Что исследует BlackRock
Согласно отчетам Bloomberg, BlackRock рассматривает возможность токенизации ETF, которые индексируются на акции и другие реальные активы, а не только на государственные облигации.
Это будет следовать модели, которую они уже используют с BUIDL, их токенизированным денежным рынком (money market fund), который имеет ~US$2.2 миллиарда активов.
Упоминаемые преимущества
Торговля 24/7: при токенизации ETF "on-chain" их можно будет торговать в любое время, а не только в часы работы традиционных рынков.
Более быстрая ликвидация: меньше задержек между покупкой/продажей и фактическим завершением сделки (время расчета).
Глобальная доступность: люди на рынках, имеющих барьеры для доступа к традиционным ETF, могли бы участвовать, если эти токенизированные продукты предлагаются через блокчейн.
Условия и ограничения
Регулирование: BlackRock потребуется одобрение регулирующих органов для официального запуска этого. Это не то, что произойдет немедленно.
Инфраструктура и операционные риски: для выпуска ETF в виде токенов на публичной цепи необходимо решить такие вопросы, как хранение, аудит, соблюдение законодательства, совместимость и т. д.
🔍 Последствия
Рынки традиционных ETF: Это может привлечь дополнительную ликвидность, особенно от криптоинвесторов или международных инвесторов, ищущих доступ без посредников.
Финансовые инновации: Можно ускорить сближение между традиционными финансами (TradFi) и децентрализованными финансами (DeFi), открывая новые случаи использования (токены ETF в качестве залога, более гибкая торговля, внутренние вторичные рынки в криптовалюте и т. д.).
Доступность и демократизация: пользователи из стран с более жесткими рынками могут получить доступ к токенизированным ETF, если они будут тарифицироваться глобально в блокчейнах.
Конкуренция: Другие крупные управляющие активами могут последовать этому примеру, что усиливает конкуренцию в области токенизированных продуктов, сборов, ликвидности и т. д.
⚠️ Риски, которые необходимо учитывать
Если регуляторы не будут ясны или наложат много ограничений, продукты могут стать очень ограничительными («сильно соблюдающими»), что снизит их преимущества.
Риск волатильности и расхождения в цене между токеном ETF и традиционным ETF или его базовой стоимостью, если механизмы арбитража не уравновешиваются.
Возможные проблемы с ликвидностью, если токенизированный продукт не обеспечивает достаточную глубину рынка.
Операционные и технологические риски: сбои в безопасности, проблемы с хранением, интеграции с публичными блокчейнами, которые могут иметь перегрузки, высокие сборы или задержки.
✅ Это значительный шаг, если он осуществится, поскольку он будет представлять собой важную эволюцию в том, как традиционные финансовые активы могут взаимодействовать с блокчейнами. Для тех, кто работает с криптовалютами, это будет сильным сигналом о том, что крупные игроки хотят предложить более структурированные продукты «в цепи».
Но важно сохранять реалистичные ожидания: это исследовательский проект, зависящий от регулирования, и не то, что произойдет за одну ночь. Преимущества велики, но также и вызовы.
