К 2025 году децентрализованные производные твердо утвердились как основной столп децентрализованных финансов. Среди протоколов, ведущих эту эволюцию, dYdX выделяется не только как децентрализованная биржа, но и как быстро развивающийся уровень рыночной инфраструктуры.
Согласно только что опубликованному Ежегодному отчету об экосистеме dYdX за 2025 год, протокол превысил $1.55 триллиона в накопленном объеме торгов, одновременно осуществляя одну из самых амбициозных переработок токен-выравнивания в DeFi. Отчет сигнализирует о более широком изменении в секторе: децентрализованные рынки отходят от циклов волатильности, основанных на возможностях, и движутся к долговечности, институционально-классной ликвидности.
Поскольку мировой объем бессрочных торгов на блокчейне приближается к рубежу в 10 триллионов долларов, акцент dYdX на качестве исполнения, профессиональных интеграциях и устойчивых стимулах предполагает, что концепция «децентрализованного Уолл-стрита» больше не является теоретической.
Восстановление торгового объема подчеркивает структурную силу
Отчет описывает четкое U-образное восстановление на протяжении 2025 года.
После слабого второго квартала, когда торговый объем снизился примерно до 16 миллиардов долларов на фоне консолидации на рынке, активность резко возобновилась во второй половине года. В 4 квартале 2025 года объем составил 34.3 миллиарда долларов, что сделало его самым сильным кварталом года.
Примечательно, что это восстановление не было полностью вызвано широкими рыночными условиями. Вместо этого оно совпало с несколькими инициативами на уровне протокола:
Запуск ориентированного на сообщество Market Mapper
Стратегические перерывы по сборам, предназначенные для углубления ликвидности
Расширенное покрытие рынка для флагманских пар, таких как BTC-USD и SOL-USD
В периоды пиковых нагрузок глубина ликвидности на этих рынках, как сообщается, достигла паритета с центральными биржами высшего уровня, подчеркивая растущую конкурентоспособность протокола.
Ключевые метрики dYdX для 2025 года
Общий торговый объем: 1.55 триллиона долларов
Доход протокола: 64.7 миллиона долларов, полученные с момента запуска dYdX v4
Вознаграждения по ставкам распределены: 48 миллионов долларов
Всего рынков в списке: 386 (увеличение более чем на 200% по сравнению с прошлым годом)
Держатели токенов DYDX: Более 98,100 уникальных адресов, увеличение на 85% по сравнению с прошлым годом
Токеномика 2.0: От токена управления к экономическому движку
Одним из самых значительных событий 2025 года стало развитие токеномики DYDX.
Через предложение по управлению #313 сообщество одобрило крупную реструктуризацию стимулов протокола. В рамках новой структуры 75% чистого дохода протокола выделяется на систематическую программу выкупа DYDX, управляемую SubDAO казначейства.
В отличие от традиционных моделей выкупа и сжигания, выкупленные токены DYDX ставятся, создавая укрепляющий экономический цикл:
Более высокий торговый объем генерирует больше сборов протокола
Сборы финансируют выкуп DYDX
Ставленные DYDX уменьшают обращающуюся эмиссию, укрепляя безопасность сети
На январь 2026 года протокол выкупил и ставил 8.46 миллиона DYDX, с общей стоимостью приобретения примерно 1.72 миллиона долларов на момент исполнения. Этот механизм помог поддерживать медианный APR по ставкам на уровне около 3.3%, предлагая относительно стабильный профиль доходности в условиях волатильного рыночного окружения.
Расширение за пределы бессрочных: Solana Spot и модульный UX
Исторически dYdX был тесно связан с бессрочными фьючерсами. В 2025 году эта идентичность расширилась.
Введение нативной торговли Solana Spot стало значительным стратегическим сдвигом. Поддерживая спотовые рынки, dYdX открыл дверь для более сложных торговых стратегий, включая хеджирование через рынки, базисные сделки и арбитраж с наличными и переносом — стратегии, которые обычно применяются профессиональными торговыми компаниями.
Не менее важным было развитие пользовательского опыта протокола. Pocket Pro Bot, нативный торговый интерфейс Telegram, позволяет пользователям управлять позициями, мониторить производительность и выполнять сделки непосредственно в социальных платформах. Этот подход «разобранного UX» значительно снижает трение при вводе, сохраняя при этом полный доступ к протоколу.
Тем временем инициатива Market Mapper децентрализовала процесс листинга активов, позволяя предлагать рынки без разрешений. Это позволило dYdX быстрее захватывать ликвидность в новых и длиннохвостых активах, чем многим централизованным конкурентам.
Инфраструктура и обновления производительности уровня института
Чтобы напрямую конкурировать с централизованными биржами, качество исполнения и задержки критически важны. Отчет 2025 года подробно описывает значительные обновления инфраструктуры, разработанные для удовлетворения требований учреждений.
Ключевые улучшения включают:
Сервисы входных шлюзов заказов (OEGS)
Назначенные предложители для улучшения согласованности блоков
Миграция основной инфраструктуры на выделенные серверы
Эти изменения снизили средние ежемесячные операционные расходы с 35,000 до 6,000 долларов, одновременно сокращая задержки и улучшая надежность исполнения для стратегий высокочастотной торговли.
Институциональное принятие было дополнительно поддержано интеграциями с профессиональными торговыми инструментами, такими как CoinRoutes, CCXT и Foxify Trade, что позволяет бесшовную маршрутизацию заказов между централизованными и децентрализованными площадками.
Управление в масштабе: Модель SubDAO в действии
В 2025 году управление dYdX достигло новых уровней зрелости. Экосистема обработала 135 предложений по управлению, отражая устойчивое участие сообщества.
Полностью функционирующая структура SubDAO теперь управляет ключевыми функциями протокола:
Фонд dYdX: Стратегическая координация и взаимодействие с регуляторами, включая рамки, соответствующие MiCA для Европы
SubDAO операций: Обновления цепей, инструменты для валидаторов и мониторинг производительности
SubDAO казначейства: Управление активами и выполнение программы выкупа
dYdX Grants Ltd: Финансирование экосистемы, поддерживаемое 13.1 миллионами DYDX
Эта модульная модель управления позволила dYdX функционировать больше как суверенная финансовая сеть, чем как традиционное DeFi приложение.
dYdX Surge и переход к устойчивому росту
Для ускорения импульса экосистема запустила dYdX Surge, программу стимулов на сумму 20 миллионов долларов, сосредоточенную на постоянном предоставлении ликвидности, а не на краткосрочной спекуляции.
Инициатива принесла около 17 миллиардов долларов дополнительного объема только через аффилированные каналы. К концу года Программа аффилированных лиц была переструктурирована так, чтобы предлагать до 50% доли дохода для лучших участников, согласовывая стимулы для роста по всей экосистеме.
Смотрим в будущее до 2026 года
Когда dYdX входит в 2026 год, стратегический нарратив явно изменился. Теперь акцент делается не на «рост любой ценой», а на устойчивое доминирование на рынке.
С учетом того, что объемы бессрочных торгов на блокчейне, как ожидается, превысят 10 триллионов долларов, протокол делает приоритетными:
Широкое распределение через мобильные и социальные торговые интерфейсы
Глубокий доступ к API для учреждений
Продолжительная ясность в регулировании и соблюдении
Вооруженный более легкой структурой затрат, плотно согласованной экономикой токенов и инфраструктурой, которая соперничает с централизованными биржами, dYdX занимает центральное место в следующей фазе эволюции децентрализованных рынков.
Отчет 2025 года передает четкое сообщение: преимущества на блокчейне больше не являются гипотетическими – они уже функционируют на триллионном уровне.
Эта статья предоставляется только для информационных целей и отражает личную точку зрения исследования. Она не является инвестиционным советом. Читатели должны провести собственную должную осмотрительность перед принятием финансовых решений. Автор не несет ответственности за результаты инвестиций.
👉 Подписывайтесь для получения более глубоких аналитических данных о крипто-рынке, анализа на блокчейне и отчетов экосистемы DeFi.
\u003ct-41/\u003e \u003ct-43/\u003e