На форумах управления Morpho DAO разгораются ожесточенные споры.
Трейдеры хотят, чтобы «Переключатель сборов» был включен немедленно, чтобы выплачивать дивиденды стейкерам.
Но визионеры — и умные деньги — настаивают на чем-то другом: агрессивном реинвестировании.
«Дивидендная ловушка»
Розничные инвесторы любят дивиденды. Они хотят зарабатывать 5% годовых на своих токенах.
Но посмотрите на историю. Технологические компании, которые выплачивают дивиденды на ранних стадиях, обычно перестают расти. Они сигнализируют рынку, что исчерпали идеи.
Компании, которые реинвестируют 100% своей прибыли (как Amazon в 2000-х), уничтожают свою конкуренцию и становятся монополиями.
Предложение Morpho: "Двигатель роста"
Новая дискуссия сосредоточена на использовании миллионов долларов доходов протокола для:
Субсидировать ставки: Morpho может искусственно снизить кредитные ставки, чтобы обойти Aave и Compound, украдая их пользователей.
Стимулировать интеграторов: Выплачивать гранты разработчикам (таким как kpk или Deblock) для создания приложений на Morpho.
Выкуп и создание: Приобретение стратегических активов или технологий для укрепления протокола.
Почему это позитивно для цены
Если Morpho выплачивает дивиденды, токен оценивается как скучные банковские акции (P/E Ratio).
Если Morpho реинвестирует для роста, его стоимость аналогична стоимости акций высокоразвивающихся технологий (Множественное значение роста).
Оценка дивидендов: 10x доходов.
Оценка роста: 50x-100x доходов.
Эффекты сети
Используя свои доходы для поддержки экосистемы, Morpho ускоряет "Эффект маховика."
Больше разработчиков -> Больше приложений -> Больше TVL -> Больше дохода -> Больше реинвестиций.
Этот цикл создает черную дыру для ликвидности, из которой конкуренты не могут выбраться.
Заключение
Не просите сегодня небольшой дивидендный чек. Попросите монополию завтра.
Разговоры о управлении предполагают, что Morpho стремится к полному доминированию на рынке, а не просто к пассивному доходу. Это именно то, что вы хотите видеть в долгосрочном удержании.
