Когда я впервые увидел, что Andreessen Horowitz (@a16zcrypto) собрал 15 миллиардов долларов в 2025 году, моим первым реакциям было не «впечатляюще».
Это была путаница.


Это произошло в то время, когда многие называют слабейшей средой венчурного финансирования в США с 2017 года. Общие венчурные инвестиции в США сократились до примерно 66 миллиардов долларов — на 35% меньше по сравнению с предыдущим годом. И при этом a16z самостоятельно собрал около 18% от общего годового объема.

Более интересно то, что Бен Хоровиц не рассматривал это как обычный успех привлечения средств. Он прямо связал это с конкуренцией между США и Китаем и описал искусственный интеллект и криптовалюты как «критически важную инфраструктуру будущего».

Это формулировка поднимает простой вопрос:
Что именно в криптовалюте достаточно важно, чтобы быть поднятым до уровня национальной стратегии?
Так что я сделал то, что любой бы сделал — я посмотрел, во что на самом деле инвестирует a16z в последнее время.
То, что я нашел, удивило меня.
Крупнейшие ставки a16z на криптовалюту не такие, как вы ожидаете.

Если вы посмотрите на недавние дела a16z, связанные с криптовалютой, самые агрессивные расходы не идут на L1, роллапах или инфраструктурном ПО.
Это в предсказательных рынках.

Конкретно:
· Kalshi
· Polymarket
Kalshi выделяется особенно.

a16z:
· Возглавил раунд D для Kalshi
· Снова принял участие в раунде E, где компания достигла предполагаемой оценки в 11 миллиардов долларов

Точные суммы не были раскрыты. Но учитывая типичные цели владения a16z на поздних стадиях раундов, не unreasonable оценить, что только Kalshi может представлять собой риск в 100–200 миллионов долларов.
Это настоящие деньги.

Что приводит к очевидному вопросу:
Действительно ли предсказательный рынок стоит так много?

С технической точки зрения, предсказательные рынки не впечатляют.
Говоря откровенно:
· Небольшая команда с опытом работы с торговыми системами
· Основные контрольные меры риска
· Некоторая быстрая итерация (“кодирование по настроению”, если говорить честно)
…и вы можете запустить функциональный предсказательный рынок с 10–15 людьми.
Здесь нет глубокой технической преграды.
Если у Kalshi есть преграда, то это не технологии.
Это регулирование.
Kalshi — одна из немногих платформ, которая успешно боролась с CFTC в течение многих лет и вышла с лицензией DCM (Определенный рынок контрактов) — что означает, что она может легально предлагать контракты на предсказания по макро-событиям, процентным ставкам и выборам в США.
Эта лицензия не является инженерной проблемой.
Это политическая, правовая и временная проблема.

Почему предсказательные рынки внезапно кажутся “стратегическими”
Если бы предсказательные рынки были просто местами для ставок на исход новостей, ничего из этого не оправдало бы поведение a16z.
Но это не та история, которую начинают рассказывать люди.

Недавно был инцидент, когда пресс-брифинг правительства внезапно остановился в необычный момент — и цены на предсказательные рынки изменились почти мгновенно. Вероятно, совпадение. Но это выявило более глубокую идею.
Что если предсказательные рынки не просто отражают реальность — но начинают влиять на нее?

Рассмотрите механизмы:
· Большие объемы капитала направляются на конкретный исход
· Цены становятся публичным сигналом “ожидаемой реальности”
· СМИ, аналитики и даже лица, принимающие решения, ссылаются на эти цены
· Сигнал усиливает себя
В масштабе цены перестают быть нейтральными прогнозами.
Они становятся механизмами координации.

От рынков к власти
Как только вы следуете этой логике, история быстро расширяется.
Представьте, что предсказательные рынки предлагают контракты на:
· Иностранные выборы

· Политическую нестабильность
· Переходы власти
Капитал поступает на эти рынки. Цены колеблются. Формируются нарративы.
В какой-то момент вы уже не просто “ставите”.
Вы формируете ожидания — и ожидания влияют на поведение.
В этой формулировке предсказательные рынки становятся:
· Инфраструктурой информации
· Инфраструктурой нарратива
· Потенциально, геополитической инфраструктурой
Вдруг не абсурдно слышать такие слова, как “национальные интересы”, прикрепленные к ним.

Настоящая преграда Kalshi не так сильна — но капитал может сделать ее таковой
Вот ирония.
Преграда Kalshi, в теории, не непобедима. Есть и другие учреждения, которые могут получить аналогичный регуляторный статус.
Но венчурный капитал меняет ситуацию.
Когда такая компания, как a16z:

· Возглавляет несколько раундов
· Предоставляет политический капитал, кредитоспособность и доступ к экосистеме
· Концентрирует финансирование в небольшом количестве игроков
Результат предсказуем:
Финансируемая платформа становится стандартной.
Нефинансируемые платформы испытывают трудности — независимо от качества продукта.
Предсказательные рынки не стремятся стать монополиями.
Но концентрация капитала может превратить их в олигополии.

Переформулировка сбора в 15 миллиардов долларов
Смотрясь через эту призму, сбор a16z в 15 миллиардов долларов выглядит иначе.
Это не кажется:
· Ставкой на краткосрочный криптоцикл
· Чисто игрой на максимизацию дохода
Это скорее похоже на попытку овладеть слоями, где реальность, информация и капитал пересекаются.
Если предсказательные рынки когда-либо станут:

· Широко упоминаемыми
· Политически значимыми
· Институционально нормализованными
То владение ведущими платформами не только выгодно — это стратегически важно.

Заключительная мысль
Если однажды предсказательный рынок сможет существенно влиять на политические результаты, общественные ожидания или сроки политики, то значительные инвестиции в эту инфраструктуру действительно начинают напоминать “защиту национальных интересов.”
Приходит ли это будущее на самом деле — открытый вопрос.
Но если это произойдет, сегодняшний сбор в 15 миллиардов долларов не будет выглядеть дорогим.
Он будет выглядеть ранним.

#AI #Crypto #BTC #ETH