Прорыв DeepSeek в начале 2025 года вызвал шоковые волны на глобальных рынках, спровоцировав резкое восстановление китайских технологических акций, поскольку инвесторы вновь открыли для себя потенциал региона в области искусственного интеллекта. Этот всплеск привлек новые капитальные потоки, что изменило предшествующую осторожность, связанную с регуляторными давлениями и экономическими трудностями.
Тем не менее, согласно Эве Ли, которая возглавляет исследование фондов Большого Китая в Главном инвестиционном офисе UBS Global Wealth Management, наступающий год представляет собой критическую точку поворота. Она подчеркивает, что 2026 год отделит устойчивых лидеров от остальных, требуя от предприятий, работающих на основе ИИ, особенно в Китае, демонстрации конкретного генерирования доходов и положительных результатов от огромных предыдущих затрат.
Ли указывает на то, что хотя энтузиазм вокруг инновационных моделей, таких как DeepSeek, подогревает оптимизм и повышает оценки, сектор теперь сталкивается с критикой по поводу монетизации. Инвесторы хотят доказательства того, что большие затраты на инфраструктуру, обучение моделей и развертывание приводят к масштабируемым бизнес-моделям, будь то облачные услуги, корпоративные приложения, потребительские инструменты или экосистемы API.
Широкий анализ UBS поддерживает конструктивную, но осторожную позицию по этой теме. В глобальном масштабе ожидается, что капитальные расходы, связанные с ИИ, приблизятся к значительным уровням к 2026 году, при этом доходы от прямых и косвенных источников могут соответствовать этому масштабу. В Китае, в частности, ожидания сосредоточены на эффективных с точки зрения затрат достижениях, способствующих внедрению, хотя операционные маржи могут отставать от западных аналогов из-за конкурентной динамики.
Ли сохраняет оптимизм по поводу определенных технологических возможностей Большого Китая, отмечая, что ведущие игроки в облачных вычислениях, супер-приложениях и ИИ-приложениях могут увидеть сильное расширение доходов — потенциально в высоких двузначных числах — в следующем году. Она считает текущие оценки разумными по сравнению с глобальными аналогами, предполагая возможность дальнейшего роста, если выполнение планов будет успешным.
Тем не менее, возникают вызовы: рыночная волатильность может усилиться из-за таких факторов, как геополитические напряженности, неравномерное экономическое восстановление или задержки в широкомасштабном внедрении ИИ в корпоративном секторе. Переход от хайпа к проверенным денежным потокам, вероятно, создаст дисперсию, вознаграждая компании с сильным распределением, соответствием требованиям регуляторов и четкими путями к прибыльности.
Для инвесторов, следящих за мегатрендом ИИ на развивающихся рынках, Большой Китай остается зоной с высокой уверенностью, но 2026 год требует сосредоточиться на основах, а не на спекуляциях. Как подчеркивает Ли, этот ключевой период определит, станет ли импульс ИИ в регионе основой для создания устойчивой ценности.