В финансовых рынках сейчас происходит что-то необычное, и если вы инвестируете в акции, облигации или криптовалюту, вам нужно понять, что это значит.
Золото только что показало ошеломляющий прирост в 67% с начала года. В то же время фондовые рынки находятся на рекордных уровнях. Если вы думаете, что это нормально, подумайте еще раз.
Почему это имеет большее значение, чем вы думаете
На протяжении современной финансовой истории драгоценные металлы и акции обычно движутся в противоположных направлениях. Когда инвесторы уверены в экономическом росте, деньги идут в акции, технологические компании и высокорисковые проекты. Золото остается позади, часто уменьшаясь или двигаясь вбок.
Когда страх входит в картину, паттерн меняется. Инвесторы продают рискованные позиции и стремятся к традиционным безопасным гавани, таким как государственные облигации и физическое золото.
Но сегодня? Оба растут одновременно. И именно здесь начинается беспокойство.
Паттерн, который продолжает повторяться
Эта конкретная рыночная ситуация уже возникала ранее, и результаты были неприятными:
Конец 1999 года: Технологические акции взлетали во время пузыря доткомов. За кулисами золото формировало базовый паттерн, который в конечном итоге запустит многолетний бычий рынок. В течение нескольких месяцев акции обрушились.
2007: Индекс S&P 500 достигал новых максимумов, в то время как цены на жилье достигли пика. Золото уже росло, предвосхищая то, что должно было произойти дальше. Финансовый кризис 2008 года последовал вскоре после этого.
В обоих случаях золото не просто росло случайно. Оно сигнализировало о том, что институциональные игроки видели проблемы впереди, даже когда общественное мнение оставалось оптимистичным.
Что золото на самом деле нам говорит
Золото не растет, потому что инвесторы ожидают быстрого экономического роста. Оно растет, когда доверие к существующей финансовой системе начинает трещать.
Этот желтый металл реагирует на несколько ключевых страхов:
Обеспокоенность по поводу обесценивания валюты и инфляции
Геополитическая нестабильность и конфликты
Хрупкость банковской системы
Проблемы суверенного долга
Потеря доверия к политике центральных банков
Когда золото начинает расти, в то время как акции одновременно достигают новых пиков, это показывает опасное расхождение. Один из этих классов активов правильно читает ситуацию. История сильно указывает на то, что это не акции.
Следите за умными деньгами
Возможно, наиболее показательно то, кто в настоящее время накапливает золото.
Это не розничные инвесторы, гонящиеся за моментумом, или спекулянты, ищущие быструю прибыль. Центральные банки по всему миру покупают физическое золото на уровнях, не виданных за поколения.
Китай в одиночку купил примерно $1 миллиард золота всего за один месяц недавно. Другие страны, от Польши до Сингапура, постоянно увеличивают свои запасы.
Это не случайные корректировки портфеля. Государственные казначейства не делают миллиардные движения по прихоти. Они принимают расчетливые решения на основе глубокого анализа системных рисков.
Когда центральные банки уменьшают свои владения зарубежным долгом, одновременно накапливая золото, они посылают четкое сообщение: они готовятся к нарушению монетарной системы.
Проблема оценки, о которой никто не хочет говорить
Тем временем, фондовые рынки оцениваются так, как будто рисков не существует.
Оценки акций остаются растянутыми по историческим меркам. Множители корпоративных доходов находятся значительно выше долгосрочных средних значений. Оптимизм встроен в каждую цену активов.
Это создает опасную асимметрию. Если сигнал тревоги золота окажется правильным, пересмотр цен не будет постепенным или упорядоченным. Рынки, которые растут на заемном доверии, имеют тенденцию быстро падать, когда это доверие испаряется.
Что это значит для вашего портфеля
Если ваш инвестиционный портфель в настоящее время сильно ориентирован на рискованные активы, вы делаете неявную ставку на то, что:
Экономические условия останутся стабильными
Центральные банки могут управлять любым кризисом, который возникнет
Оценки не имеют значения, пока динамика продолжается
Факторы, способствующие росту золота, не имеют значения
Это может сработать. Но исторический опыт подсказывает, что осторожность была бы мудрее.
Это не о предсказании точного дня, когда рынки развернутся. Это о признании, когда риск и вознаграждение становятся неблагоприятными, и соответствующей позиции.
Итог
Когда две исторически противоположные силы обе движутся сильно вверх, что-то фундаментальное меняется под поверхностью.
Исключительная производительность золота в этом году не происходит в изоляции. Это происходит, несмотря на рекордные цены на акции, что делает это более значительным, а не менее.
Драгоценный металл выполняет свою традиционную роль: выступает в качестве финансовой ранней системы предупреждения. Вопрос в том, обращают ли инвесторы внимание на то, что он сигнализирует.
Рынки могут оставаться иррациональными гораздо дольше, чем ожидает большинство людей. Но когда наступает окончательная корректировка, те, кто игнорировал сигналы тревоги, как правило, страдают от самых тяжелых последствий.
Оставайтесь в курсе. Будьте внимательны. И, что самое главное, будьте честны с собой относительно рисков, которые вы на самом деле принимаете.
Вы следили за этими рыночными динамиками? Как выглядит ваша позиция в портфеле прямо сейчас?