1. Ядро обновления Fusaka: почему это хорошо для Across?
Обновление Fusaka планируется осуществить PeerDAS (выборка доступности данных) и Verkle Trees (деревья Веркла), которые изменят структуру затрат Layer 2 (L2), в то время как бизнес-модель Across полностью зависит от активности L2.
1. PeerDAS = L2 стоимость «бюджетная цена» = частота межцепочечного взрыва
* Технический принцип: текущий EIP-4844 (Blob'ы) хотя и снижает затраты L2, но нагрузка на узлы все еще велика. Fusaka вводит PeerDAS, позволяя узлам загружать лишь небольшую часть данных для проверки, что позволит Ethereum значительно увеличить количество Blob'ов (возможно, с 3-6 на блок до 64 и даже больше).
* Эффект для Across:
* Экстремально низкая стоимость: стоимость транзакций на L2 будет ещё ниже, что приведёт к взрывному росту высокочастотных торгов (HFT) и микоплатежей на L2.
* Взрывной рост спроса на межцепочечное взаимодействие: когда стоимость перемещения активов между Base, Arbitrum и Optimism станет незначительной, пользователи будут чаще переносить средства между цепочками. Across, как самый быстрый и с минимальным проскальзыванием мост на рынке, поймает этот новый спрос на «высокочастотную транспортировку ликвидности».
2. Verkle Trees = упрощенная проверка = более сильные децентрализованные ретрансляторы (Relayers)
* Техническая основа: Verkle Trees позволяют создавать более компактные доказательства (Witnesses), что делает возможным существование «безгосударственных клиентов» (Stateless Clients).
* Эффект для Across:
* Модель Across зависит от того, что «ретрансляторы» (Relayers) предварительно покрывают расходы. Verkle Trees снижают требования к аппаратному обеспечению для запуска узлов, что означает, что в сеть Across сможет включиться больше децентрализованных ретрансляторов, повышая устойчивость протокола к цензуре и безопасность, что крайне важно для поддержки стоимости $ACX как токена управления протоколом.
II. Настоящий катализатор: ERC-7683 и Uniswap (альфа вне Fusaka)
Хотя Fusaka — это фундаментальное преимущество, именно ERC-7683 является самым сильным сюжетом (Narrative) для Across и $ACX на данный момент.
* Что такое ERC-7683?
Это стандарт Ethereum, предложенный совместно Uniswap Labs и Across Protocol. Он определяет универсальную структуру «межцепочечных намерений» (Cross-chain Intents).
* Почему это важнее обновления?
* Уникальное преимущество: Uniswap - король трафика в DeFi. Благодаря ERC-7683, функция межцепочечного взаимодействия Uniswap будет глубоко интегрирована с технологией или пулы ликвидности Across. Это эквивалентно тому, что Across получает вход в пользовательскую аудиторию Uniswap.
* Разработчик стандарта: как только ERC-7683 станет отраслевым стандартом, все кошельки и dApp, желающие заниматься межцепочечным взаимодействием, могут предпочесть этот стандарт. Поскольку Across является совместным инициатором стандарта, у него будет преимущество в ликвидности на старте.
III. Анализ влияния на цену $ACX
С учётом долгосрочного преимущества Fusaka и среднесрочного взрыва ERC-7683 влияние на цену $ACX можно проанализировать с трёх сторон:
1. Оценка фундаментальных показателей (Fundamental Valuation) — оптимистичная
* Модель дохода: Across — один из немногих протоколов, у которых есть реальные и значительные доходы. С ростом L2, вызванным Fusaka, ожидается, что доходы от комиссий за мосты Across вырастут в разы.
* Пересмотр коэффициента P/E: В отличие от высокой оценки LayerZero или Wormhole (основанной в основном на универсальной передаче сообщений), текущая рыночная капитализация Across относительно низкая. Рынок начинает осознавать, что «намерения» (Intents) — это конечная цель межцепочечного взаимодействия, и $ACX, вероятно, переживёт восстановление своей оценки.
2. Токеномика (Tokenomics) — нейтрально-позитивная
* Переключатель комиссий (Fee Switch): сообщество постоянно обсуждает возможность распределения доходов протокола среди стейкеров $ACX или их использования для выкупа токенов. Если после обновления Fusaka объём транзакций резко возрастёт, DAO может принять соответствующее предложение, и $ACX превратится из простого управляющего токена в доходоносный актив.
* Риски разблокировки: Следует учитывать график разблокировки токенов $ACX. Если объём разблокировки превысит новый спрос, это может в краткосрочной перспективе сдерживать цену.
3. Спекулятивная история (Speculative Narrative) — крайне оптимистичная
* Свойство «бета-версии Эфириума»: Когда Эфириум пройдёт обновление Fusaka, капитал будет искать активы с наибольшим коэффициентом бета в экосистеме ETH. L2 — это первоочередной выбор, но токены L2 часто имеют слишком большую капитализацию. Инфраструктура межцепочечного взаимодействия (особенно Across, соответствующая концепции «намерений», которую поддерживает Vitalik) станет горячей темой для спекуляций.
IV. Итоги и рекомендации по действиям
Обновление Fusaka — это «ускоритель» для Across, он прокладывает путь для высокочастотного межцепочечного взаимодействия на L2; а ERC-7683 — это «канализация» для Across, которая гарантирует его ключевую позицию в стандартах межцепочечного взаимодействия.
Вывод:
* Краткосрочный (1–3 месяца): Цена в основном будет определяться темпами внедрения ERC-7683 и новостями об интеграции с Uniswap.
* Долгосрочный (после запуска Fusaka): Благодаря расцвету L2, вызванному PeerDAS, фундаментальные показатели $ACX (доходы) получат поддержку.
От Gemini 3 Pro