Кристофер Уоллер, один из самых влиятельных управляющих Федеральной резервной системы (ФРС), снова активировал тревогу на финансовом рынке, выразив свою четкую поддержку снижению ставок в декабре. Его позиция, хотя и согласуется с умеренной монетарной политикой, которую многие инвесторы ожидали, подчеркивает значительное изменение в фокусе беспокойства органа: теперь это не инфляция, а рынок труда.

Уоллер отметил, что занятость демонстрирует очевидные признаки замедления, с недавними данными, указывающими на утрату динамичности в найме и постепенное увеличение показателей слабости. В отличие от предыдущих месяцев, чиновник заявил, что не беспокоится о ускорении инфляции или о росте ожиданий цен, двух факторах, которые традиционно сдерживали любую монетарную гибкость.

На самом деле, это было решительно: отчет по занятости за сентябрь или любые дополнительные данные в ближайшие недели вряд ли изменят его перспективу. Для Уоллера снижение ставок теперь является вопросом управления рисками.

Снижение на 25 базисных пунктов: умеренность, но с воздействием

Уоллер ясно дал понять, что его предпочтение — это снижение на 25 базисных пунктов, умеренная корректировка, но символически значимая. Главная причина: нынешняя ограничительная монетарная политика оказывает давление на экономику, особенно сильно ударяя по потребителям со средними и низкими доходами.

Этот сегмент, который представляет собой важную часть внутреннего потребления США, является наиболее уязвимым к высоким ставкам, поскольку сталкивается с высокими затратами на финансирование, кредитными картами и личными кредитами на исторических максимумах.

Губернатор утверждал, что снижение поможет переместить политику в более нейтральную область, избежав больших повреждений на рынке труда. Кроме того, он подчеркнул, что действующие тарифы и затраты не показывают признаков того, что могут вызвать длительный инфляционный эффект, развеяв одно из самых распространенных возражений против смягчения.

Стратегия "управления рисками" на фоне напряженного рынка

Самое важное в заявлениях Уоллера — это стратегический тон: снижение не только должно стимулировать экономику, но и смягчить будущие риски. С учетом ослабляющегося рынка труда и потребления, которое начинает показывать признаки усталости, поддержание высоких ставок было бы — по его словам — более рискованным, чем начать их снижать.

Его позиция отражает новую ментальную модель внутри ФРС, где беспокойство о чрезмерной монетарной политике начинает преобладать над беспокойством об инфляции.

Почему это важно для финансовых и криптовалютных рынков?

Рынок быстро отреагировал на комментарии Уоллера, интерпретируя их как сигнал о том, что Федеральная резервная система может быть ближе к началу цикла последовательных снижений. В частности, крипторынок — который крайне чувствителен к глобальной ликвидности — воспринял эту новость с оптимизмом.


1. Снижение ставок, как правило, увеличивает ликвидность

Когда ФРС снижает ставки, деньги становятся дешевле, и увеличивается доступность капитала для более рискованных активов, включая криптовалюты.


2. Доллар, как правило, ослабевает

Слабый доллар, как правило, способствует Биткойну, который часто выступает в качестве альтернативного актива и убежища от обесценивания фиатных валют.


3. Знак доверия в том, что инфляция контролируется

Для инвесторов то, что ФРС не видит инфляционных рисков, означает, что среда становится более предсказуемой, что улучшает аппетит к спекулятивным активам.


4. Слабые трудовые данные усиливают нарратив "Биткойн как хедж"

Слабый рынок труда может вызвать опасения по поводу рецессии. В таких условиях Биткойн и золото, как правило, получают потоки как защитные активы.

Что может произойти: первый шаг к более длительному циклу?

Хотя Уоллер говорил только о снижении на 25 базисных пунктов в декабре, его заявления открывают дверь к чему-то более глубокому: окончанию цикла высоких ставок после пандемии.

Если занятость продолжит ухудшаться и инфляция не возрастет, ФРС может быть вынуждена проводить последовательные снижения в течение 2025 года. Это окажет заметное влияние на:
- Фондовые рынки, которые могут возобновить восходящий тренд;
- Государственные облигации, которые отреагируют снижением доходности;
- и, конечно же, на крипторынок, который исторически демонстрировал мощные ралли после циклов смягчения монетарной политики.



Заявления Кристофера Уоллера не только предвещают возможное снижение ставок в декабре, но и отражают изменение в диагнозе Федеральной резервной системы: рынок труда теперь является главной заботой.

Снижение ставок будет знаком облегчения для домохозяйств, компаний и финансовых рынков. Но это также может быть началом нового цикла, который переопределит экономическую динамику на ближайшие месяцы.

В мире криптовалют эта новость интерпретируется как потенциальный катализатор для следующей бычьей фазы, особенно если она будет сопровождаться большей ликвидностью и более слабым долларом.