Почему огромное поступление, но нет роста? Что такое арбитраж наличных и фьючерсов?

Вы видите заголовки: ETFs фиксируют миллиарды долларов в притоках Биткойна, объем спотовых сделок стремительно растет. Однако, глядя на график, цена Биткойна движется вбок или едва меняется. Почему этот парадокс? Главный виновник - стратегия арбитража наличных и фьючерсов.

🔸 В период восходящего тренда цены фьючерсов часто выше спотовых цен из-за бычьих ожиданий. Это явление называется контанго.

Крупные хедж-фонды выполняют два одновременных заказа:

Купить 1 BTC на спотовом рынке по цене $50,000.

Продать 1 BTC на фьючерсном рынке по цене $51,000.

👉 Они мгновенно фиксируют прибыль в $1,000. Когда контракт истекает, спотовые и фьючерсные цены сближаются; они закрывают обе позиции и забирают разницу, независимо от того, поднимется ли Биткойн или упадет.

🔸 Нейтральный денежный поток является причиной обмана рынка.

Их спотовая покупка увеличивает объем покупок и активы ETF под управлением.

Однако эквивалентное короткое давление немедленно высвобождается на рынке деривативов для хеджирования.

👉 Эти две силы взаимно компенсируют друг друга. Фактический денежный поток является нейтральным, не создавая давления на рост цен.

🔹Не ограничивайтесь только притоками или рекордным открытым интересом и не делайте бычьих выводов. Если ОИ высок, но ставки финансирования положительные, а цена стабильна, это просто площадка для арбитражников, зарабатывающих на безопасных доходах. Реальный органический спрос еще не пришел.