За годы анализа финансовых рынков я научился распознавать шаблоны, которые сигнализируют о надвигающихся проблемах. Последние экономические показатели вызывают у меня беспокойство, и я считаю важным поделиться тем, что я вижу, с любым, кто в настоящее время инвестировал деньги.
Недавняя деятельность Федеральной резервной системы на рынке ценных бумаг
Недавно произошло нечто необычное с балансом Федеральной резервной системы, что заслуживает внимания. Цифры показывают увеличение примерно на 105 миллиардов долларов, но состав рассказывает более важную историю, чем общая сумма.
Вот что меня поразило: Устойчивый репо-центр принял около 74,6 миллиарда долларов. Обремененные ипотекой ценные бумаги увеличились примерно на 43,1 миллиарда долларов. Тем временем, казначейские активы выросли всего на 31,5 миллиарда долларов.
Почему это важно? Когда я вижу, что ФРС принимает больше обремененных ипотекой ценных бумаг по сравнению с казначейскими облигациями, это указывает на то, что банки испытывают трудности с доступом к обычным каналам финансирования. Это не тот вид денежной экспансии, который предназначен для повышения цен на активы — это скорее экстренные меры, чтобы решить проблемы ликвидности в банковской системе.
Вызов суверенного долга, о котором никто не хочет говорить
Давайте поговорим о чем-то, что постоянно откладывается: ситуация с национальным долгом Америки. Мы уже превысили 34 триллиона долларов, и темпы роста превышают наше экономическое развитие.
Что меня действительно беспокоит, так это то, сколько из федерального бюджета сейчас идет на выплату процентов. Мы достигли точки, когда правительство выпускает новый долг в основном для покрытия процентов по существующим обязательствам. Финансовые профессионалы называют этот паттерн долговой спиралью.
Подумайте, что это значит: облигации казначейства США традиционно рассматривались как самые безопасные инвестиции в мире. Но все больше их ценность зависит от рыночного доверия, а не от фундаментальной безопасности. И это доверие, похоже, ослабевает.
Иностранные правительства не покупают казначейские облигации так, как раньше. Внутренние инвесторы становятся крайне избирательными в отношении цены. Это создает ситуацию, в которой Федеральной резервной системе может потребоваться тихо вмешаться как основному покупателю, независимо от того, признают ли они эту роль публично.
Почему глобальные вливания ликвидности сигнализируют о проблемах, а не о возможностях
Вот где дела становятся действительно интересными с глобальной точки зрения. Центральный банк Китая недавно влив более 1,02 триллиона юаней через соглашения обратного репо за одну неделю.
Две из крупнейших экономик мира одновременно накачивают ликвидность в свои финансовые системы, что говорит мне о чем-то значительном. Это не координированное стимулирование для поощрения роста. Это похоже на экстренные меры, чтобы поддерживать работающие рынки финансирования.
Многие инвесторы неправильно интерпретируют такие действия. Они видят ликвидность центрального банка и предполагают, что рынки поднимутся. Но существует важное различие между стимулом, предназначенным для повышения цен на активы, и вмешательством, направленным на предотвращение неудач на фондовом рынке.
Исторические шаблоны, которые стоит помнить
Я изучал рыночные циклы достаточно долго, чтобы распознатьRecurring sequences. Финансовый стресс, как правило, появляется в этом порядке:
Сначала рынки облигаций показывают признаки напряжения. Затем рынки финансирования испытывают стресс, прежде чем инвесторы в акции заметят. Фондовые рынки часто игнорируют ранние предупреждающие сигналы, пока условия не ухудшатся значительно. Рынки криптовалют, будучи самыми спекулятивными, как правило, испытывают самые резкие коррекции.
Что говорят нам драгоценные металлы
Золото недавно достигло рекордных уровней. Серебро сделало то же самое.
По моему опыту, одновременная сила драгоценных металлов не отражает экономического роста или даже традиционных инфляционных опасений. Вместо этого это указывает на то, что капитал уходит из финансовых инструментов, поддерживаемых государством, в сторону осязаемых активов.
Когда деньги выходят из суверенного долга и переходят в твердые активы, такие как золото и серебро, это отражает снижение доверия к долгосрочной стоимости инвестиций, основанных на валюте. Здоровые финансовые системы, как правило, не наблюдают за таким движением.
Узнаваемые шаблоны из предыдущих кризисов
Я видел похожие ситуации перед крупными рыночными нарушениями:
Перед тем, как пузырь технологий лопнул в 2000 году
Ведя к глобальному финансовому кризису в 2008 году
Непосредственно перед тем, как рынок репо испытал серьезный стресс в 2020 году
Каждый раз за этими предупреждающими знаками следовали экономические рецессии в течение нескольких месяцев.
Сложная ситуация Федеральной резервной системы
Центральным банкирам предстоит пройти через крайне сложную ситуацию с ограниченными хорошими вариантами. Если они агрессивно увеличат денежную массу, цены на драгоценные металлы, вероятно, еще больше возрастут, сигнализируя о потере денежного контроля. Если они воздержатся от вмешательства, рынки финансирования рискуют замерзнуть, пока огромная долговая нагрузка становится все более трудной для управления.
Что это означает для инвесторов в 2026 году
Рынки могут игнорировать основные проблемы на протяжении длительных периодов, но реальность в конечном итоге снова утверждается. То, что я наблюдаю, не является типичным экономическим циклом — это похоже на развивающийся кризис, связанный с балансами, качеством обеспечения и устойчивостью суверенного долга.
Мой совет? Найдите время, чтобы оценить позиционирование вашего портфеля. Подумайте, имеют ли смысл ваши текущие инвестиции с учетом этих напряжений на фондовом рынке и динамики долга. К тому времени, как эти проблемы станут очевидными для всех, перестановка становится гораздо более сложной.
Я не предсказываю точное время какого-либо падения рынка — никто не может делать это надежно. Но предупреждающие сигналы присутствуют для тех, кто готов смотреть. Согласны ли вы с моей оценкой или нет, четкое понимание этих уязвимостей финансовой системы поможет вам принимать более обоснованные решения о защите и увеличении вашего богатства.
Оставайтесь в курсе, будьте готовы и убедитесь, что ваша инвестиционная стратегия учитывает несколько возможных сценариев в ближайшие месяцы.
