Банковская система США не разваливается, но трещины уже видны. Рост ставок, давление на потребителей и стресс в секторе коммерческой недвижимости являются точками давления, которые могут быстро накапливаться. Инвесторы, игнорирующие эти сигналы, фактически ставят на то, что устойчивость сохранится бесконечно.

Ключевые факторы риска

Рост процентных ставок:

Высокие ставки увеличивают банковские маржи только в том случае, если заемщики продолжают оплачивать. Если качество кредитования снижается, эти "прибыль" быстро становятся токсичными. Невыплаты → списания по безнадежным долгам → давление на баланс.

Коммерческая недвижимость (CRE):

Постпандемические трудовые тенденции опустошили спрос на офисы. Региональные банки, которые и так менее диверсифицированы, подвергаются несоразмерному риску. Увеличение невыплат по CRE может вызвать локализованный банковский стресс, который распространится на более широкие кредитные рынки.

Долг потребителей:

Инфляция не исчезла; она просто менее заметна в заголовках. Реальные зарплаты не успевают за крупным сегментом населения. Если задолженности ускоряются, кредитные портфели потребителей становятся минными полями.

Сложные вопросы для инвесторов

Каков реальный риск для системно значимых банков в CRE и потребительском кредите?

Основываются ли текущие резервы для кредитных потерь на оптимистичных допущениях?

Насколько агрессивной будет Федеральная резервная система, если качество кредитования начнет ухудшаться: станет ли она еще более жесткой или изменит курс, чтобы защитить стабильность?

Почему инвесторам в криптовалюту это должно быть важно

Когда традиционные банки колеблются, капитал исторически ищет альтернативы. Вот почему биткойн, как правило, растет во время системной банковской тревоги — не потому, что он невосприимчив, а потому, что он вне банковских путей. Но не путайте притоки капитала с иммунитетом; криптовалюты извлекают выгоду