Недавно я увидел довольно интересный проект под названием Lorenzo Protocol. Он не похож на большинство проектов DeFi, которые сосредоточены только на ликвидности или кредитовании, а тихо занимается тем, о чем многие говорят, но мало кто реализует — переносит сложные инвестиционные стратегии традиционных финансов на блокчейн, превращая их в токенизированные фонды, доступные для всех. Проще говоря, он хочет стать 'BlackRock' в криптомире, но с кодом вместо управляющего фонда и смарт-контрактами вместо сбора средств и управления активами.
1. Какую проблему решает Лоренцо?
Между традиционными инвестициями и пользователями DeFi на самом деле стоит стена:
Обычные пользователи: хотят играть в количественные стратегии, арбитраж волатильности или комбинированные доходы? Барьер вхождения слишком высок — нужно несколько миллионов, чтобы войти, не понимают графики, не могут разобраться в логике хеджирования.
Традиционные учреждения: хотят войти в криптовалютный рынок? Заботы — неясная регуляторная среда, фрагментированная ликвидность, «черный ящик» продуктов, не хватает финансовой упаковки, которая бы позволила учреждениям спокойно вкладывать деньги.
А Lorenzo разрушил эту стену с помощью «фондов на блокчейне» (OTFs). Например:
У вас есть биткойн, но вы не хотите просто ждать? Вы можете обменять его на stBTC (получить базовый доход) или enzoBTC (попытаться получить более высокую прибыль). Суть в том, чтобы поместить BTC в смарт-контракт, чтобы он автоматически работал по стратегии.
Считаете, что доходность стейблкоинов в кредитных протоколах низкая? Можно держать USD1+, за которым стоит не один залог, а смешанный фонд «реальных активов + количественные стратегии».
Эти токены OTFs — как детали конструктора LEGO: их можно держать, торговать, использовать в Compound в качестве залога, а также комбинировать с другими протоколами DeFi. Сложные операции по перераспределению, контролю рисков и расчету доходности происходят автоматически в смарт-контрактах на заднем плане.
Два. Трехуровневая архитектура: почему это похоже на «финансовые конструкторы»?
Архитектурное решение Lorenzo хитроумно: три уровня, но они плотно взаимосвязаны:
Слой токенов (с которым взаимодействуют пользователи): такие «упакованные стратегии», как stBTC, USD1+, вы видите, что держите один токен, на самом деле вы владеете динамическим портфелем инвестиций.
Слой хранилищ (выполняющий стратегии): отвечает за сбор депозитов, распределение средств, расчет стоимости, автоматическое реинвестирование при прибыли, срабатывание мер контроля рисков при убытках.
Абстрактный слой (подключаемый): различные стратегии (например, арбитраж, фиксированный доход, RWA) могут «подключаться» как приложения в рамках архитектуры, без необходимости повторного создания колеса.
Что это значит? Протокол может эволюционировать, но пользователи не будут испытывать неудобств. Сегодня запускаем фонд доходности биткойна, завтра — портфель RWA на фондовой бирже США, пользователи всегда будут взаимодействовать через один и тот же токен, а обновление стратегий на заднем плане будет происходить незаметно.
Три. Токен BANK: не инструмент добычи, а «билет на управление»
Многие проекты раздают токены управления в качестве вознаграждения за добычу, в результате они превращаются в давление на продажу. Однако дизайн BANK ближе к модели акционеров традиционной компании:
Заблокировав BANK, вы получаете veBANK — более весомое голосование и право на получение доходов протокола (часть комиссий за управление и премий).
Управление не ограничивается голосованием за новые токены — оно включает выбор фондов, настройку параметров риска, выбор партнеров, что реально влияет на направление протокола.
Такая архитектура отсеивает «спекулянтов», оставляя тех, кто готов делать долгосрочные ставки. Если доходы протокола растут, veBANK будет подобен акциям «управляющей компании», и захват стоимости будет более ощутимым.
Четыре. Ключевое преимущество: совместимость × реальные активы
Самое мощное в Lorenzo — это то, что он не стремится к монополии:
В DeFi: его фондовые токены могут бесшовно интегрироваться в Aave, Uniswap, становясь «сырьем» для других протоколов, например, использовать USD1+ в качестве залога для получения долларов или использовать stBTC для пассивного дохода в качестве ликвидности.
В традиционном мире: он упаковывает RWA, такие как государственные облигации, корпоративные облигации, в стратегии на блокчейне, позволяя новичкам взаимодействовать с активами уровня учреждений.
Такая позиция «мультисетевой + мультиреальной» как раз попадает в ключевой путь развития DeFi — чисто на блокчейне доходность нестабильна, чисто традиционные активы не прозрачны, а гибридные фонды могут стать следующим взрывным трендом.
Пять. Блестящая внешность: какие ямы еще не заполнены?
Риски смарт-контрактов: чем сложнее стратегия, тем труднее найти уязвимости. Если одно хранилище будет взломано, это может привести к цепной реакции и разрушению всей архитектуры.
Риски реальных активов: если фонд инвестировал в облигации США, а хранитель сбежал? Что делать, если при выводе возникнут задержки в оффлайн-расчетах?
Регуляторные мины: считаются ли токенизированные фонды ценными бумагами? Если SEC внезапно запретит RWA, Lorenzo может быть вынужден прекратить работу.
Экономика токенов: общее количество BANK велико, если спрос не будет соответствовать, то блокировка veBANK также может не выдержать разбавления.
Шесть. Будущие представления: не просто фонды, а «финансовая ОС»
Каким может стать Lorenzo, если он будет успешно реализован?
Супермаркет стратегий: в будущем выбор фондов будет как шопинг в Тяобао — по уровню риска, типу активов, даже можно создавать собственные комбинации стратегий.
Мультицепочечный слой управления активами: покупка фондов на Polygon, а лежащие в основе активы могут работать по стратегиям на Solana или Cosmos.
Вход для учреждений: традиционные деньги могут войти через модули объединения, получая прозрачность на блокчейне, при этом соблюдая рамки KYC.
Заключение
То, что делает Lorenzo, на самом деле отвечает на фундаментальный вопрос отрасли: помимо спекуляций, может ли DeFi нести настоящее управление активами? Если успех, он сделает фразу «каждый — свой управляющий» не просто лозунгом — даже если у вас есть всего 0,1 биткойна, вы сможете получить портфель уровня хедж-фонда.
Но этот путь обречен на опасности. Ведь финансы — это не просто игра на коде, они касаются человеческой природы, рисков и правил. Впереди — проверка способности Lorenzo пройти по тонкому канату между «инновациями» и «стабильностью» — если удастся, он может стать скрытой инфраструктурой следующего поколения DeFi.