В последние несколько недель темп Morpho резко ускорился: выпущенная версия Vaults V2 для управления активами установила новый стандарт для «недоверенных, проверяемых, совместимых» хранилищ; направление V2 для кредитного посредничества решительно перешло к модели «управление по намерениям + фиксированная процентная ставка/срок», сделав протокол более похожим на реальную кредитную инфраструктуру; в части распределения экосистемы, от Coinbase до традиционных банковских систем и совместных усилий с блокчейнами и централизованными биржами, в основном сформировалась отраслевая консенсус о подходе «регуляторно-ориентированная пользовательская часть + открытая DeFi-инфраструктура на заднем плане». Прямая выгода для обычных пользователей — сложность осталась на заднем плане, а предсказуемость и возможность выхода вынесены на передний план. Для меня, как пользователя, который долгосрочно рассматривает свои средства как продукт, основанием для принятия решений стали теперь управление рисками и распределение активов, а не краткосрочные годовые процентные ставки.

С точки зрения продукта, обновление Vaults V2 не только "номер версии", но и превращение фонда в настоящую "слой курирования активов": роли более детализированы, рискованные экспозиции установлены по факторам, а также поддерживается "возврат в исходном виде", чтобы гарантировать возможность безопасного разложения позиций в условиях нехватки ликвидности. Эти разработки одновременно учитывают институциональные требования и плавный опыт для частных пользователей. Когда рынок фиксированных процентных ставок в Markets V2 будет активирован, одна и та же сумма может более гибко перераспределяться между "мгновенно доступной переменной доходностью" и "фиксированной доходностью с возможностью блокировки условий", что значительно повысит гранулярность стратегии.

Наиболее заметное изменение на стороне распределения заключается в том, что Coinbase объединила кредитование USDC с крипто-залоговыми займами в замкнутый цикл. Пользователи могут зарабатывать проценты, движимые реальным спросом на займы, через знакомый интерфейс, а за кулисами этот фонд управляется третьими сторонами, которые занимаются рисками и распределением. Логика процентной разницы и пути выхода предварительно демонстрируются, а опыт близок к "инвестициям в интернет-банке", но при этом основа представлена прозрачной цепочкой блоков.

Принятие институциональных решений не ограничивается только биржами. SG-FORGE, принадлежащая Societe Generale, выбрала Morpho в качестве своей инфраструктуры кредитования для стабильных монет, соответствующих MiCA (EURCV/USDCV), и в день запуска была обеспечена ликвидность и глубина торговли, а внешний управляющий курировал фонд, вводя крипто- и валютные фонды с множественными залогами. Перемещение части кредитных книг в цепочку означает, что комбинация "соответствия + открытой ликвидности" проходит масштабное испытание, что является сигналом для всех, кто интересуется RWA и стоимостью стабильных обязательств.

Экосистемное расширение также не ослабевает. Cronos объявил о трехстороннем сотрудничестве с Morpho и Crypto.com, целью которого является запуск первых фондов и рынка кредитования стабильных монет на Cronos, а также непосредственная интеграция входа в приложение и торговую платформу Crypto.com, что выводит "DeFi задний план" на более широкую аудиторию. Эта форма DeFi Mullet с "знакомым фронтом + открытым протоколом на заднем плане" находит консенсус среди нескольких ведущих распределительных платформ и значительно снижает порог входа для новичков.

Стратегический уровень тоже развивается, kpk запустил автоматизированный фонд на основе стратегического агента, подчеркивая ребалансировку, триггеры управления рисками и сохранение ликвидности в пределах проверяемых границ полномочий. В условиях мягкого старта были даны примеры быстрого реагирования на экстремальное использование и непрерывной доступности. Мой собственный опыт заключается в том, что комбинация таких автоматизированных фондов, где "правила равны выполнению", с управлением рисками Vaults V2 позволяет более стабильно воспроизводить "желаемую кривую доходности", вместо того чтобы полагаться на ручное наблюдение и перемещение между различными фондами.

В общем, я продолжу использовать методологию "постепенного увеличения экспозиции через небольшие базовые вклады": сначала использовать стабильные монеты для получения своей ликвидности и кривой затрат в Vaults V2, а затем направить часть средств на одну из сторон с фиксированным сроком/фиксированной процентной ставкой, одновременно наблюдая за качеством интеграции многоцепочечных входов, таких как Cronos, и фронтами CEX. Если вы тоже собираетесь провести тест, не забудьте рассмотреть "ожидания выхода, явные расходы и объяснимость стратегий" в качестве трех красных линий; соблюдая их, Morpho сможет действительно ускорить переход от продукта к распределению, что приведет к стабильной кривой на вашем балансе.

@Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho