существенное охлаждение в спотовом поглощении, что свидетельствует о том, что недавние притоки не поддерживались достаточно долго, чтобы сохранить продолжение роста.
Разделение спроса на структурные компоненты усиливает этот замедленный темп. Притоки ETF, которые ранее действовали как доминирующая предельная ставка, выровнялись, в то время как накопление, связанное со стратегией, также стабилизировалось после ранних всплесков расширения. Поскольку институциональный спрос больше не ускоряется, разница между продолжающимся накоплением Dolphin и ослабевающим агрегированным спросом создает переходную рыночную структуру, где предложение поглощается, но восходящий импульс остается ограниченным, пока рост спроса не возобновится.