Историческое пересечение доходности десятилетних государственных облигаций Китая и Японии указывает на то, что перспективы двух стран в глазах рынка начинают разделяться. Процентные ставки в Китае остаются на низком уровне, в то время как процентные ставки в Японии постепенно повышаются, и это расхождение имеет явное трендовое значение🔍

1️⃣ Низкие процентные ставки в Китае и соответствующая рыночная оценка

Снижение долгосрочных процентных ставок в Китае отражает осторожное отношение к экономическому росту, уровню инфляции и доходности активов. Недостаток доступных инвестиционных объектов приводит к предпочтению покупки государственных облигаций и других безопасных активов, что приводит к дальнейшему снижению ставок. В то же время, ставки уже близки к нижней границе политики, что делает баланс между стабильностью валютного курса и стабильным ростом более чувствительным.

2️⃣ Структурные изменения, отражаемые повышением процентных ставок в Японии

Рост доходности в Японии вызван совместным влиянием таких факторов, как восстановление инфляции, улучшение заработной платы и восстановление корпоративной прибыли. Рынок начинает снова принимать возможность того, что Япония долгое время находилась в более нормальном диапазоне процентных ставок. Хотя стоимость финансирования немного возросла, качество функционирования экономики, вероятно, улучшится, и активы в иенах снова станут привлекательными.

3️⃣ Основное значение явления

Разница в направлениях процентных ставок двух стран оказывает влияние, которое гораздо глубже, чем сами цифры. Китай находится на стадии низкой доходности и слабой склонности к риску, в то время как Япония вступила в этап нормализации ставок и структурного восстановления. В будущем потоки капитала в регионе, тенденции валютного курса и ценообразование долгосрочных активов могут продолжать развиваться вдоль этого пути разделения.

Эра низких процентных ставок в Японии, продолжающаяся десятилетиями, подходит к концу: инфляция возросла, заработные платы изменились, компании и рынок медленно пробуждаются от зимней спячки, сможет ли активы в иенах вновь обрести силу?