Децентрализованное кредитование стало основополагающим элементом DeFi, но традиционные модели на основе пулов часто страдают от неэффективности. Заемщики платят больше, чем необходимо, кредиторы зарабатывают меньше, чем могли бы, а капитал остается бездействующим между спредами ставок. Morpho был создан, чтобы решить этот дисбаланс, введя уровень сопоставления «равный к равному», который находится поверх существующей ликвидности DeFi.
Вместо замены устоявшихся протоколов Morpho их улучшает. Непосредственно сопоставляя кредиторов и заемщиков, когда это возможно, он стремится сузить спреды по процентным ставкам, сохраняя безопасность и совместимость кредитования в блокчейне.
Что такое Morpho?
Morpho — это неконфискационный протокол кредитования, построенный на Ethereum и других совместимых с EVM блокчейнах. Его определяющей особенностью является слой прямого кредитования, который оптимизирует, как распределяется капитал. Когда вы кредитуете или занимаете через Morpho, протокол сначала пытается сопоставить вас напрямую с другим пользователем. Это прямое сопоставление позволяет кредиторам зарабатывать более высокую доходность, в то время как заемщики получают выгоду от более низких процентных ставок.
Если прямого совпадения нет, Morpho автоматически направляет ликвидность через интегрированные DeFi протоколы, обеспечивая, чтобы средства оставались продуктивными в любое время. Этот гибридный дизайн сочетает в себе эффективность прямого кредитования с надежностью пула ликвидности.
Помимо базового кредитования и заимствования, Morpho предлагает бесправные рынки и кураторские хранилища, предоставляя пользователям гибкость взаимодействия с протоколом на различных уровнях сложности.
Рынки Morpho: Без разрешений и изолированные
В центре протокола находятся рынки Morpho. Каждый рынок является изолированной средой, определяемой одним активом обеспечения и одним кредитным активом. Любой может создать рынок, выбрав параметры, такие как тип обеспечения, порог ликвидации и модель процентной ставки.
После развертывания эти параметры становятся неизменяемыми. Это делает профиль риска каждого рынка прозрачным и предсказуемым для участников. Заемщики вносят обеспечение и могут занимать до фиксированного соотношения займа к стоимости ликвидации. Если стоимость обеспечения падает слишком низко, позиции могут быть ликвидированы для защиты кредиторов.
Изоляция является ключевым выбором дизайна. Риск на одном рынке не переходит на другие, позволяя пользователям взаимодействовать с конкретными парами активов без раскрытия себя незаключенным рынкам.
Morpho Vaults: Пассивный доход с управлением стратегиями
Для пользователей, предпочитающих пассивный подход, Morpho Vaults предоставляет доступ к доходности от кредитования без непосредственного управления позициями. Хранилища куратируются независимыми менеджерами, которые разрабатывают стратегии, распределяющие капитал по нескольким рынкам Morpho.
Когда вы вносите активы, такие как ETH или USDC, в хранилище, вы получаете токены хранилища, представляющие вашу долю. По мере того как заемщики выплачивают проценты, стоимость этих токенов со временем увеличивается. Выводы остаются гибкими, позволяя вам выйти в любой момент с вашим основным капиталом и накопленным доходом, за вычетом сборов.
Кураторы зарабатывают вознаграждения на основе производительности, выравнивая свои стимулы с депозиторами. Поскольку создание хранилищ не требует разрешения, пользователи могут выбирать между различными кураторами, основываясь на послужном списке, прозрачности и аппетите к риску.
Практическое сопоставление Peer-to-Peer
Слой Morpho для прямого кредитования постоянно сканирует рынки, чтобы напрямую сопоставить кредиторов и заемщиков. Когда совпадение существует, средства обмениваются без прохождения через пул, что уменьшает неэффективность. Если совпадение отсутствует, ликвидность бесшовно возвращается к интегрированным протоколам, таким как Aave или Compound.
С точки зрения пользователя этот процесс невидим. Вы просто зарабатываете проценты или платите заимствованные средства, которые отражают самый эффективный маршрут, доступный в любое время.
Ликвидации и контроль рисков
Для поддержания платежеспособности Morpho полагается на автоматизированную систему ликвидации. Каждая позиция займа отслеживается с помощью Коэффициента Здоровья, который отражает, насколько близка она к ликвидации. Когда это значение падает до одного или ниже, позиция становится допустимой для ликвидации.
Ликвидаторы могут погасить часть или весь долг и получить соответствующее обеспечение плюс небольшой стимул. Эта открытая модель ликвидации поощряет быстрый ответ в условиях волатильного рынка и помогает защитить кредиторов от плохих долгов.
Бандлеры: Упрощение сложных транзакций
Взаимодействие с DeFi часто требует нескольких шагов, каждый из которых стоит газа и вводит риск неудачи. Morpho решает эту проблему с помощью Бандлеров, которые позволяют выполнять несколько действий в одной транзакции.
Например, вы можете обернуть ETH, внести его в качестве обеспечения и занять стейблкоин в одной атомарной операции. Это снижает затраты на газ, улучшает надежность и делает продвинутые стратегии более доступными для пользователей.
Риски и соображения
Как и все DeFi протоколы, Morpho несет риски. Уязвимости смарт-контрактов, сбои оракулов и резкая волатильность рынка могут привести к убыткам. Заемщики сталкиваются с риском ликвидации, если цены на обеспечение быстро падают, в то время как кредиторы могут столкнуться с временными ограничениями ликвидности в периоды высокого спроса.
Пользователи хранилищ также принимают на себя риск куратора, так как производительность зависит от того, как управляются стратегии. Хотя изоляция и автоматизация снижают системный риск, тщательное рассмотрение рыночных параметров и стратегий остается важным.
Токен MORPHO
MORPHO — это токен управления экосистемы с ограниченным предложением в один миллиард. Владельцы участвуют в Morpho DAO, голосуя за обновления протокола, изменения параметров и долгосрочное направление.
Система голосования имеет взвешенный характер, предоставляя большее влияние крупным держателям, и предложения требуют депозита токенов для предотвращения спама. MORPHO также играет роль в стимулировании активности в протоколе, поощряя участие как кредиторов, так и заемщиков.
Morpho на Binance HODLer Airdrops
В октябре 2025 года Binance объявила MORPHO 49-м проектом, представленным в своей программе HODLer Airdrops. Пользователи, которые выделили BNB на подходящие продукты получения дохода в период снимка, получили токены MORPHO. Всего было распределено 6,5 миллиона токенов, что составляет 0,65 процента от общего предложения, и токен был запущен с тегом Seed на нескольких торговых парах.
Заключительные мысли
Morpho представляет собой продуманную эволюцию децентрализованного кредитования. Накладывая прямое сопоставление на существующую инфраструктуру DeFi, он улучшает эффективность капитала, не жертвуя совместимостью или безопасностью. С бесправными рынками, кураторскими хранилищами и объединением транзакций протокол предлагает гибкие инструменты как для активных, так и для пассивных участников.
Как и на любой платформе DeFi, понимание механики и рисков является необходимым. Для пользователей, ищущих более эффективное кредитование и заимствование, Morpho предоставляет модульный и ориентированный на будущее подход к кредитным рынкам на блокчейне.
#Binance #wendy #Morpho $MORPHO
