Октябрь 2025 года должен был снова стать «Uptober», исторически благоприятным месяцем для криптовалют. Вместо этого он стал синонимом одного из худших падений за последнее десятилетие. С 5 по 7 октября Биткойн достиг новых исторических максимумов в диапазоне $124,000-$126,000, только чтобы начать снижение, которое к концу ноября уничтожило около трети его стоимости и более $1 триллиона в рыночной капитализации.
Рисунок 1 – Падение Биткойна в Октябре 2025 года.
Пик напряженности был сосредоточен в конце недели с 10 по 12 октября. Всего за несколько часов Биткойн рухнул ниже $105,000, Эфириум потерял около 11-12 процентов, и многие альткойны испытали падения от 40 до 70 процентов, в некоторых случаях с резкими падениями почти до нуля в менее ликвидных парах. Больше чем просто коррекция, это было жестокое событие деривативного раскредитования, которое выявило структурные уязвимости рынка.
По мере того как мы входим в завершающую часть 2025 года, биткойн сейчас колеблется значительно ниже своих максимумов, около $90,000-93,000, примерно на 25-27 процентов ниже пика октября, в макроэкономическом контексте, отмеченном снижением ставок ФРС, но также с чувством, которое продолжает оставаться явно осторожным по всему крипто-сектору.
Вопрос, который все задают, прост: худшее уже позади или конец года может принести еще одну волну падения?
Чтобы понять, чего ожидать до конца года, необходимо сначала четко обозначить, что произошло. Несколько отчетов согласны в нескольких ключевых моментах. Между 10 и 11 октября рынок пережил одну из самых жестоких распродаж всех времен: за менее чем 24 часа были ликвидированы заемные позиции на сумму от 17 до 19 миллиардов долларов, затрагивающие до 1,6 миллиона трейдеров по всему миру.
Непосредственный триггер был политическим и внешним для мира криптовалют. Неожиданное объявление о тарифах до 100 процентов на импорт из Китая администрацией Трампа вызвало волну отказа от риска на глобальных рынках. Криптовалюты, как правило, одни из самых чувствительных к настроениям активов, оказались на переднем плане: те, кто имел чрезмерно заемные позиции, не успели отреагировать, прежде чем маржинальные колл и автоматические ликвидации вступили в силу.
Этот механизм превратил макроэкономическую новость в техническую лавину. Цены пробили уровни поддержки один за другим, алгоритмы ускорили продажи, и многие биржи оказались вынуждены управлять ордерами в среде ликвидности, внезапно ставшей намного более тонкой. Результатом стала атмосфера паники, напоминающая «крипто-зиму» 2022 года, с тем отличием, что на этот раз не было одного крупного проекта, который бы обрушился, а весь комплекс заемных экспозиций.
Истинные причины краха криптовалют: макроэкономические факторы, заемные средства и политика
Сводить падение только к объявлению тарифов было бы обманчиво. Эта новость стала искрой, но пороховой бочкой уже было готово. На протяжении месяцев рынок оценивал хрупкий баланс между нарративом о суперцикле и реальностью, полной смешанных сигналов. С одной стороны, снижение ставок и программы покупки активов ФРС указывали на возвращение ликвидности. С другой стороны, официальные сообщения оставались осторожными, с ясным посланием: не ждите нового «легкого денег» без условий.
В этом контексте массовое использование заемных средств сделало систему чрезвычайно уязвимой. Когда цена начала падать, принудительное закрытие этих позиций усилило движение намного больше, чем могли бы оправдать только макроэкономические новости.
Есть также психологический элемент. После месяцев обсуждений о том, что биткойн превзойдет $150,000 и криптовалютная капитализация достигнет $5 или $10 триллионов, значительная часть трейдеров была убеждена, что этот путь почти неизбежен, а время было единственной неопределенностью. Когда реальность противоречила этим ожиданиям, несоответствие между «нарративом» и «реальными ценами» превратило сомнение в панику, особенно среди тех, кто вошел слишком поздно и в полном восторге.
Биткойн и крипто после падения: возможные сценарии на конец 2025 года
Смотря на последующие недели, полезно думать в терминах сценариев, а не точных прогнозов.
Первый сценарий предполагает, что рынок постепенно усваивает шок. Некоторые отчеты уже указывают на медленное возвращение накоплений со стороны долгосрочных держателей и стратегии ребалансировки, которые увеличивают экспозицию к биткойну и некоторым крупным активам за счет более спекулятивных альткойнов.
Второй сценарий – это длительная фаза нервной консолидации. По сути, рынок перестает падать, но борется с тем, чтобы действительно восстановиться. Это типичная фаза, в которой страдают те, кто имеет краткосрочный горизонт, поскольку ложные сигналы умножаются, и внутридневная волатильность не приводит к истинной направленности в среднем сроке.
Третий сценарий, самый страшный, предвидит новую волну падения. В таком контексте не было бы удивительно увидеть биткойн, который более решительно тестирует область $70,000-$80,000, в то время как часть рынка альткойнов может испытать пониженные объемы и мало позитивных катализаторов в краткосрочной перспективе.
Как это часто бывает, реальность может быть динамической комбинацией этих сценариев: частичное восстановление, за которым следуют фазы конгестии и новые волны волатильности, связанные с решениями ФРС, ЕЦБ и политическими новостями.
Сезонность биткойна: что говорят исторические данные о последнем квартале
С точки зрения систематического трейдера, полагающегося на статистику и анализ данных, можно рассмотреть возможность использования цены биткойна (BTC) в качестве ориентира и анализа его месячной сезонности, особенно в конце года. График ниже показывает среднюю тенденцию BTC с 2017 по 2024 год (рассчитан с помощью Bias FinderTM, программного обеспечения, принадлежащего Unger Academy®).
Рисунок 2 – Месячная сезонность биткойна с 2017 по 2024 год.
Очевидно, что конец года, в среднем, склонен к оптимизму за последние 8 лет, хотя и с некоторой волатильностью, что оправдано при рассмотрении отдельных лет отдельно (см. Рисунок 3), где мы наблюдаем четвертые кварталы с резкими ростами, сочетающимися с другими, которые испытывают значительные падения.
Рисунок 3 – Месячная сезонность биткойна по годам.
Как институциональные инвесторы и крипто-сектор реагируют
Новым элементом по сравнению с предыдущими циклами является более структурированное присутствие институционального капитала. Многие фонды, которые в 2021-2022 годах имели дело с криптовалютами почти исключительно с точки зрения спекуляции, теперь включают их в более широкие макро- и диверсификационные стратегии. Несмотря на падение в октябре, данные от нескольких столов указывают на большее внимание к ребалансировке и хеджированию, чем на окончательный выход из класса активов.
В то же время октябрьский инцидент привлек еще больше внимания. Власти, которые уже работают над структурами для спотовых ETF и стейблкоинов, рассматривают произошедшее как подтверждение, что вопрос уже не в том, следует ли регулировать сектор, а в том, как это сделать, не задушив инновации. Некоторые предложения включают большую прозрачность в отношении заемных средств, более строгие требования к управлению рисками для бирж и единообразные стандарты отчетности для институциональных операторов, подвергающихся криптовалютам.
Выводы: чего ожидать от крипто-рынка в конце 2025 года
Падение октября 2025 года – это не просто еще одна глава в длинной истории криптовалютной волатильности. С точки зрения величины, причин и последствий это критический тест зрелости сектора. Это показало, как один политический шок может распространяться за считанные минуты по глобализированной и высоко взаимосвязанной экосистеме, все еще доминирующей агрессивными динамиками заемных средств. Однако это также напомнило нам, что рынок способен оставаться ликвидным и функционировать даже под сильным давлением, и что присутствие институциональных игроков склонно преобразовывать подход «все или ничего» прошлого в более постепенный процесс ребалансировки.
Смотря на конец года, ключ для инвесторов не в том, чтобы угадать точную цену биткойна в декабре, а в том, чтобы осознать природу этой фазы. С одной стороны, существует ощутимый риск новых шоков, подпитываемых макроэкономической и геополитической неопределенностью. С другой стороны, есть признаки того, что падение ускорило естественный отбор между надежными проектами и чистой спекуляцией, которую рынок откладывал какое-то время.
Криптовалюты продолжают оставаться высокорисковым активом, где заемные средства должны использоваться с крайней осторожностью, особенно когда макроэкономический контекст сложен. И именно потому, что волатильность является неотъемлемой, те, кто решает остаться в игре, должны делать это с ясным горизонтом, строгим управлением рисками и осознанием того, что моменты, подобные октябрю 2025 года, не являются препятствием на пути, а структурным компонентом крипто-цикла.
До следующего раза, и удачных торгов!