Это не был случайный сбой, это было систематическое сбрасывание.
Биткойн только что прошел через одно из самых жестоких сбросов с 2022 года.
Согласно обновлению рынка Wintermute от 9 февраля 2026 года:
BTC упал с ~$80K до $60K
Восстановился обратно к ~$70K
Полностью стер все поствыборные достижения Трампа (с 11/2024)
Упал на ~50% от максимума $126K
Наибольшее снижение за четыре года
Это не была паника. Это было разрушение структуры под давлением.
$2.7 миллиарда ликвидаций. Почему так сильно?
Настройка была учебной. Почти два месяца BTC двигался вбок.
Волатильность сжалась. Трейдеры стали комфортными.
Низкая волатильность создает избыточную уверенность. Избыточная уверенность создает левередж.
Пока цена колебалась около $80K, длинные позиции накапливались агрессивно. Финансирование оставалось высоким. Модели риска ослабли.
Тогда $80K сломалось. Этот уровень был не просто поддержкой, он был триггером.
Стоп-лоссы сработали.
Маржинальные коллы обрушились.
Длинные позиции были вынуждены продать на рынке.
Цена ускорилась вниз.
Последовали новые ликвидации.
В течение нескольких дней было стерто $2.7B в левередже.
Это не было органической продажей. Это было механическое распродажа.
«Тройной удар», который шокировал рынки
Три макро катализатора приземлились почти одновременно:
1️⃣ Кевин Уарш назначен председателем ФРС
Рынок интерпретирует его как ястреба.
Перевод: более высокие ставки на более длительный срок.
Ожидания ликвидности сжимаются немедленно.
2️⃣ Прибыль Microsoft разочаровала (-10%)
Нарратив ИИ, самый сильный магнит капитала 2025 года, показал трещины. Когда ИИ ослабевает, аппетит к риску тоже ослабевает.
3️⃣ Крах драгоценных металлов
Серебро упало ~40% за три дня.
Это не специфический стресс для криптовалют.
Это широкое поведение «risk-off».
Это не был крах криптовалюты. Это было сокращение ликвидности по всем активам.
Кто продавал?
Данные указывают на потоки из США.
Премия Coinbase оставалась отрицательной → Преобладание продаж на спотовом рынке в США
OTC-дески подтверждают тяжелое американское распределение
Спотовые BTC ETF увидели оттоки в $6.2B с ноября
Самая длинная серия оттоков ETF
IBIT (BlackRock) теперь и то, и другое:
Крупнейший держатель BTC
И крупнейший вынужденный продавец, когда происходят выкупы
Выкупы ETF создают рефлексивную петлю:
Выкупы → Фонд продает спот → Цена падает → Больше выкупов → Больше продаж
Самоподдерживающийся разворот.
Почему криптовалюта слабее других рынков?
Простой ответ: ротация капитала.
Когда рынки растут → криптовалюта не дотягивает.
Когда рынки падают → криптовалюта переоценивается.
Почему?
ИИ поглотил большинство спекулятивного капитала.
Глобальная ликвидность преследовала нарративы ИИ.
Криптовалюта и не-АИ программное обеспечение остались позади.
BTC теперь торгуется больше как бета-прокси программного обеспечения, чем как «цифровое золото».
Чтобы криптовалюта снова превзошла рынок:
Моментум ИИ должен охладиться
Капитал должен ротироваться
Аппетит к риску должен сброситься
Это была капитуляция?
Есть четкие признаки сброса:
Экстремальный всплеск волатильности
$2.5B+ ликвидаций
Финансирование глубоко отрицательное
Агрессивное наращивание коротких позиций
Короткое сжатие в выходные
Сильные покупатели появляются близко к $60K
Но вот в чем проблема:
Спотовый объем остается низким.
Ценовое действие все еще управляется левереджем.
Настоящий спотовый спрос не вернулся убедительно.
Этот rebound — структурное облегчение, а не подтвержденное накопление.
Тихий риск: держатели корпоративных казначейств
Публичные компании, держащие BTC, сидят на ~ $25B в нереализованных убытках.
Многие сейчас ниже базовой стоимости. Сжатие премии/NAV увеличивает давление.
Импликация:
Они больше не являются маргинальными покупателями.
Они перешли от накопления к пассивному удержанию.
Одна из самых сильных двигателей спроса за последние 18 месяцев остановилась. Это важно.
Что должно произойти для устойчивого восходящего тренда?
Чтобы BTC восстановил структурную силу:
✅ Премия Coinbase становится положительной
✅ Потоки ETF возвращаются к чистому притоку
✅ Финансирование и база нормализуются
✅ Объем спотовых сделок превышает цену
❌ Левередж перестает доминировать в ценообразовании
Сейчас институты через ETF и производные инструменты управляют рынком. Розничные инвесторы не контролируют ситуацию.
Краткосрочный прогноз
Ожидайте:
Высокая волатильность
Жесткая торговля в диапазоне
Ложные пробои
Нет чистого тренда
Пока реальный спотовый спрос не вернется, каждая ралли рискует быть движимой производными.
Последняя мысль
Это не было случайно. Это было:
Сокращение ликвидности
Сокращение левереджа
Рефлексивность ETF
Ротация капитала
Макро давление
Биткойн не рухнул.
Он девалюировался.
И в каждом цикле, девалюация предшествует следующему структурному движению.
Вопрос не в том, восстановится ли BTC.
Вернутся ли реальные деньги или $126K была точка исчерпания этого цикла?