Я блогер Zero_. В эти две недели я сосредоточился на нескольких новых направлениях Morpho: официальный «Руководство по RWA» и «Руководство по прямому подключению SDK» были выпущены в одном темпе, в ежемесячном отчёте прямо указано, что «учреждения ускоряют процесс вывода реальных активов и стратегий с использованием кредитного плеча на блокчейн»; одновременно с этим, на нижнем уровне была реализована «многоуровневая маршрутизация» в Vault V2, что ещё больше снизило порог интеграции на фронтенде, создавая ощущение формирования «продуктовой инфраструктуры». Эти изменения — не просто отдельные функции, а переход к полному циклу от намерения пользователя до выполнения на блокчейне, превращая кредитование в непрерывную цепочку.
С точки зрения капитала и активов, профессиональная команда уже хорошо проложила путь. SG-FORGE вывел евро- и долларовые стейблкоины в DeFi и разместил их в хранилищах на Morpho, управляемых профессиональными менеджерами. Залоговые позиции включают не только ETH и BTC, но и токенизированные доли фондовых паев (EUTBL, USTBL), что означает, что комбинация «эмиссия в рамках регуляторной рамки + процентные ставки и рычаги на блокчейне» уже начинает генерировать реальный трафик; для обычных пользователей это напрямую означает более глубокий рынок противоположных сторон по заимствованию и выдаче стейблкоинов, а также более предсказуемые пути выхода.
С точки зрения разработки и распространения, выпуск SDK кардинально упростил сложность интеграции. Теперь интегрирующие стороны могут напрямую получать данные о рынках, хранилищах и позициях в виде объектной модели, а сопровождающие руководства и публичные API пошагово раскрывают всю инженерную цепочку «извлечение данных — симуляция — упаковка транзакции», что объясняет, почему недавно Morpho можно увидеть во многих кошельках и фронтендах. Для моей небольшой команды, которая любит собирать интерфейсы самостоятельно, самое ценное в этой инструментальной цепочке — это сокращение времени освоения до предсказуемого окна.
Риск и возможность выхода также развиваются параллельно. Я особое внимание уделил новой версии документации по рискам и механизму Pre-Liquidations: позиция по займу может быть дополнительно увеличена до заданного порога до достижения линии ликвидации, что предотвращает резкий риск «всё-на-аукционе при одном шаге за черту»; одновременно LLTV и показатель здоровья для заимствования и залога стали более понятными, пользователь может заранее смоделировать худший сценарий перед подтверждением. С учетом многоуровневого распределения и функции полного возврата в рамках Vaults V2, «определённая дисконтированная ценность» долгосрочных средств теперь находится на более заметном месте.
Мои практические тесты показывают следующее: сначала создайте небольшую базовую позицию с небольшим количеством стейблкоинов в Vaults V2, наблюдайте за поступлением средств и комиссиями; затем откройте небольшую позицию по займу, включите Pre-Liquidations, чтобы увидеть, как работает буфер при увеличении волатильности; в конце концов, передайте часть средств через фронтенд-интерфейс, интегрированный через SDK, чтобы запустить тот же самый стратегический сценарий, сравните количество подписей, состояние в процессе и плавность возврата. Если вы разработчик, вы можете напрямую воспользоваться официальным руководством, чтобы создать лёгкий фронтенд с моделью «намерение → симуляция → выполнение», разместив параметры стратегии, показатели здоровья и комиссии на первом экране, чтобы пользователь видел риски перед подтверждением.
По моему мнению, Morpho постепенно интегрирует «источник институциональных активов + инструментарий для разработчиков + определённость для пользователей» в одну общую продуктовую карту. Когда RWA и стабильные средства укрепят основу, SDK расширят радиус распространения, а предварительная ликвидация и полный возврат будут закреплены в контрактах, кредитование наконец обретёт долгосрочную продуктную форму. В ближайшее время я буду продолжать отслеживать расширение белого списка RWA-хранилищ, список фронтенд-приложений, использующих SDK, а также структуру институциональных позиций, публикуемых в ежемесячных отчётах, поскольку именно эти данные напрямую определяют границы кривой доходности и определённости выхода.
