Ключевые выводы:
Институциональный спрос на Ether ослабевает, поскольку инвесторы переходят к безопасности краткосрочных государственных облигаций США.
Высокие процентные ставки и растущее предложение ETH делают текущую доходность от стекинга менее привлекательной для долгосрочных держателей.
Цена Ether (ETH) не смогла удержаться выше $2,150 с 5 февраля, что заставляет трейдеров бояться дальнейшей коррекции. Инвесторское настроение ухудшилось после оттока средств из фондов, торгуемых на бирже (ETF) Ether, и увеличенного спроса на пут-опционы (продажа).
Ежедневные чистые потоки ETF Ether, зарегистрированные в США, в миллионах долларов США. Источник: Farside Investors
ETFs на Ether, зарегистрированные в США, зафиксировали $242 миллиона чистых оттоков между средой и четвергом, что изменило тренд с предыдущих двух дней. Институциональный спрос, который последовал за восстановлением цены Ether на 20% после минимума в $1,744 6 февраля, ослабел, так как инвесторы отметили несоответствие в экономическом росте США — очевидное благодаря растущему спросу на краткосрочные государственные облигации США.
Доходность 2-летних казначейских облигаций США. Источник: TradingView
Доходность 2-летних казначейских облигаций США снизилась до 3.42% в пятницу, приближаясь к самым низким уровням, наблюдаемым с августа 2022 года. Более высокий спрос на государственный долг отражает ожидания трейдеров о дальнейшем снижении процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы США в течение 2026 года. Признаки экономической стагнации снижают инфляционные риски, прокладывая путь для экспансионистских мер.
Несмотря на макроэкономические тренды, Ether работает хуже, чем более широкий рынок криптовалют, заставляя трейдеров задаваться вопросом, есть ли у Ethereum все еще возможности конкурировать с сетями, которые предлагают масштабируемость базового уровня и более быструю активность в цепочке.
Трейдеры боятся, что цена ETH предназначена для дальнейшего снижения, но данные, похоже, отражают недавнюю слабость цен, а не ожидание дальнейшего краха.
ETH/USD (оранжевый) против общей капитализации криптовалют (синий). Источник: TradingView
Цена Ether снизилась на 38% за 30 дней, что негативно сказывается на комиссиях сети и в конечном итоге снижает стимулы для стейкинга. Долгосрочное удержание является критическим компонентом для устойчивого роста цен, и текущая доходность стейкинга в 2.9% далека от привлекательной, учитывая, что целевая ставка ФРС США составляет 3.5%. Более того, предложение ETH растет с ежегодной ставкой 0.8%.
Метрики деривативов ETH отражают страх трейдеров перед дальнейшими падениями цен
Профессиональные трейдеры не чувствуют себя комфортно, имея риск снижения цен, согласно метрикам деривативов ETH, что еще больше усиливает медвежье настроение.
Дельта-скью опционов ETH на 30 дней (пут-колл) на Deribit. Источник: Laevitas.ch
Дельта-скью опционов ETH составила 10% в пятницу, что означает, что пут-опционы (на продажу) торговались с премией. Возросший спрос на нейтральные и медвежьи стратегии заставляет индикатор выйти выше порога в 6%, что было нормой последние две недели. Настроение трейдеров отражает шестимесячный медвежий рынок, так как ETH торгуется на 58% ниже своего исторического максимума.
Связано: Чувство инвесторов в криптовалюту возрастет, как только будет принят закон CLARITY — Бессент
С более широкой точки зрения, всего $242 миллиона в оттоках ETF Ether представляют собой менее 2% от общего объема активов в $12.7 миллиарда под управлением; следовательно, трейдерам не следует предполагать, что цена ETH вошла в спираль смерти. Мораль инвесторов в конечном итоге восстановится, так как сеть остается абсолютным лидером по общей заблокированной стоимости (TVL).
Внимание трейдеров, вероятно, останется сосредоточенным на результатах корпоративной отчетности и на том, сможет ли правительство США рефинансировать свой долг на фоне растущих глобальных социо-экономических напряжений. В этой ситуации цена ETH, вероятно, останется под давлением независимо от метрик в цепочке и деривативов.