Последние данные Международного валютного фонда (МВФ) показывают, что доля доллара США в глобальных валютных резервах упала до 56,32% во 2 квартале 2025 года, что вызвало обсуждения доминирования зелёной валюты в глобальных финансах.

Эффект обменного курса — Основной фактор

Ключевым моментом является то, что почти 92% снижения было обусловлено колебаниями обменного курса, а не фактической покупкой или продажей резервов доллара США центральными банками. Это предполагает, что падение отражает оценочные эффекты, а не масштабный переход от доллара.

Отрегулированные и необработанные данные

Если бы обменные курсы оставались постоянными, доля доллара снизилась бы лишь незначительно — до примерно 57,67%. Это подчеркивает, как сырые данные могут быть вводящими в заблуждение, так как они преувеличивают впечатление о снижающемся доминировании доллара.

Индекс доллара под давлением

Слабость в резервах соответствует более широким рыночным трендам. Индекс доллара США упал более чем на 10% в первой половине 2025 года, что стало его самым резким падением с 1973 года. Обесценение продолжилось значительно в течение второго квартала, усиливая влияние оценки на данные глобальных резервов.

Евро и другие валюты

Доля евро в глобальных резервах, похоже, увеличилась с 20,00% до 21,13%, но это увеличение в значительной степени было вызвано эффектами оценки обменного курса. Подобные искажения наблюдались и в других валютах, включая британский фунт.

Импликации и вызовы

Данные подчеркивают важность анализа эффектов обменного курса при оценке состава резервов. Хотя сырые данные могут на первый взгляд предполагать, что доллар быстро теряет позиции, отрегулированные данные указывают на то, что снижение менее драматично.

Центральные банки, похоже, не делают значительных изменений в своих портфелях, но отчет подчеркивает ключевую уязвимость: глобальная роль доллара остается чувствительной к валютной волатильности.

✅ Вывод:

Глобальная доля резерва американского доллара снизилась, но падение в основном вызвано колебаниями валют, а не структурными изменениями в запасах центральных банков. Зеленый бак остается доминирующим — хотя его положение выглядит все более уязвимым к шокам обменного курса.