Исполнительное резюме
Polygon испытывает рекордное генерирование сборов, главным образом обусловленное активностью на рынках прогнозов, в сочетании с значительным принятием USDC в реальном мире через услуги налогового возврата в аэропортах. Хотя эти события демонстрируют значительную полезность сети и растущее принятие, они все еще не привели к значительному $POL повышению цен из-за структурных проблем токеномики и сосредоточенных источников сборов.
Анализ сетевых сборов
Рекордная производительность сборов
Polygon достиг исключительного генерирования сборов в период с 10 по 16 февраля 2026 года, с четкими пиками, обусловленными конкретными протоколами:
Общий итог за неделю (10-16 февраля): $1.55 миллиона в сборах, при этом предсказательные рынки составляют примерно $1.02 миллиона (66%) от общего объема. TokenTerminal
Пик 13 февраля в 2.776M POL ($264,000) представляет собой третью по величине ежедневную сбору в истории Polygon, демонстрируя беспрецедентное использование сети.
Риск концентрации источников сборов
Доминирование предсказательных рынков в генерации сборов представляет как возможность, так и риск:
Сила: Демонстрирует соответствие продукта и рынка для приложений высокочастотной торговли
Уязвимость: 66% концентрации в одном секторе создает зависимость от активности на предсказательном рынке
Исторический контекст: Предыдущие всплески сборов были временными, часто за ними следовали 40-60% откатов
Развитие экосистемы USDC
Возврат налога в аэропорту
Служба возврата налога Polygon $USDC в аэропортах Милана, Рима и Венеции для зимних Олимпийских игр 2026 года представляет собой важный этап реального применения:
Стратегическое позиционирование: нацелено на международных путешественников с высокой ценностью во время глобального события
Соблюдение нормативных требований: построено на USDC, полностью регулируемой стабильной валюте с институциональным доверием
Пользовательский опыт: устраняет задержки в традиционной обработке возвратов (обычно 2-3 месяца)
Эта инициатива основывается на установленном доминировании инфраструктуры стабильных валют Polygon:
Созревание платежной экосистемы
Платежная инфраструктура Polygon демонстрирует впечатляющую диверсификацию и рост:
Основные платежные провайдеры (ежемесячный объем):
Ramp: до 40% доли рынка ($3.1M в месяц)
Stripe: 25-30% доля ($2.3M в месяц)
Moonpay: 15-20% доля ($1.5M в месяц)
Рост регулярных платежей Stripe:
Октябрь 2025: <$5K в неделю
Декабрь 2025: >$40K в неделю
Пик: $70K (предпоследняя неделя)
Сеть обрабатывает в основном мелкие транзакции, категории 'микро' ($1-50) и 'малые' ($50-200) составляют более 80% от общего объема переводов, что указывает на устойчивое принятие в рознице. Dune
Оценка токеномики POL
Текущая ценовая производительность
Несмотря на рост сети, POL значительно испытывал трудности:
Контекст ценового действия: POL постоянно торговался ниже всех основных скользящих средних (20, 50, 100, 200-дневные EMA), что указывает на устойчивое давление на продажу, несмотря на фундаментальные улучшения.
Влияние механизма сжигания токенов
Программа сжигания токенов Polygon показала ограниченную эффективность:
Всего сожжено: 28.9M POL
Недавние сжигания: 3M POL за последние 24 часа
Соотношение запаса к потоку: 4.5 (снижается, указывая на слабый эффект дефицита)
Механизм сжигания оказался недостаточным для компенсации давления на продажу, особенно со стороны:
Разблокировки венчурного капитала и распределения
Разводнение вознаграждений за стекинг
Слабые механизмы накопления ценности для держателей токенов
Анализ захвата ценности экосистемы
Фундаментальное разъединение
Polygon демонстрирует классическую проблему оценки второго уровня: огромный рост использования без пропорционального увеличения стоимости токена. Основные проблемы:
1. Генерация сборов против стоимости токена:
Сборы в сети растут экспоненциально (+300% в год)
Цена POL снижается (-42% в месяц)
Ценность накапливается для пользователей и приложений, а не для держателей токенов
2. Риск концентрации:
66% сборов из одного сектора (предсказательные рынки)
Предсказательные рынки исторически волатильны и зависят от событий
Ограниченная диверсификация приложений с высокими сборами
3. Пробел в утилите токена:
POL в основном используется для стекинга/безопасности, а не для оплаты сборов
Стабильные валюты (USDC/USDT) доминируют в качестве средства транзакции
Нет прямого механизма, конвертирующего использование в спрос на POL
Источник : asksurf.ai