На протяжении большей части начала 2026 года Биткойн и золото вели себя как дальние родственники, а не как близнецы. Иногда они движутся вместе, иногда один отстает от другого, но исторически между ними была хотя бы какая-то связь. То, что мы видим сейчас, отличается.
На этой неделе произошел первый ясный момент, когда Биткойн и золото решительно разошлись в разные стороны. Золото продолжало расти, в то время как Биткойн снизился — не с паникой, а с ясной слабостью. Это не просто шум. Это говорит нам о чем-то важном о том, как рынок в настоящее время воспринимает Биткойн.
Быстрая хронология января
1–6 января: Оптимизм нового года. И золото, и Биткойн растут.
6–8 января: Здоровая коррекция в обоих.
8–12 января: Золото сильно растет, в то время как Биткойн движется вбок.
12–14 января: Биткойн растет, золото делает паузу.
14–19 января: Биткойн начинает падать, золото остается стабильным.
19 января — настоящее: Биткойн продолжает падать, в то время как золото растет.
До сих пор Биткойн обычно отставал от золота на несколько дней. На этот раз он не отставал — он разошелся.
Это ключевое отличие.
Биткойн застрял — и не из-за сильных продаж
Биткойн торговался вбок почти два месяца, в основном между $86K и $95K. Даже за последние 6 дней, когда акции и золото достигли новых максимумов, Биткойн оставался запертым в узком диапазоне ~$2K.
Важная деталь заключается в следующем:
Продавливание больше не агрессивно
Продавливание еще слабее
Распределение OG китов от $126K → $80K выглядит в основном завершенным, хотя вокруг $95K все еще есть предложение. Но на рынке недостаточно нового спроса, чтобы поглотить даже это сокращенное предложение. Ежедневный объем это подтверждает — участие просто низкое.
Вот почему BTC/XAU продолжает устанавливать новые минимумы. Дело не в том, что Биткойн рушится; дело в том, что золото выбирается первым.
Макроэкономическая среда должна способствовать Биткойну… Но этого не происходит
Это то, что делает ситуацию неудобной для быков Биткойна.
В настоящее время у нас есть:
Продолжающаяся девальвация фиатных валют
Баланс ФРС, который расширяется, даже без снижения ставок
Возрастающий геополитический риск (США–Венесуэла, Китай–Тайвань, Япония, напряженность в Юго-Восточной Азии)
Увеличение спроса на защитные активы
В теории, это идеальная установка для Биткойна.
На самом деле только золото ведет себя как настоящий хедж.
Золото не просто растет — его покупают с убеждением. Биткойн, с другой стороны, рассматривается как то, что инвесторы могут игнорировать пока.
Так что же на самом деле говорит рынок?
Существует две возможные интерпретации, и рынок выберет одну.
Сценарий 1: Биткойн отстает — не терпит неудачи
Биткойн все еще может находиться в процессе перехода в глобальный хедж-актив, но этот переход медленный и психологический. Если это так, требуется терпение.
Если потоки вернутся, Биткойну не нужно много сопротивления:
Распределение в основном произошло
Сupply известен
Сильный приток может быстро вернуть BTC к ATH
Это сценарий суперцикла, где Биткойн в конечном итоге торгуется ближе к золоту — но только после того, как инвесторы будут вынуждены переосмыслить, что на самом деле представляет собой Биткойн.
Сценарий 2: «Цифровое золото» все еще является нарративом, а не реальностью
Второй сценарий более неудобен.
Биткойн все еще может восприниматься как рискованный актив, а не как хедж. Если Биткойн будет слишком долго показывать результаты в среде, где золото явно выигрывает, нетерпение возрастет.
Исторически истинный медвежий рынок криптовалют выглядит так:
~12 месяцев снижения
70–75% снижение от пика
На данный момент у нас было:
~3 месяца
~36% снижение
Это означает, что сценарий снижения еще не завершен, если логика 4-летнего цикла сохраняется.
Основная проблема: доверие, а не ликвидность
Золоту не нужно образование.
Золоту не нужны нарративы.
Золоту не нужны влиятельные лица.
Биткойн все еще делает это.
Идея Биткойна как «цифрового золота» существует сильно внутри крипто — но явно не достаточно сильно вне его. Когда страх возрастает, капитал все еще бежит к золоту в первую очередь.
Это не означает, что Биткойн мертв.
Это означает, что Биткойн еще не заработал такое же рефлексивное доверие — пока.
Последняя мысль
Золото в настоящее время выигрывает в торговле девальвацией. Об этом нет споров.
Настоящий вопрос не в том, может ли Биткойн вырасти, а в том, когда капитал решит, что Биткойн заслуживает той же роли. Если этот сдвиг произойдет, он произойдет быстро. Если нет, Биткойн останется запертым в циклах, driven by speculation rather than protection.