Когда все паникуют и продают, настоящие инвесторы только начинают входить в рынок.
Это высказывание вновь оправдалось на рынке криптовалют.
ARK Invest, возглавляемая Кэти Вуд, которая известна как «Деревянная сестра», одновременно покупает криптоактивы в условиях падения рынка, но при этом снижает долгосрочные прогнозы по биткойну — на первый взгляд, это противоречие, на самом деле это четкая логика «второй фазы институционализации»:
Цены на монеты больше не растут под влиянием фантазий,
В то же время финансовая инфраструктура, построенная вокруг биткойна, переживает новую переоценку.
I. Почему ARK продолжает покупать в период «потока крови»?
Для частных инвесторов «рынок» — это цена;
Для институтов «рынок» — это структура и ценные бумаги.
ARK делает ставку на рост, основываясь на трёх предпосылках:
Технология и законность не опровергнуты
Блокчейн и биткоин не были отвергнуты основными регуляторами, напротив, они всё быстрее интегрируются в существующую финансовую систему, роль биткоина как «альтернативного резервного актива» становится всё более очевидной.
Медленные переменные по-прежнему здоровы
Вычислительная мощность находится на высоком уровне, доля институтов и государственных кошельков растёт — биткоин трансформируется из «спекулятивного актива» в «резервный актив».
Эмоциональное давление достигло максимума
Совместный разорение, эмоциональный коллапс, качественные активы уничтожаются — для краткосрочной перспективы это катастрофа, для долгосрочной — это резерв дешёвых ценных бумаг.
ARK совершает типичные действия институтов:
Смотреть на долгосрочную перспективу, чтобы взять на себя краткосрочные ошибки эмоций,
Покупать активы, которые раньше требовали высокой оценки, по цене панической распродажи.
Нажмите, чтобы ввести описание изображения (не более 18 символов)
II. Почему одновременно покупают «криптоакции» на дне, а снижают целевую цену биткоина?
Похоже на противоречивые действия, за которыми скрывается три уровня логики:
1. Биткоин возвращается от «мифической оценки» к «оценке актива»
После ETF-формализации и институционализации биткоин всё больше становится финансовым активом, который можно количественно оценить и регулировать:
Нужно говорить о соотношении риска и доходности,
Его нужно сравнивать с акциями, облигациями, золотом,
Нужно принимать ограничения регулирования и правил распределения активов.
Снижение целевой цены — не признак негатива по биткоину, а признание:
Это больше не то, что растёт благодаря мифам, а то, что ищет своё место в реальной финансовой системе.
2. На самом деле переоцениваются «инфраструктура вокруг биткоина»
Когда биткоин воспринимается не как бесконечно растущий актив, а как «цифровое золото, существующее на долгосрочной основе»:
Биржи, компании по хранению, системы расчетов, регуляторные технологии
Эти компании, которые генерируют стабильный денежный поток и комиссионные, получают более высокую оценку.
Другими словами:
Биткоину не нужно расти до безумных высот,
«Продавцы воды» тоже могут зарабатывать долгосрочно.
3. От одиночного «всё на одну ставку» к выбору портфеля по направлению
Прямое ставки на BTC: высокая волатильность, трудно объяснить, денежные потоки отсутствуют;
Ставки на компании-лидеры отрасли: можно рассказать о бизнес-модели, есть доходы, есть регуляторная база, легче войти в портфели институтов.
Открытая «снижение ожиданий» делает историю биткоина более устойчивой:
Что касается регулирования: мы являемся рациональными инвесторами,
Для инвесторов: не рассматривайте это как веру, а просто как один из высокорискованных активов,
Для рынка: снижение премии мечты, повышение вероятности реализации.
III. Что подсказывает эта стратегия «снижения ожиданий + роста инвестиций»?
Для обычных инвесторов есть три реальных урока:
1) На следующем этапе важнее не «сделать ставку на один криптоактив», а «выбрать правильное направление»
Институты больше не смотрят только на рост или падение BTC/ETH, а на всю цепочку поставок:
Торговая сторона
Хранение и расчеты
Стабильные монеты и платежи
Соблюдение норм и управление рисками
Цена криптовалюты может сильно колебаться, но если инфраструктура продолжает использоваться, её потолок становится более чётким и стабильным.
2) Чем сильнее эмоции, тем ближе к «зоне покупки институтов»
Когда:
СМИ переполнены теориями о крахе,
Во всех группах — только убытки и продажа,
Качественные активы падают сильнее, чем мусор,
Часто означает:
«Время обычных инвесторов» подходит к концу, «время институтов» начинается.
Это не означает, что цена уже достигла дна, но это означает, что продажа здесь — типичный пример неправильного поведения.
3) Принятие реальности: «эпоха мифов» криптовалют уходит
После того как регуляторы, ETF и государственные фонды вступят в рынок, этот рынок будет:
Волатильность стабилизируется,
Более сильная корреляция с макроэкономикой,
Сужается пространство для сюжетов и фантазий.
Но это не плохо —
Это означает:
От «небольшого числа людей, сделавших ставку на историю богатства»,
Перейти к «большинству людей, которые получают разумные доходы за счёт рационального распределения».
IV. Три простых вещи, которые могут сделать обычные инвесторы
Не принимайте решения в пиковых эмоциях
В дни крайнего азарта и крайнего страха лучше остановиться и наблюдать, а не делать крупные ставки.
От «ставки на цену» к «пониманию цепочки»
Вопрос меняется с «насколько может вырасти?»
На «кто на этой цепочке зарабатывает стабильные деньги?»
Снизить ожидания быстрого богатства, повысить терпение в циклах
Потолок биткоина был снижен,
скорее всего, это напоминание:
Снизить ожидания от «быстрого богатства»,
Повысить требования к «длительности, удержанию, диверсификации».
На самом деле то, что стоит смотреть в этой операции Миссис Дерево, — это не то, насколько она снизила целевую цену биткоина, а то:
Когда все кричат, что «крипто-рынок умер», что конкретно она купила,
На пути от бешеной страсти к зрелости цикла, она заранее оказалась на правильной стороне.
Цены будут меняться, целевые цены будут пересматриваться,
Но сохранять рациональность в панике и терпеливо держать позиции в циклах — это станет всё более редким, но и всё более важным для всё большего числа участников.
Только для всё большего числа участников это станет редким, но всё более важным.
