Даже новички могут понять из одной статьи: мир испытывает глобальное сокращение ликвидности, вызванное Японией, это не только проблема криптовалют, а структурное изменение в направлении глобальных потоков капитала.
За последние 24 часа рынок криптовалюты значительно откатился:
$BTC упал с 91,000 долларов до менее 86,000 долларов
За 24 часа ликвидации превысили 600 миллионов долларов
Общая рыночная капитализация криптовалюты испарилась на 144 миллиарда долларов
Это не внутренняя проблема криптовалют, а глобальное сокращение ликвидности. Истинная причина заключается в Японии.
Что произошло в Японии?
Глава Банка Японии Уэда Харуо подал ястребиный сигнал, и ожидания повышения ставки в декабре 19-го возросли до 76%.
За этим последовала серия резких реакций:
Доходность 10-летних японских облигаций выросла до 1.84% (максимум с 2008 года)
Доходность 2-летних облигаций Японии обновила максимум с 2008 года
Йена быстро укрепляется
Одна из крупнейших арбитражных сделок в мире — арбитраж йены (Yen Carry Trade) начинает ускоренно закрываться
А последствия этого намного глубже, чем большинство людей думает.
Во-вторых, почему повышение ставок в Японии затянет весь мир на дно?
Причина только одна:
Долгосрочные нулевые процентные ставки в Японии являются «дешевым фондовым пулом» для глобальных рискованных активов.
На протяжении десятилетий процентные ставки в Японии близки к 0, это означает, что заимствование йен практически без затрат. Поэтому глобальные организации в основном используют одну и ту же стратегию:
Заем йен → Обмен на доллары → Вложение в рискованные активы (американские акции, облигации, $BTC и т. д.).
Это и есть арбитражный трейд йены.
Когда Япония долго сохраняла нулевую процентную ставку, эту игру можно было играть много лет.
Но теперь в Японии неожиданно появились ожидания повышения ставок.
В-третьих, что означает повышение ставок в Японии?
Одним словом:
Дешевые деньги стали дорогими, все позиции, заимствованные в йенах, должны быть дельвериджированы.
Когда процентные ставки начинают расти с 0, стоимость арбитража возрастает, изначально прибыльные стратегии становятся убыточными.
Таким образом, глобальный капитал начинает быть вынужденным делать три вещи:
Продать рискованные активы
Обменять на доллары
Снова обменять доллары на йены для погашения кредитов
Это и есть дельвериджинг, и он приведет к цепной реакции:
Рискованные активы падают синхронно
Ликвидность быстро сокращается
Волатильность резко возрастает
Йена укрепляется из-за притока капитала
Укрепление йены снова заставляет больше позиций закрываться
Формирование почти «мертвой спирали».
В-четвертых, почему в этот раз крипта упала сильнее, чем другие активы?
Поскольку криптовалюта является одной из самых чувствительных категорий среди глобальных рискованных активов:
Высокий уровень кредитного плеча
Ликвидность относительно сосредоточена
Большие институциональные средства связаны с арбитражными позициями
Когда мир начнет дельвериджинг, крипторынок будет одним из первых активов, которые будут проданы.
BTC упал с 91k до 86k, ликвидация более 600 миллионов долларов — это типичный результат принудительного закрытия позиций.
В-пятых, это не проблема крипторынка, а глобальная проблема
Суть этой волатильности не в «негативе криптовалюты», а в:
Япония заставляет глобальный рычаг начинать сокращаться.
Повышение ставок в Японии → Укрепление йены
Укрепление йены → Закрытие арбитража
Закрытие позиций → Распродажа глобальных рискованных активов
Распродажа → Сокращение ликвидности
Сокращение ликвидности → Синхронное ослабление рынка
Эта логика вполне может быть сопоставлена с механизмом ликвидации в DeFi, только масштабы перенесены в реальный мир.
В-шестых, как смотреть на будущее?
Если Япония действительно повысит ставки 19 декабря:
Глобальные рискованные активы все еще находятся под давлением
Волатильность на крипторынке не закончится сразу
Йена может продолжать укрепляться
Капитал будет более склонен к безопасным активам (например, золоту)
Но с точки зрения более длительного цикла, дельвериджинг вытеснит пузыри и оставит пространство для следующего настоящего бычьего рынка.
Рынок не остановится из-за того, понимаете вы или нет.
Но если понять эти механизмы, вы сможете смотреть на рыночные тренды с более высокой точки зрения.
Если этот материал помог вам прояснить логику сегодняшнего обвала:
Пожалуйста, поставьте лайк, подпишитесь и оставьте свое мнение в комментариях.
Каждое ваше взаимодействие даст мне мотивацию продолжать создавать более качественный и понятный контент.
