В предыдущих циклах было распространённым сценарием: сначала биткойн идёт вперёд, а затем начинается «ротация» в сторону альткоинов, после того как импульс биткойна ослабевает. Теперь же многие крупные криптовалюты движутся одновременно с биткойном, что обычно означает, что движение — не «краткосрочная спекуляция», а расширение участия рынка.

1) Ликвидность стала «внутренней» и быстро перемещается

Стейблкоины стали основой денежного обращения внутри крипторынка. Исследование Deutsche Bank отмечает, что рыночная капитализация стейблкоинов выросла с около 5 миллиардов долларов (2020) до более чем 290 миллиардов долларов (2025), с большим концентрацией на USDT и USDC.

Когда ликвидность изначально «закодирована», капитал перемещается с BTC на ETH/SOL и другие активы за минуты вместо дней (банковские переводы/депозиты). Это сокращает «период ожидания», который раньше замедлял рост альткоинов.

2) Институциональная доверие подняло потолок и снизило колебания рынка

ETF и институциональный спрос сделали биткоин ближе к макроактиву, открывая путь для распределения рисков по крупным криптоактивам, когда растет склонность к риску. 22 апреля 2025 года доля биткоина достигла около 64% (наибольший уровень с 2021 года) на фоне явных институциональных потоков и интереса.

И когда улучшаются общие настроения, движение распространяется по рынку, а не остается ограниченным биткоином.

3) Бета альтернатив исторически выше — и это не ново

Если рынок войдет в фазу «Risk-on», то альтернативы исторически показывают более высокую доходность по сравнению с биткоином:

2020: биткоин +270% против эфира +423%

2021: биткоин +73% против эфира +436%

Это делает синхронность логичной: инвестор не ждет остановки биткоина, если видит расширение ликвидности и рост участия.

Испытание истиной, которое быстро раскрывает иллюзию

Настоящее расширение должно поддерживаться новой чистой ликвидностью, а не только рычагами. ЕЦБ предупредил, что рынок стейблкоинов превысил 280 миллиардов долларов, и около 80% торгов на централизованных площадках проходят через стейблкоины; это делает «бегство к стейблкоинам» рискованным, поскольку может вызвать принудительную продажу облигаций казначейства и распространить шок на рынки.

Идея, на которую 99% не обращают внимания: стейблкоины — это не просто «цифровой доллар» — это канал, связывающий создание денег с глобальным спросом на государственные облигации США (Treasuries), создающий «удобный доход/Convenience yield» и увеличивающий способность передачи шоков по всему миру.

Если этот цикл является «здоровым расширением», то как практически отличить расширение, основанное на реальной ликвидности… от расширения, основанного на кредитах/модераторах, которые рухнут в одно и то же мгновение?


#Write2Earn $ETH $BTC