Недавний откат Биткойна вернул рынок в структурный разрыв ликвидности, созданный во время ралли после выборов в прошлом году, подготавливая почву для потенциального разворота, как только давление деривативов ослабнет, по данным 10X Research.

Выступая на Consensus в Гонконге, Маркус Тилен сказал, что резкий рост Биткойна после выборов в США в ноябре 2024 года оставил за собой «вакуум ликвидности», который сейчас влияет на ценовое движение вниз.

«После выборов в ноябре 2024 года Биткойн взлетел с $70,000 до $90,000 всего за 10-12 дней», - сказал Тилен. «Торговая активность в этот период была очень низкой, создавая огромный разрыв — зону вакуума ликвидности.»

Ликвидный разрыв усиливает движения вниз

Согласно Тилену, когда Биткойн позже упал до примерно 87,000 долларов, цены вошли в эту слабо торговую зону, увеличивая уязвимость к резким падениям. Распродажа усилилась около 75,000 долларов, где позиционирование производных инструментов добавило дополнительное давление.

«На уровне 75,000 долларов появилось большое количество отрицательной гаммы опционов», - сказал он. «Это заставило маркет-мейкеров хеджировать, постоянно продавая фьючерсы.»

Отрицательные гамма-условия обычно заставляют дилеров продавать на падающих ценах, усиливая волатильность вниз и ускоряя падения.

60K рассматривается как ключевая точка инфлексии

Тилен сказал, что самый недавний этап падения к 60,000 долларов отражает финальную фазу этой гамма-ориентированной корректировки. Как только это давление будет поглощено, рыночная динамика может измениться.

«Когда последняя волна воздействия отрицательной гаммы будет переварена на уровне 60,000 долларов, ситуация на рынке может измениться», - сказал он.

Анализ показывает, что недавняя слабость Биткойна может быть более структурной, чем вызванной настроениями, связанной с предыдущими условиями ликвидности и позиционированием производных инструментов, а не с новым ухудшением фундаментальных показателей. Если эффекты гаммы ослабнут, как ожидается, 10X Research видит возможности для стабилизации или восстановления от текущих уровней.