Ключевые показатели (15:00 по гонконгскому времени 5 января → 15:00 по гонконгскому времени 12 января)

  • BTC/USD -1,0% (с $92 600 до $91 700)

  • ETH/USD -0,5% (с $3 165 до $3 150)

  • Рынок фьючерсов BTC продолжил боковое движение, начавшееся в конце ноября, снижение фактической волатильности продолжало оставлять без удовлетворения как быков, так и медведей. Динамика цен может быть описана как движение внутри фигуры сходящегося треугольника, которая в вероятностном смысле слегка склоняется к окончательному движению вниз (после чего следует разворот), однако, учитывая устойчивые уровни поддержки, наблюдаемые за последние два месяца, вполне возможно, что это часть более длительного и сложного восходящего коррекционного процесса. На данный момент окончательного вывода нет, однако в целом мы считаем, что пространство для дальнейшего падения с текущей позиции (как по объему, так и по волатильности) будет ограниченным, тогда как рост может иметь большее потенциальное пространство для движения, хотя мы также не ожидаем взрывных ценовых движений или волатильности. Снижение ниже $89 000 или рост выше $95 000 может спровоцировать выход цены из текущего бокового движения/фигуры сходящегося треугольника, поэтому мы рекомендуем проявлять терпение, пока рынок пытается определить направление следующего движения.

Темы рынка

  • Первый полный торговый week 2026 года завершился в основном с плоскими ценовыми движениями различных активов, с возвращением "всей ликвидности" на рынок, некоторые экстремальные внутридневные колебания, возникшие во время недостатка ликвидности в праздничный период (например, драгоценные металлы), начинают нормализоваться. Макроэкономическая обстановка в целом все еще поддерживает рискованный аппетит, индекс S&P 500 достиг исторического максимума, чуть ниже психологического порога в $7,000, закрывшись на уровне около $6966. Несмотря на продолжающиеся геополитические шумы (Венесуэла, Иран, Гренландия), эти нарративы трудно отражаются в дневной торговле, и все сосредоточены на более структурном планировании на следующий год, игнорируя краткосрочные шумы.

  • Криптоактивы снова отстают от общего движения рискованных активов, после позитивного старта в начале года они теряют импульс перед ключевым уровнем сопротивления BTC в $94,000-$94,500. На большей части прошлой недели потоки ETF перешли в чистые оттоки, что привело к тому, что после чистого притока в $1 миллиард в первые два дня года, чистый приток с начала года фактически стал плоским. С точки зрения распределения активов, даже на текущих ценовых уровнях рынок, похоже, все еще больше склонен к распределению в золото как инструменту хеджирования девальвации доллара, в то время как для акций/рискованного аппетита рынок все еще предпочитает напрямую распределять в акции. До появления явных доказательств восходящего импульса/волатильности или структурных катализаторов изменения (например, США, покупающие BTC как резервный актив), криптоактивы могут продолжать игнорироваться, уступая место другим активам.

Неявная волатильность BTC USD ATM

  • Неявная волатильность на прошлой неделе в основном снизилась, поскольку фактическая волатильность оставалась в диапазоне 30–35%, и начальный подъем покупок, начавшийся в начале года, уже иссяк (на самом деле, после неудачной попытки преодолеть $94,000, денежные потоки переключились на продажи/разрешение длинных позиций по волатильности).

  • Сроковая структура неявной волатильности начинает становиться более крутой, краткосрочная дневная волатильность снижается до примерно 35% в среднем, что совпадает с недавними фактическими показателями волатильности. Это неизбежно влияет на все даты истечения до конца января, в то время как дневная цена волатильности в конце января все еще остается на уровне около 48%, что приводит к эффекту уклона. Пока цена находится в диапазоне $88,000-$94,000, волатильность на переднем плане рынка может быстро снизиться, поэтому мы можем продолжать наблюдать давление на переднем плане, в то время как на более дальних кривых после высоковолатильного четвертого квартала прошлого года рынок демонстрирует более осторожный подход к структурным продажам волатильности на текущих уровнях.

Скос/пик курсов BTC

  • С уменьшением восходящего импульса в начале года и увеличением предложения волатильности на рынке, скос в прошлом месяце еще больше сместился вниз. Когда цена монеты растет, фактическая волатильность остается плоской, а при коррекции цен на спот начинает ускоряться, что указывает на довольно очевидную местную корреляцию между спотовыми ценами и фактической волатильностью. Тем не менее, учитывая более чистые позиции на рынке и продолжающую поддержку макроэкономической обстановкой рискованного аппетита, рынок, похоже, не беспокоит наличие устойчивого падения волатильности на текущих уровнях, что ограничивает амплитуду скоса.

  • Пик в основном демонстрирует боковое движение, цена монеты находит опору в диапазоне $88,000-$94,000. Направленные операции с обеих сторон этого диапазона в основном проявляются в виде бычьих или медвежьих спредов, что создает постоянное давление на пик, в то время как ожидания значительного прорыва за пределами этого диапазона в краткосрочной перспективе ограничены.

Желаю успешной торговли на новой неделе!