@Nirav_Finance
На заседании ФОМК в декабре было отмечено, что, хотя Федеральная резервная система в целом довольна экономической перспективой и краткосрочными ожиданиями по процентным ставкам, она всё больше обеспокоена тихой, но потенциально дестабилизирующей угрозой: сужением ликвидности на рынках краткосрочного финансирования. Чиновники отметили, что резервы банков снизились до уровней, которые Фед считает «достаточными», зоны, где даже небольшие колебания спроса могут привести к росту ставок по овернайт-кредитам и создать напряжение в работе рынка. Предупреждающими признаками являются колебания ставок по репо, расширение разрыва между рыночными и установленными ставками, а также растущая зависимость от стоянки репо Феда, при этом некоторые давления, похоже, нарастают быстрее, чем во время сокращения баланса в 2017–2019 годах.
Сезонные факторы, включая эффекты конца года, потоки в январе и крупные налоговые платежи весной на счета казначейства, могут дополнительно истощить резервы и сдвинуть их ниже комфортных уровней. Чтобы снизить этот риск, чиновники Фед обсуждали покупку краткосрочных казначейских облигаций для поддержания достаточных резервов и улучшение стоянки репо, убрав ограничения по использованию и переквалифицировав её как обычный инструмент политики. Эти меры рассматриваются как технические шаги для поддержки контроля над ставками и стабильности рынка, а не как сдвиг в монетарной политике.
Для криптовалютных рынков эти вопросы ликвидности имеют значение. Любое решение Феда по стабилизации рынков финансирования за счёт расширения баланса или обеспечения ликвидности может рассматриваться как своего рода «техническое смягчение», что потенциально улучшит глобальные условия ликвидности. Биткоин, в частности, сильно реагирует на изменения ожиданий по ликвидности: он выигрывает, когда рынки ожидают более лёгких финансовых условий, но сталкивается с волатильностью, если возникает напряжение в финансировании. В протоколах подчёркивается, что, несмотря на долгосрочную идею о децентрализованном хеджировании, криптовалюты остаются тесно связанными с динамикой традиционной финансовой ликвидности.
