Последние earnings Hut 8 вызвали волну панического распродажа во вторник, но, по словам аналитиков Уолл-стрит, инвесторы могли полностью неправильно оценить момент. Несмотря на рекордный доход и высокую прибыльность в своем отчете за третий квартал, акции компании по добыче биткойнов и инфраструктуры ИИ упали почти на 13% после того, как компания не объявила о долгожданной сделке с гиперскейлером для своего проекта дата-центра River Bend в Луизиане. Но, как утверждает Марк Палмер из Benchmark, распродажа была не просто чрезмерной — это была возможность для покупки, скрытая на виду.

В заметке, опубликованной в среду, Палмер назвал реакцию «недальновидной и неоправданной», сохранив свою рекомендацию на покупку и целевую цену в $78 на акции Hut 8. Аналитик подчеркнул, что вопрос не в том, состоится ли сделка с гипермасштабируемыми компаниями, а в том, когда. Он считает, что трейдеры, ищущие мгновенные заголовки, пропустили гораздо более крупную историю, разворачивающуюся за кулисами — ту, в которой Hut 8 постепенно строит многосекторную мощь, охватывающую майнинг биткойнов, высокопроизводительные вычисления и инфраструктуру ИИ.

Падение акций произошло в день, когда более широкие рынки уже испытывали стресс. Nasdaq упал на 2%, так как инвесторы отошли от рискованных активов, в то время как крипторынки пережили один из своих худших дней в году. Тем не менее, HUT был затронут непропорционально сильно, став самым слабым исполнителем среди сверстников в области майнинга биткойнов и инфраструктуры ИИ. Однако ранним утром в среду акции отскочили на 4% до около $50, поскольку настроение стабилизировалось, отражая рынок, который начинает осмысливать чрезмерную реакцию.

Под шумом фундаментальные показатели Hut 8 выглядят солидно. Компания сообщила о рекордной выручке за квартал, что является ясным знаком того, что ее гибридная модель — балансирование между майнингом биткойнов и инфраструктурой дата-центров — начинает приносить плоды. Генеральный директор Ашер Генот подтвердил, что площадка River Bend мощностью 300 мегаватт в округе Уэст-Фелисиана остается в графике на конец 2026 года. Проект, который в конечном итоге может вырасти до 1 гигабата, является центральным элементом стратегии Hut 8 по превращению себя в полнофункционального поставщика энергетической и вычислительной инфраструктуры.

Палмер похвалил «методический» подход компании, утверждая, что спешка в сделке только ради удовлетворения рынков была бы контрпродуктивной. «Дело не в быстром росте — дело в позиционировании на следующую декаду», — написал он. С учетом того, что гипермасштаберы и облачные провайдеры гонятся за обеспечением мощности на фоне глобального бума ИИ, Палмер ожидает, что терпеливая стратегия Hut 8 будет вознаграждена, как только появится подходящий партнер.

Комментарии Генота на конференц-звонке по доходам подтвердили это сообщение. Он говорил о команде руководства, которая «сосредоточена на создании долгосрочной ценности», а не на удовлетворении краткосрочных рыночных нужд. Многофункциональная инфраструктура Hut 8 — простирающаяся по Техасу, Альберте и Луизиане — разработана так, чтобы быть гибкой, позволяя компании переключаться между рабочими нагрузками ИИ, высокопроизводительными вычислениями и майнингом биткойнов в зависимости от экономических условий. Эта гибкость, по словам Палмера, делает Hut 8 одной из немногих компаний, которые могут процветать в различных рыночных циклах.

Отчет Benchmark также подчеркнул, что в настоящее время Hut 8 торгуется со скидкой относительно своего потенциала в области энергетического развития. Компания уже имеет в наличии мощность в 1,530 мегаватт (МВт) и еще 1,255 МВт под эксклюзивом, с дополнительными 5,865 МВт на стадии должной проверки. Палмер отметил, что, хотя инвесторы правы, желая видеть более ощутимый прогресс перед пересмотром оценки акций, масштаб этого проекта сам по себе представляет огромную скрытую ценность.

Одним из самых больших слепых пятен на рынке, по словам Палмера, является то, что оценка Hut 8 пока не отражает полного портфеля ее энергетического развития или 64%-ной доли в American Bitcoin (ABTC). Это также не учитывает 10,278 BTC, которые компания держит на 30 сентября — значительные резервные средства, которые обеспечивают как финансовую устойчивость, так и стратегическую гибкость. В совокупности оценка Benchmark по методу суммы частей предполагает, что у Hut 8 по-прежнему есть значительный потенциал роста, если она продолжит выполнять свой план.

Другими словами, сосредоточение рынка на том, что не произошло — объявлении о гипермасштабере — затмило то, что произошло: еще один квартал операционного выполнения, роста и подтверждение сроков для одного из крупнейших проектов вычислительной инфраструктуры Северной Америки. Инвесторы, гоняющиеся за заголовками, могли упустить тот факт, что Hut 8 закладывает основу для чего-то большего, чем любое отдельное партнерство.

Поскольку аппетит сектора ИИ к энергии продолжает расти, а спрос на суверенную, энергетически безопасную вычислительную инфраструктуру увеличивается, активы Hut 8 в богатых энергией юрисдикциях дают ей структурное преимущество. В этом контексте распродажа выглядит скорее как возможность, чем как предупреждающий знак.

Для долгосрочных инвесторов вывод ясен: краткосрочные трейдеры могли покинуть Hut 8 за отсутствие мгновенного удовлетворения, но фундаментальные показатели, баланс и видение остаются неизменными. Компания играет в долгую — игру, которая может сделать ее краеугольным камнем возникающего пересечения между майнингом биткойнов, вычислениями ИИ и цифровой энергетической инфраструктурой.

#Benchmark звонок идеально передает это настроение. Падение во вторник не было началом спада — это могло быть ошибкой рынка перед следующим этапом роста. Для тех, кто следит внимательно, молчание Hut 8 по одной сделке может оказаться спокойствием перед ее крупнейшим расширением.