Введение нативной доходности ETH на платформах второго уровня кардинально изменяет экономическое предложение для пользователей, держащих активы на роллапах, а не на основной сети. Традиционное ценностное предложение второго уровня сосредоточивалось на более низких транзакционных издержках и более быстрых подтверждениях, но требовало от пользователей перехода активов и жертвы возможностями доходности основной сети для доступа к этим преимуществам. Эта компромисса работала приемлемо, когда ставки доходности оставались низкими и когда пользователи активно совершали транзакции достаточно часто, чтобы экономия на расходах превышала потерянную доходность. С увеличением долей ETH у институциональных и сложных розничных пользователей, а также с тем, что доходность от стейкинга становилась надежным источником дохода, альтернативные издержки перехода ETH на второй уровень без получения доходности становились более значительными. Linea решила эту фундаментальную проблему, внедрив нативную доходность ETH, которая позволяет пользователям зарабатывать доход от стейкинга на ETH, внесенном в роллап, а не выбирать между преимуществами второго уровня и доходом от стейкинга основной сети. Эта возможность, которая была запущена в четвертом квартале 2025 года, изменяет то, чем может быть второй уровень, из инфраструктуры обработки транзакций в направление продуктивного развертывания капитала, которое генерирует доходы, предоставляя преимущества масштабирования.
Техническая реализация, которая позволяет использовать нативную доходность на Linea, включает интеграцию с протоколами ликвидного стекинга и системами распределения доходности, а не создание совершенно новых механизмов. ETH, который пользователи вносят в Linea, автоматически распределяется на установленные ликвидные стекинговые услуги, которые генерируют доходность через операции валидаторов. Доходы от стекинга распределяются обратно пользователям пропорционально на основании их владения ETH, не требуя активного участия в стекинге или минимальных остатков. Эта пассивная генерация дохода предоставляет аналогичный опыт удержания ETH на основной сети с установленными токенами ликвидного стекинга, но устраняет необходимость управлять несколькими позициями или понимать сложные механизмы стекинга. Интеграция с проверенной инфраструктурой стекинга обеспечивает безопасность и надежность, которых могут не иметь новые механизмы доходности, при этом используя существующие институциональные отношения и регуляторную ясность, достигнутую установленными услугами стекинга. Ставки доходности, которые зарабатывают пользователи, отражают реальные доходы от стекинга, а не субсидированные ставки от эмиссий токенов, что создает устойчивую экономику, которая не зависит от инфляции протокола.
Трансформация пользовательского опыта, которую создает нативная доходность, выходит за рамки простого получения доходов и коренным образом меняет то, как пользователи думают о решениях по мостам второго уровня. Обычное решение по мосту включало в себя взвешивание экономии на транзакционных расходах против возможных издержек на активы, где пользователям требовался достаточный объем транзакций, чтобы оправдать потерю дохода от основной сети или возможности кредитования. Этот расчет создавал порог, ниже которого использование моста не имело экономического смысла, особенно для пользователей, которые редко проводили транзакции или держали большие балансы относительно объемов транзакций. Нативная доходность устраняет этот порог, поскольку пользователи получают доход, сопоставимый с основной сетью, независимо от того, проводят ли они транзакции активно или держат пассивно. Решение о мосте упрощается до сравнения преимуществ второго уровня, таких как более низкие расходы и лучшие приложения, с преимуществами основной сети, такими как максимальная безопасность и ликвидность, что представляет собой гораздо более четкое ценностное предложение, чем требовать от пользователей жертвовать доходом для доступа ко второму уровню. Устранение издержек возможностей создает другую динамику принятия, где пользователи могут держать значительные балансы на втором уровне в качестве стандартной позиции, а не только переводить суммы, которые они планируют транзакционировать немедленно.
Институциональные последствия нативной доходности относятся к соображениям управления казной, которые определяют, где предприятия хранят активы блокчейна. Учреждения, управляющие значительными позициями ETH, оценивают хранение, доходность и ликвидность и операционные факторы при принятии решения о том, где хранить активы. Хранение в основной сети обеспечивает максимальную безопасность и регуляторную ясность, но включает фрагментацию через множество услуг для хранения и стекинга и доступа к DeFi. Развертывание второго уровня с нативной доходностью предоставляет интегрированный опыт, где одна платформа сочетает в себе хранение, доходность и доступ к приложениям, что упрощает операции и снижает риски контрагентов. Ставки доходности, которые предоставляет нативная реализация, соответствуют или превышают то, что учреждения достигают через управление отдельными позициями стекинга и DeFi в основной сети после учета операционных накладных расходов. Интеграция институционального хранения, которую поддерживает нативная доходность через такие услуги, как Anchorage, предоставляет регуляторно соответствующую генерацию доходности, которая удовлетворяет требованиям институционального управления. Эти факторы, которые соответствуют операциям институциональной казны, создают убедительный аргумент для хранения операционных балансов ETH на Linea, а не поддержания всего на основной сети.
Конкурентная динамика, которую вводит нативная доходность, меняет то, как платформы второго уровня конкурируют, выходя за рамки простого через потоки транзакций и затрат. Роллапы без нативной доходности сталкиваются с растущими недостатками, поскольку пользователи и учреждения осознают издержки возможностей хранения активов на платформах, которые не генерируют доход. Сложность реализации, которая предотвращает большую часть роллапов от предложения нативной доходности, создает дифференциацию, которую технические улучшения в обработке транзакций не могут легко воспроизвести. Позиции ETH, приносящие доход, которые позволяет Linea, конкурируют напрямую с токенами ликвидного стекинга основной сети за депозиты пользователей, что создает другую конкурентную среду, чем роллапам, конкурирующим в первую очередь друг с другом за объемы транзакций. Привлечение ETH, который мог бы оставаться на основной сети в протоколах ликвидного стекинга, предоставляет Linea активы, которые генерируют объемы транзакций и возможности композируемости в экосистеме роллапов. Это привлечение активов, выходящее за рамки простой миграции транзакций, создает более сильные сетевые эффекты, где рост TVL стимулирует развитие приложений, что привлекает больше активов, создавая добродетельный цикл.
Последствия DeFi для ETH, приносящего доход как нативного актива роллапа, позволяют создавать новые категории приложений и улучшать существующую экономику протоколов. Кредитные протоколы могут принимать ETH, приносящий доход, в качестве залога, который генерирует доход для заемщиков, а не является мертвым капиталом. Автоматизированные маркет-мейкеры могут создавать ликвидные пулы, используя активы, приносящие доход, которые генерируют доход для поставщиков ликвидности помимо простых торговых сборов. Протоколы производных могут строить продукты вокруг ставок доходности и структур погашения, которые возникают из механизмов нативной доходности. Протоколы управления казной могут оптимизировать стратегии доходности и приложения второго уровня интегрированным образом, что невозможно, когда генерация доходности требует отдельных платформ. Эти DeFi инновации, которые позволяет нативная доходность, создают экосистему приложений, более сложную, чем то, что поддерживают ненативные слои, что привлекает пользователей, стремящихся к продуктивному развертыванию капитала, а не просто к более низким транзакционным затратам.
Долгосрочное видение, которое нативная доходность раскрывает о эволюции второго уровня, связано с тем, что роллапы становятся полноценными финансовыми операционными средами, а не просто процессорами транзакций. Историческая точка зрения на роллапы как решения для масштабирования, которые разгружают транзакции с основной сети, предполагает окончательную консолидацию назад к первичному уровню, поскольку базовый уровень масштабируется. Роллапы, которые предоставляют нативную доходность и сложные экосистемы приложений и институциональную инфраструктуру, создают самостоятельные ценностные предложения, которые оправдывают постоянное пребывание на втором уровне, а не рассматривают роллапы как временные решения для масштабирования. Полная финансовая функциональность, которую обеспечивают активы, приносящие доход, позиционирует вторые уровни как места для развертывания капитала, а не просто как транзитные уровни для перемещения активов между приложениями. Эта трансформация с инфраструктуры масштабирования на финансовую платформу изменяет конкурентную динамику и захват ценности, а также долгосрочную жизнеспособность экосистем роллапов.
Риски, связанные с использованием нативной доходности, требуют оценки по поводу контрагентских рисков и рисков смарт-контрактов, а также изменчивости доходности. Интеграция стекинга, которая предоставляет доходность, создает зависимости от ликвидных протоколов стекинга и сетей валидаторов, которым пользователи должны доверять. Смарт-контракты, управляющие распределением доходности, вводят технические риски, выходящие за пределы базовой безопасности роллапа. Ставки доходности, зависящие от доходов от стекинга Ethereum, варьируются в зависимости от участия в сети и производительности валидаторов. Linea решила эти риски, интегрировавшись с установленными поставщиками ликвидного стекинга, которые прошли обширный обзор безопасности, а также предложив варианты страхования, которые защищают от сбоев смарт-контрактов, и обеспечив прозрачность источников доходности, что позволяет пользователям независимо оценивать риски.
Смотря на то, как ценностные предложения второго уровня развиваются по мере того, как платформы развиваются за пределы простого масштабирования транзакций до полноценной финансовой инфраструктуры, становится очевидным, что нативная доходность представляет собой фундаментальную способность, которая трансформирует то, чем могут быть вторые уровни. Роллапы, которые предоставляют только обработку транзакций, все больше конкурируют исключительно по затратам и скорости, что создает гонку до дна, которая подрывает устойчивость. Платформы, которые интегрируют генерацию доходности в свое основное предложение, создают ценностные предложения вокруг продуктивного развертывания капитала, которые оправдывают премиум-позиционирование и позволяют бизнес-моделям выходить за рамки чистых транзакционных сборов. Linea продемонстрировала, как нативная ETH доходность меняет второй уровень с инфраструктуры транзакций на финансовую платформу через реализацию, которая предоставляет доходность, сопоставимую с основной сетью, сохраняя при этом преимущества роллапа. Эта трансформация, которая меняет позиционирование второго уровня с экономии затрат для активных пользователей на продуктивное развертывание для всех держателей капитала, представляет собой эволюцию того, чем может быть второй уровень, от решения для масштабирования до полной финансовой операционной среды.
