@Lorenzo Protocol @CoinTag #Lorenzo #LorenzoProtocol $BANK
Я всегда думала, что в 2025 году сливаются два рассказа: один о исчерпании доходности эфириума, другой о переосмыслении ликвидности, и точкой пересечения этих двух рассказов является Лоренцо.
Вы заметите, что эта подсказка становится все более ясной.
Доходность от стекинга эфириума сократилась с 4,5% в прошлом году до нынешних 2%.
Проект LRT дикого роста, общий TVL превышает 260 миллиардов.
Протоколы начинают изо всех сил «создавать доход», но подавляющее большинство на самом деле ищет ликвидность в внутреннем круге.
На таком фоне, когда #Lorenzo появляется на рынке, его позиционирование явно отличается от других — он не занимается LRT, и не занимается кредитованием, а определяет себя как систему «производства доходности эфириума». Скорее, он говорит вам: вы хотите не менять способ управления активами, а сделать сами активы более доходными.
Вот почему нарратив, который позволяет Лоренцо подняться в рейтинге, имеет ключевую напряженность.
01 Вы думаете, что это стекинг, на самом деле это реформа на стороне предложения доходов
Смотрите на продуктовую линейку Лоренцо, есть одна особенность: она не сужает продукты, как большинство протоколов, а делает их похожими на "операционную систему слоя доходов".
ETH Liquid
SolvBTC
USDe
EVO
Добавьте нативный рынок ликвидности
Этот набор комбинаций на поверхности выглядит хаотично, но на самом деле очень точен: он концентрирует ETH, BTC и краткосрочные стабильные активы в три самые важные кривые доходов, затем с помощью инструментов EVO разделяет доходы, продает их, а затем реинвестирует в систему.
Вот почему сейчас объем торгов структурированным доходным пулом Лоренцо и объем разделения доходов продолжают достигать новых максимумов.
Проще говоря, другие протоколы "распределяют доходы", а Лоренцо "создает доходы".
Разница между этими двумя - это суть различия в способности TVL преодолеть миллиардный барьер.
02 Данные говорят все: пользователи приходят не ради мемов, а ради эффективности
За последние 60 дней данные Лоренцо имеют одну общую тенденцию: стабильность, постоянство, отсутствие эмоциональных колебаний.
Использование инструментов EVO удвоилось
После внедрения SolvBTC, доходные комбинации активов на основе BTC значительно расширились
USDe Pool внес вклад в самую стабильную кривую краткосрочных доходов всей системы
Темп роста TVL ETH Liquid превышает средний темп роста проектов в этой области
Не было значительных колебаний капитала в вторичном рынке инструментов разделения доходов
Это говорит о том, что пользователи не приходят, чтобы делать ставки, а приходят, чтобы повысить производительность своих активов.
Я считаю, что это самый недооцененный момент Лоренцо.
На рынке, где доходы долго снижаются, протоколы, которые действительно могут генерировать стабильный денежный поток, обычно не растут слишком быстро, но и не исчезают. Чем более зрелым становится рынок, тем больше он возвращается к самой эффективности, и именно это делает Лоренцо.
03 Он попал в самый большой пробел ETHfi: рынок доходов с возможностью сложного процента
В сегменте ETHfi за последние два года существует два больших пробела:
Доходы ETH непредсказуемы
Доходы не могут быть разделены для торговли
Не хватает источника инструментов для сложного процента
Вся продуктовая линия Лоренцо логически отвечает на эти три вопроса.
ETH Liquid → Увеличение пула доходов ETH
EVO → Разделение доходов, блокировка процентных ставок, возможность сделать доходы торговыми на рынке
SolvBTC → Заполнение кривой доходов активов BTC
USDe → Введение "стабильного дохода" в качестве базового обеспечения
Рынок ликвидности → Превращение статических доходов в активы, которые могут генерировать сложные проценты
Здесь возникает ключевая структура:
Доходы становятся активами
Активы могут торговаться
Торговля может приносить сложные проценты
Сложные проценты будут подкреплять пул доходов
На самом деле это замкнутая система доходов - а не наложение продуктов.
Когда вы смотрите на Лоренцо в контексте всей конкурентной среды экосистемы Ethereum, вы обнаружите, что его позиция очень уникальна: это не LRT и не кредитование, а "слой доходов". А слой доходов всегда был самой большой белой зоной в ETHfi.
04 Почему история Лоренцо может подняться в рейтинге?
Потому что у этого есть "расширяемость нарратива".
Нарратив LRT уже исчерпан, нарратив цепи BTC достиг предела, но история слоя доходов только начинается.
Будущее, о котором сможет говорить Лоренцо, гораздо больше, чем сейчас:
Рынок доходов ETH
Рынок интеграции доходов BTC
Производные инструменты доходов
Торговля разделением доходов
Модульные инструменты доходов
Нативный сложный AMM
Индексированные активы доходов
Кросс-цепное агрегирование доходов
Полностью изолированная продуктовая линия доходов-экспозиции
Финансовые сценарии EVO
Перепозиционирование слоя доходов
Эти все реальные потенциальные нарративы, а не вымысел.
Ключевым моментом для протокола, который может подняться в рейтинге, является не то, что он делает сейчас, а то, насколько он может расшириться в будущем.
Текущее состояние Лоренцо - это ранняя форма "рынка доходных финансов".
Вот почему это написано как сильный нарратив.
05 Потолок Лоренцо выше, чем предполагает рынок
Я наблюдаю за Лоренцо уже некоторое время, и у меня все более уверенный вывод:
Это не "DeFi проект", а набор "инфраструктуры доходного слоя".
Если вы посмотрите на это с точки зрения "протокола", вы увидите, что это многофункциональный протокол
Но если смотреть на это с точки зрения "рынка", это больше похоже на создание "слоя доходной торговли"
Почему это так важно?
Потому что у каждой возможности, которая может взорваться в каждом цикле, есть одна общая черта:
Они не создают продукты, а создают "рынок".
Uniswap создал рынок ликвидности
GMX создал рынок вечных контрактов
EigenLayer создал рынок безопасности
Solv создал структурированный рынок BTC
А Лоренцо создает "рынок доходов"
Рынки могут быть расширяемыми
Рынки являются сложными
Рынки имеют экспоненциальный рост
Поэтому я считаю, что потолок Лоренцо определенно не TVL какой-то продуктовой линии, а сможет ли он стать "главной ареной для обращения доходов Ethereum".
Если это действительно будет сделано, масштаб будет очень пугающим.
Почему я продолжаю следить за Лоренцо?
Потому что я все более убежден в одном:
Настоящая главная линия 2025 года - это не LRT, а перераспределение доходов
Это не кредитование, а инструменты сложных доходов
Это не цифры APY, а способность доходов свободно торговаться на рынке
Это не приток средств, а сопоставление эффективности обращения доходов
На всех направлениях есть всего несколько протоколов, которые могут связать все это вместе.
А Лоренцо как раз один из них.
Если вы понимаете важность слоя доходов, вы поймете - настоящая история этого направления только начинается.