Ландшафт вечных DEX снова перевернулся — но это движение ощущается иначе.
После недель шума, вызванного стимулами и спекуляциями по поводу аирдропов, Hyperliquid решительно вернула себе ведущую позицию как по объему вечных контрактов за 7 дней, так и по открытому интересу. Не за счет хайпа. Не за счет краткосрочных вознаграждений. А благодаря ликвидности — единственному сигналу, который действительно имеет значение для серьезных трейдеров.
На прошлой неделе Hyperliquid резко вырос до примерно $40B+ в объеме вечных контрактов, уверенно опередив остальных. В то же время она теперь контролирует крупнейшую долю открытого интереса, находясь около $9.5B. Эта комбинация критична: объем показывает активность, но открытый интерес показывает обязательство. Трейдеры не просто проходят мимо — они размещают значительные объемы.
Контраст с Lighter резко выражен.
Взрывной рост Lighter был в значительной степени вызван моментом airdrop. Когда стимулы достигли пика, объемы последовали. Но когда этот попутный ветер утих, активность быстро охладилась — почти 3× падение от пиковых уровней. Это не провал; это напоминание о том, как быстро наемная ликвидность вращается, как только награды исчезают. На перпах устойчивость беспощадна.
Гиперликвидность, по сравнению с этим, не нуждалась в перезагрузке нарратива.
Глубина его книги заказов, качество исполнения и постоянное время работы продолжали привлекать поток, как только конкуренты начали терять активность. На рынках perp трейдеры не обсуждают идеологию — они следуют за проскальзыванием, спредами и надежностью заполнения. Прямо сейчас эти метрики подавляюще указывают в одном направлении.
Что делает эту стадию более интересной, так это то, что это не простая история «победитель забирает все».
Пока Лighter остывает, новые соперники тихо поднимаются. Variational вошел в топ-уровень, сейчас печатает около $1B в ежедневном объеме. Это не розничный шум — это значимый поток. Это сигнализирует о том, что арена perp DEX созревает в многопользовательское поле битвы, а не в одно доминирующее место.
Даже платформы среднего уровня, такие как Aster, сохраняют заметный открытый интерес, показывая, что трейдеры активно диверсифицируют места на основе стратегии, задержки и дизайна продукта — не только на основе стимулов.
Увеличивая масштаб, вывод очевиден:
Доминирование perp DEX больше не определяется только запусками или токен-ивентами. Оно определяется тем, кто держит ликвидность, когда музыка останавливается. Открытый интерес — это липкий капитал. А липкий капитал — это основа долгосрочного доминирования.
Прямо сейчас Hyperliquid не просто лидирует — он поглощает поток в моменты, когда конкуренты уязвимы. Обычно именно так начинается реальное разделение.
Единственный открытый вопрос, который остался, это время.
Гиперликвидность все еще находится на ранней стадии более глубокого расширения…
или это тот момент, когда разрыв начинает расширяться быстрее, чем кто-либо ожидает? 👀
Моментум на перпах не ждет — он накапливается.
#DeFi #Perps #Crypto #Lighter $LIT
