Если есть бизнес: пользователи кладут деньги к вам, вы инвестируете их, получая 4-5% прибыли, ни копейки не отдает пользователям, за год можно заработать сотни миллиардов долларов.

Как долго, по вашему мнению, этот бизнес сможет продолжаться? Это не гипотеза, это ваши USDT.

CZ вчера дал ответ: эпоха легкого заработка заканчивается.

| Бизнес-модель Tether

Сообщается, что прибыль Tether в 2024 году достигнет уровня сотен миллиардов, что больше, чем у многих публичных компаний.

Бизнес-модель такова: вы вносите 1 доллар в Tether → он выдает вам 1 USDT → затем берет ваши деньги и покупает американские государственные облигации → вы держите USDT, не получая ни копейки процентов, Tether забирает всю прибыль.

Вот модель стабильной монеты 1.0: просто и грубо, победитель забирает все.

Я никогда не думал о том, «куда ушли проценты с моих денег», пока не начал уделять внимание DeFi и не осознал эту проблему.

Поэтому много людей хочет разделить торт.

Стабильная монета 1.5: начала давать доход, но ликвидность - проблема.

CZ в AMA особо отметил Ethena's USDe — это «стабильная монета 1.5».

Главное изменение: начали делить доходы с пользователями.

Это звучит хорошо, но проблема в том, что ликвидность плохая.

Не все обменники поддерживают USDe, если вы хотите торговать, возможно, сначала нужно обменять на USDT, это приведет к потерям, межсетевые переводы сложны, многие маленькие обменники вообще не работают.

Вот в чем неловкость 1.5: давали доход, но не было ликвидности.

Идеал стабильной монеты 2.0: триединство.

CZ сказал ясно: «Одна стабильная монета, которая дает вам хороший доход, и при этом может торговаться на большинстве обменников, звучит просто, но сделать это сложно.»

Доход + ликвидность + соответствие требованиям, триединство.

Основная трудность заключается в том, чтобы убедить множество обменников принять монеты, нужны бренд, соответствие требованиям, техническая интеграция; также необходимо гарантировать устойчивость доходов, нельзя заниматься финансовой пирамидой, в этом плане соответствие требованиям стало легче, но барьер все еще существует.

Но ключевое — регулирующая среда меняется, раньше, когда создавали стабильные монеты, регуляторы приходили с проверками, а теперь правительства разных стран исследуют, «как сделать стабильные монеты законно».

В США продвигается закон GENIUS, а регуляторы других стран «больше не относятся к стабильным монетам с ненавистью».

Это огромный сигнал.

В 2018 году многие говорили, что «биткойн будет запрещен правительством». В результате сейчас США обсуждают стратегические резервы биткойнов.

С стабильными монетами то же самое, от «ты не можешь это сделать» до «ты можешь это сделать, если соблюдаешь правила», это качественное изменение.

| Уничтожат ли Tether?

Этого никто не знает, но я знаю одну вещь: сверхприбыли от монополий обязательно привлекут конкурентов.

Tether зарабатывает сотни миллионов в год, это само по себе доказывает, что рынок очень хорош.
Судьба CZ: сетевой эффект в конечном итоге сработает, пользователи постепенно сосредоточатся на самых привлекательных вариантах.

Я понимаю так: Tether не умрет внезапно, но его доля рынка будет понемногу убираться.

Поскольку сетевой эффект не может противостоять одному факту: пользователи начинают просыпаться.

| В конце концов

CZ сказал: «Рыночная капитализация криптовалют может вырасти на несколько порядков».

Если это правда, то рынок стабильных монет также вырастет на несколько порядков, что означает, что больше игроков войдут на рынок, сколько сможет удержать Tether? Сколько заберет стабильная монета 2.0?

Но одно можно сказать точно: эпоха легкого заработка заканчивается.

Пользователи начинают спрашивать: «Почему проценты с моих сбережений не дают мне ни копейки?»

Как только этот вопрос будет задан, обратно не вернуться.

Война стабильных монет 2.0 только начинается.