Позиционирование
Когда мы смотрим на колебания цен на актив, многие просто спрашивают: цена растёт или падает?
Но для профессионального трейдера более важный вопрос: кто участвует на рынке, на чьей они стороне и могут ли они быть вынуждены закрыть свои позиции?
Это и есть суть позиционирования трейдеров. Это не прогнозирование цен, а понимание позиций различных групп игроков, существующих на рынке.
Для большинства крупных и средних монет позиционирование находится не только на спотовом рынке (реальные покупки и продажи), но также и на рынке производных, особенно на perpetual futures (перпсы). Эти два рынка функционируют по-разному, но оказывают сильное влияние друг на друга.
Например, маркет-мейкеры часто покупают спот, чтобы обеспечить ликвидность на рынке, но одновременно они открывают короткие позиции на перпсах, чтобы снизить риск и заработать дополнительное финансирование. Поэтому большое количество коротких или длинных позиций на перпсах не всегда отражает веру в рост или падение цен, а иногда это просто способ крупных игроков сбалансировать свои позиции.
Когда слишком много людей открывают длинные позиции, ставка финансирования будет расти. В этот момент маркет-мейкеры имеют стимул покупать спот и открывать короткие позиции на перпсах, чтобы заработать на финансировании. Это приводит к смещению рынка в одну сторону. Когда открытый интерес аномально высок и финансирование сильно смещено, это обычно является признаком того, что на рынке слишком много людей одной стороны. В этом состоянии даже небольшое снижение может привести к ликвидации множества позиций, создавая цепную реакцию.
Перпсы: Место, где трейдеры охотятся на ликвидации друг друга.
На рынке перпсов двумя важнейшими индикаторами для чтения позиции являются ставка финансирования и открытый интерес (OI).
Финансирование показывает, кто из длинных или коротких позиций платит комиссию за удержание позиции, в то время как OI показывает общее количество открытых кредитных плеч в рынке.
Практический способ понять, поднимается ли цена за счет спота или перпсов, - это сравнить OI с объемом торгов за 24 часа. Если цена сильно растет, но OI также быстро растет, это, скорее всего, связано с кредитным плечом. Такие повышения обычно не бывают устойчивыми, потому что после ликвидации позиций цена легко возвращается к уровню равновесия.
Суть перпсов заключается в том, что это игра, в которой трейдеры постоянно ищут способ поднять цену до уровня, где много ликвидаций со стороны противника. Если цена сильно растет, но финансирование оказывается отрицательным, это показывает, что многие находятся в коротких позициях и оказались в ловушке. Наоборот, если финансирование высокое, а цена движется горизонтально, вполне возможно, что рынок переполнен длинными позициями.
С учетом слабых альткоинов, отслеживание старых уровней OI и финансирования становится еще более важным. Достаточно оказаться на неправильной стороне на рынке с перекосом в позициях, трейдер может быть очень быстро ликвидирован, даже если общая тенденция не меняется.
Спот: Куда идут настоящие деньги?
В отличие от перпсов, рынок спот отражает настоящие деньги, которые вкладываются или выводятся. Спотовая позиция обычно отслеживается через приток/отток средств на бирже, спотовый CVD и поведение китов.
Тем не менее, нельзя просто смотреть на спот и игнорировать перпсы. На самом деле, цена часто зависит от обоих. Тем не менее, на важных ценовых уровнях, если спот и перпсы расходятся, это очень заметный сигнал. Это показывает, кто действительно покупает, а кто просто использует кредитное плечо для ставок.
Опыт показывает, что понимание того, что делают киты и розничные трейдеры на споте, помогает трейдеру получить гораздо более четкую картину. Спот не всегда «прав», но он показывает, кто готов тратить настоящие деньги, в то время как перпсы показывают, кто использует веру рынка для игры на кредитном плече.
Источник: Defi Minty - исследователь Delphi Digital
Исследователь: Джек Вый upside
